Mengapa hasil meningkat tetapi keuntungan turun pada suku ketiga?

  • Pada suku ketiga 2026, hasil LG Innotek ialah 6.367 trilion won, meningkat 19% tahun ke tahun; keuntungan operasi pula turun kepada 95 bilion won, merosot 53% tahun ke tahun dan kira-kira 51% di bawah konsensus pasaran sebanyak 196 bilion won.
  • Bank of America berpendapat punca utama ialah kesan buruk kadar pertukaran akibat pengukuhan won berbanding dolar AS, serta pertumbuhan dan margin perniagaan substrat yang lebih lemah daripada jangkaan. Margin keuntungan operasi perniagaan substrat pada suku ketiga ialah kira-kira 7%, di bawah andaian bank sebelum ini sebanyak 12%.
  • Perniagaan Apple menyumbang lebih daripada 80% hasil syarikat. Analisis baharu Bank of America berpendapat pampasan Apple tidak mencukupi bagi tekanan terhadap keuntungan akibat pengukuhan won, yang menjejaskan kedua-dua modul kamera iPhone serta substrat berkaitan frekuensi radio dan antena.

Berapa banyak Bank of America menurunkan ramalan pendapatan masa depan?

  • Bank of America menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2027 dan 2028 masing-masing kira-kira 40%, kepada 32,487 won dan 43,207 won. Pelarasan tersebut termasuk penurunan ramalan hasil kira-kira 10%–20% dan pengurangan andaian margin keuntungan operasi kira-kira 2 mata peratusan.
  • Selepas penurunan itu, bank tersebut menjangka keuntungan operasi 2027 sebanyak 1.072 trilion won, meningkat daripada ramalan 2026 sebanyak 838 bilion won tetapi 23% di bawah konsensus pasaran; ramalan bagi 2028 ialah 1.405 trilion won, 16% di bawah konsensus.
  • Pemulihan jangka pendek masih dijangka: Bank of America meramalkan keuntungan operasi suku keempat 2026 pulih kepada 202 bilion won, melebihi angka sebenar suku ketiga tetapi kira-kira separuh daripada konsensus pasaran sebanyak 400 bilion won.

Mengapa substrat AI sukar mengimbangi tekanan terhadap perniagaan Apple buat masa ini?

  • Bank of America berpendapat pendedahan syarikat kepada pusat data AI adalah terhad dan jualan substrat pembungkusan FC-BGA masih kecil, maka ruang peningkatan harga jualan purata dan margin perniagaan substrat adalah terhad; substrat untuk kegunaan pusat data bukan AI terutamanya ditujukan kepada produk IT dan mungkin turut terjejas oleh kekurangan cip memori atau permintaan yang lemah.
  • Syarikat sedang mengembangkan kilang FC-BGA di Vietnam yang terutamanya menyasarkan cip pusat data AI. Bank of America menjangka pembinaan dan peningkatan pengeluaran mengambil masa kira-kira tiga tahun, dengan sumbangan ketara kepada pendapatan hanya pada akhir 2028; peningkatan tidak dijangka dalam jualan FC-BGA kepada syarikat teknologi besar AS berpotensi memperbaiki prospek.
  • Pengembangan kapasiti juga meningkatkan pelaburan modal. Bank of America menjangka perbelanjaan modal bagi 2027 dan 2028 masing-masing sebanyak 1.5 trilion dan 2 trilion won, dibiayai oleh aliran tunai operasi dalam tempoh yang sama. Menurut anggarannya, aliran tunai bebas akan turun daripada 478 bilion won pada 2026 kepada 331 bilion won pada 2027, dan berjumlah 355 bilion won pada 2028.

Mengapa penarafan dan harga sasaran kedua-duanya diturunkan?

  • Bank of America menurunkan penarafan daripada Beli kepada Neutral dan harga sasaran daripada 1.25 juta won kepada 420 ribu won. Selain menurunkan ramalan pendapatan, bank itu mengubah asas penilaiannya daripada nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 20 kali pada puncak kitaran sebelum ini kepada 11 kali ramalan pendapatan 2027–2028, yang hampir dengan purata sejarah.
  • Bank of America masih menjangka keuntungan operasi syarikat pada 2027–2028 sekurang-kurangnya berada pada tahap pertengahan kitaran. Berdasarkan ramalan pendapatannya, harga saham yang dinyatakan dalam laporan bersamaan kira-kira 10 kali purata pendapatan bagi dua tahun tersebut, maka bank itu berpendapat ruang penurunan adalah terhad.