Celestica menaikkan prospek pertumbuhan: panduan hasil 2027 sebanyak 40 bilion dolar, dengan pengembangan kapasiti turut menggunakan tunai
Hasil dan pendapatan sesaham bagi suku ketiga masing-masing mengatasi jangkaan. Bernstein berpendapat skala pelaksanaan projek OpenAI boleh membawa pertumbuhan lebih besar, tetapi panduan margin syarikat bagi 2027 lebih rendah daripada jangkaan firma itu, dan pengembangan kapasiti dijangka menjadikan aliran tunai bebas negatif.
Sumber asal：BernsteinPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Bernstein berpendapat panduan Celestica bagi 2027 memberi ruang untuk pelaksanaan projek AI, tetapi hasil yang lebih tinggi bergantung pada peningkatan kapasiti dan pelaksanaan oleh pelanggan, sementara syarikat perlu menanggung tekanan pengembangan kapasiti dan modal kerja.
Dari manakah prestasi suku ketiga yang mengatasi jangkaan datang?
Hasil Celestica bagi suku ketiga ialah 5.83 bilion dolar, meningkat 83% tahun ke tahun dan 24% suku ke suku, melebihi jangkaan konsensus pasaran sebanyak 5.44 bilion dolar; pendapatan sesaham ialah 3.30 dolar, juga melebihi jangkaan konsensus sebanyak 2.97 dolar.
Permintaan pelanggan awan besar AI mendorong hasil perniagaan rangkaian meningkat 68%, manakala hasil pengkomputeran dan storan meningkat 242%. Hasil Connectivity and Cloud Solutions (CCS) ialah 4.87 bilion dolar, melebihi jangkaan konsensus sebanyak 4.4 bilion dolar, dan menyumbang 84% daripada jumlah hasil syarikat.
Aliran tunai bebas ialah 116 juta dolar, lebih baik daripada aliran keluar 149 juta dolar yang dijangka Bernstein, tetapi lebih rendah daripada aliran masuk 231 juta dolar yang dijangka oleh konsensus pasaran.
Mengapa panduan hasil 2027 kukuh tetapi marginnya lebih rendah daripada jangkaan Bernstein?
Syarikat memberikan panduan hasil 2027 sebanyak 40 bilion dolar, meningkat kira-kira 90% tahun ke tahun, hampir dengan anggaran awal Bernstein sebanyak 40.03 bilion dolar dan melebihi jangkaan konsensus pasaran sebanyak 35.87 bilion dolar. CCS dijangka berkembang 110%, manakala Advanced Technology Solutions (ATS) dijangka berkembang kira-kira 10%.
Perbandingan panduan keuntungan memberikan hasil yang berbeza: syarikat menjangka margin operasi 9.0% dan pendapatan sesaham 21.50 dolar, masing-masing lebih rendah daripada anggaran awal Bernstein sebanyak 9.7% dan 24.19 dolar, tetapi kedua-duanya melebihi jangkaan konsensus pasaran.
Peningkatan operasi barisan pengeluaran akan menyebabkan hasil lebih tertumpu pada separuh kedua tahun; syarikat juga menjangka perbelanjaan modal 2027 mencapai 1.5 bilion hingga 2 bilion dolar, melebihi anggaran awal Bernstein sebanyak 1.1 bilion dolar, dan menjangka penggunaan tunai bersih pada tahun itu serta aliran tunai bebas kembali positif pada 2028.
Mengapa Bernstein melihat ruang peningkatan hasil?
Firma itu berpendapat panduan syarikat telah mengambil kira risiko pelaksanaan bagi projek OpenAI Jalapeno; jika pelaksanaan 1.3 gigawatt pada 2027 yang dibincangkan Broadcom direalisasikan sepenuhnya, hasil projek itu boleh mencapai kira-kira 12 bilion dolar.
Asas yang menghubungkan penilaian ini ialah persediaan bekalan dalam rantaian bekalan: berdasarkan kira-kira 4300 rak bagi setiap gigawatt dan 128 cip khusus bagi setiap rak, 1.3 gigawatt memerlukan kira-kira 720 ribu cip, hampir dengan jumlah perancangan rantaian bekalan sebanyak 700 ribu cip yang didengar firma itu.
Berdasarkan pelaksanaan projek dan pertumbuhan perniagaan lain, model Bernstein mengunjurkan jumlah hasil 2027 kira-kira 47 bilion dolar. Pengurusan pula menyatakan bahawa, berdasarkan projek yang telah diperoleh sahaja, ramalan permintaan pelanggan bagi 2028 sudah jauh melebihi prospek hasil 2027; syarikat belum memberikan panduan hasil bagi 2028.
Bagaimanakah pengembangan kapasiti, persaingan dan penilaian mempengaruhi pertimbangan?
Pengurusan merancang meningkatkan kapasiti daripada 160 megawatt pada awal 2026 kepada 500 megawatt pada 2027. Berdasarkan had atas julat perbelanjaan modal dan peningkatan hari pusing ganti modal kerja daripada 49.5 hari pada suku ketiga kepada 60 hari pada 2027, Bernstein menganggarkan aliran tunai bebas negatif sebanyak 142 juta dolar pada 2027; baki tunai syarikat kira-kira 3 bilion dolar.
Pelanggan yang memperkenalkan pembekal kedua dan persaingan pembuatan kontrak akan mempengaruhi bahagian pasaran dan margin. Bernstein berpendapat Google masih menyerahkan rak bernilai lebih tinggi kepada Celestica, manakala projek yang lebih matang semakin banyak diberikan kepada pembekal kedua; firma itu menilai kelajuan penghantaran sebagai faktor penting dalam pemilihan pembekal oleh pelanggan.
Bernstein mengekalkan penarafan mengatasi pasaran dan mengubah harga sasaran daripada 520 dolar kepada 495 dolar, berdasarkan gandaan 13 kali ramalan pendapatan sesaham 2028 sebanyak 38 dolar. Firma itu berpendapat pemulihan gandaan penilaian mungkin bergantung pada peningkatan sentimen pasaran AI yang lebih luas.
