Mengapa suku ketiga melebihi jangkaan?

  • Pendapatan sesaham setanding Coca-Cola bagi suku ketiga ialah 0.91 dolar, melebihi konsensus Visible Alpha sebanyak 0.88 dolar; jualan organik meningkat 7%, juga melebihi konsensus sebanyak 4.4%.
  • Pertumbuhan didorong terutamanya oleh volum: volum jualan pati meningkat 7%, melebihi konsensus sebanyak 2.2%; volum kotak unit meningkat 5%.
  • Syarikat menaikkan panduan setahun penuh 2026: pertumbuhan jualan organik sekurang-kurangnya 5%, pertumbuhan pendapatan sesaham setanding tidak termasuk kesan pengambilalihan, pelupusan dan kadar pertukaran sekurang-kurangnya 9%, dan pertumbuhan pendapatan sesaham setanding sekurang-kurangnya 11%. Bernstein berpendapat baki risiko pelaksanaan tahun ini sudah sangat kecil dan tumpuan beralih kepada 2027.

Apakah perubahan yang diperlukan untuk mengekalkan pertumbuhan tahun depan?

  • Bernstein menjangkakan pertumbuhan jualan organik 5% pada 2027. Memandangkan rangsangan volum daripada Piala Dunia 2026 akan dimasukkan ke dalam asas perbandingan tahun ke tahun, firma itu berpendapat harga dan campuran produk perlu bertambah baik untuk mengimbangi asas perbandingan volum yang lebih tinggi.
  • Harga dan campuran produk menyumbang kira-kira 1.5% tahun ke tahun setakat tahun ini. Pengurusan menghuraikan suku ketiga sebagai sumbangan kenaikan harga sebanyak 4 mata peratusan dan kesan negatif campuran produk sebanyak 3 mata peratusan, serta menyatakan dua pertiga daripada kesan negatif campuran itu boleh diurus.
  • Bernstein berpendapat jika dua pertiga daripada kesan negatif itu berkurang tahun depan, pertumbuhan organik 5% berpotensi dicapai; namun firma itu juga menganggap kadar pertumbuhan tersebut sudah menjadi ambang asas.

Apakah peluang dan kekangan yang ditunjukkan oleh prestasi serantau?

  • Jualan organik Amerika Latin meningkat 16% pada suku ketiga, volum jualan pati meningkat 8%, dan harga serta campuran produk menyumbang 7%; Brazil mencatat prestasi kukuh, manakala Mexico bertambah baik tetapi masih menghadapi cabaran. Inflasi di Argentina menaikkan harga, sementara volum tempatan tertekan.
  • Jualan organik Asia Pasifik meningkat 6% dan volum jualan pati meningkat 8%, tetapi harga dan campuran produk memberikan kesan negatif sebanyak 2 mata peratusan. Pasaran membangun seperti India dan China berkembang lebih pantas dan terus memberikan kesan campuran geografi yang tidak menguntungkan.
  • Jualan organik Amerika Utara meningkat 3% pada suku ketiga, manakala volum kotak unit tidak berubah; Coca-Cola Zero Sugar dan fairlife terus berkembang, dan trend fairlife bertambah baik sepanjang suku tersebut apabila kapasiti baharu menambah bekalan. Penggunaan di luar rumah di Amerika Syarikat lebih lemah daripada penggunaan di rumah, dan saluran restoran masih tertekan; Bernstein berpendapat Amerika Utara berpotensi memberikan peningkatan pertumbuhan, tetapi pemacu khususnya masih belum jelas.

Bagaimanakah penjualan perniagaan pembotolan mempengaruhi keuntungan dan penilaian?

  • Bernstein menjangkakan penjualan CCBA akan menekan pertumbuhan jualan tahun ke tahun pada 2027 kira-kira 8 mata peratusan dan memperlahankan pertumbuhan pendapatan sesaham setanding kepada 3.8%; modelnya menjangkakan pendapatan sesaham meningkat daripada 3.34 dolar pada 2026 kepada 3.46 dolar pada 2027.
  • Firma itu menjangkakan margin operasi meningkat daripada 32.5% pada 2026 kepada 34.6% pada 2027, terutamanya hasil pelupusan CCBA, dengan sedikit bantuan daripada leverage operasi dalam segmen operasi di luar Asia Pasifik.
  • Bernstein mengekalkan penarafan seiring pasaran dan menaikkan harga sasaran daripada 93 dolar kepada 95 dolar. Firma itu menaikkan gandaan harga kepada pendapatan sasaran daripada 25.5 kali kepada 26 kali bagi mencerminkan kenaikan terkini gandaan penilaian sektor barangan keperluan pengguna.