Penghantaran EVE Energy meningkat pada suku ketiga, keuntungan per watt stabil tetapi JPMorgan masih bimbang tentang tekanan cukai

Dari mana datangnya pertumbuhan suku ketiga?

Keuntungan bersih EVE Energy pada suku ketiga 2026 ialah 1.94 bilion yuan, meningkat 60% berbanding tahun sebelumnya dan berada di tengah julat 1.77 bilion hingga 2.05 bilion yuan yang tersirat dalam panduan prestasi terdahulu.
Jumlah penghantaran bateri kuasa dan penyimpanan tenaga pada suku ketiga ialah 53 GWh, meningkat 16% berbanding suku sebelumnya. Penghantaran penyimpanan tenaga berjumlah 32 GWh, meningkat 30%, manakala penghantaran bateri kuasa berjumlah 22 GWh, tidak berubah berbanding suku sebelumnya. Peningkatan itu terutama datang daripada penyimpanan tenaga.
JPMorgan menganggarkan bahawa selepas mengecualikan bateri pengguna, sumbangan keuntungan Smoore, perbelanjaan pampasan berasaskan saham dan keuntungan sekali sahaja daripada penjualan pegangan dalam usaha sama pemisah bateri, keuntungan bersih seunit bateri kuasa pada suku ketiga adalah kira-kira 0.02 yuan bagi setiap watt-jam, stabil berbanding suku sebelumnya. Syarikat merancang untuk meningkatkan lagi pengeluaran pada suku keempat sebanyak 15%–20% berbanding suku sebelumnya.

Pengurusan menyasarkan pertumbuhan penghantaran bateri kuasa sekitar 100% pada 2027 berbanding tahun sebelumnya, dengan pelanggan termasuk BMW, Mercedes-Benz serta pelanggan kenderaan penumpang dan komersial domestik. Didorong permintaan BMW yang lebih kukuh daripada jangkaan, syarikat menjangkakan penghantaran bateri silinder besar meningkat kepada lebih tiga kali ganda daripada kira-kira 10 GWh pada 2026.
Sasaran penghantaran bateri kenderaan komersial domestik bagi 2027 ialah 80–90 GWh, hampir tiga kali ganda paras tahun sebelumnya, berdasarkan peluasan liputan pelanggan dan pesanan yang telah disahkan.
Pengurusan menjangkakan penghantaran bateri penyimpanan tenaga meningkat lebih daripada 50% pada 2027, dengan pasaran luar negara menyumbang sekurang-kurangnya 40% daripada jumlah penghantaran penyimpanan tenaga. Penghantaran kepada Fluence pada 2027 adalah kira-kira 16 GWh, sebahagian daripada perjanjian bekalan jangka panjang kedua-dua pihak bagi 2027–2031.

Margin kasar keseluruhan syarikat meningkat kira-kira 0.2 mata peratusan berbanding suku sebelumnya pada suku ketiga. JPMorgan mengaitkannya dengan komposisi pelanggan yang bertambah baik, pengoptimuman kos dan kesan penekan yang lebih kecil daripada peningkatan pengeluaran kilang baharu; bateri penyimpanan tenaga mencatat peningkatan margin kasar terbesar.
Pengurusan menjangkakan komposisi pelanggan dan produk yang bertambah baik, bahagian perniagaan luar negara yang meningkat dan pengoptimuman kos akan terus memulihkan margin pada 2027, serta berharap margin kasar bateri kuasa dan penyimpanan tenaga beransur-ansur mencapai 18%–20%. Margin penghantaran penyimpanan tenaga ke luar negara lebih tinggi berbanding margin bagi sesetengah pelanggan domestik.
Peningkatan penghantaran dan keuntungan juga disertai tekanan kos. Pengurusan berkata, setakat September, kebanyakan kenaikan kos akibat cukai penggunaan telah ditanggung atau dikongsi oleh pelanggan. Kos tambahan akibat pengurangan rebat cukai eksport telah dimasukkan dalam harga projek penyimpanan tenaga baharu, tetapi rundingan lebih sukar bagi projek bateri kuasa yang harganya telah ditetapkan.

Walaupun pengurusan agak yakin terhadap permintaan dan pemindahan kos, JPMorgan masih bimbang pengurangan rebat cukai eksport dan cukai penggunaan akan menekan margin. Bank itu mengekalkan penarafan Underweight, dengan sasaran harga Jun 2027 sebanyak 33 yuan, bersamaan 10 kali unjuran pendapatan bagi 2027.
Faktor peningkatan penarafan yang disenaraikan bank itu termasuk penghantaran bateri yang lebih baik daripada jangkaan, tekanan harga dan margin yang lebih rendah daripada jangkaan, serta dasar kawal selia industri rokok elektronik yang lebih baik daripada jangkaan.