Apakah perubahan dalam keputusan suku ketiga?

  • Keuntungan bersih CMOC yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi suku ketiga 2026 ialah 7.87 bilion yuan, meningkat 40% tahun ke tahun dan turun 6% berbanding suku sebelumnya, secara umumnya menepati jangkaan Bank of America. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi tiga suku pertama ialah 24 bilion yuan, meningkat 68% tahun ke tahun; hasil ialah 207.3 bilion yuan, meningkat 42% tahun ke tahun.
  • Bank of America menganggarkan tembaga menyumbang kira-kira 73% daripada keuntungan segmen suku ketiga, menjadikannya sumber utama keuntungan; molibdenum dan perdagangan produk mineral masing-masing menyumbang kira-kira 6%, tungsten dan emas masing-masing kira-kira 4%, manakala sumbangan kobalt adalah kecil.

Mengapa keuntungan seunit terus meningkat walaupun kos tembaga naik?

  • Pengeluaran tembaga suku ketiga kira-kira 209 ribu tan, rekod baharu bagi satu suku, dan terus melebihi 200 ribu tan setiap suku. Pengeluaran tembaga bagi tiga suku pertama ialah 597 ribu tan, meningkat 9.8% tahun ke tahun; jualan ialah 567 ribu tan, meningkat 9.0% tahun ke tahun.
  • Bank of America menganggarkan kenaikan harga sulfur dan diesel telah meningkatkan kos tembaga seunit pada suku ketiga kepada 45 ribu yuan setiap tan; kesan kenaikan harga tembaga lebih kuat, menjadikan keuntungan seunit meningkat berbanding suku sebelumnya kepada 58 ribu yuan setiap tan.
  • Hasil tembaga bagi tiga suku pertama ialah 52.4 bilion yuan, meningkat 36% tahun ke tahun; margin kasar perniagaan tembaga ialah 60.5%, meningkat 6.4 mata peratusan tahun ke tahun.

Mengapa pertumbuhan keuntungan tidak disertai peningkatan aliran tunai?

  • Aliran tunai operasi bagi tiga suku pertama ialah 13.5 bilion yuan, turun 15% tahun ke tahun. Berbanding aliran masuk 16.3 bilion yuan pada separuh pertama, suku ketiga mencatat aliran keluar kira-kira 2.8 bilion yuan.
  • Bank of America menyatakan aliran keluar suku tersebut terutamanya berpunca daripada peningkatan aliran keluar modal kerja dalam perniagaan perdagangan logam asas. Dana yang terikat dalam perniagaan perdagangan menyebabkan aliran tunai operasi keseluruhan menyimpang daripada pertumbuhan keuntungan dalam tempoh yang sama.

Bagaimanakah kobalt dan perniagaan lain menyumbang kepada keuntungan?

  • Pengeluaran kobalt bagi tiga suku pertama ialah 99.7 ribu tan, meningkat 13.3% tahun ke tahun, tetapi jualan hanya 12.7 ribu tan, turun 75% tahun ke tahun dan jauh ketinggalan berbanding pengeluaran. Jualan suku ketiga kira-kira 7000 tan, lebih tinggi daripada 3700 tan pada suku kedua.
  • Walaupun jualan kobalt yang diiktiraf berkurangan, margin kasar perniagaan kobalt bagi tiga suku pertama masih meningkat 10.5 mata peratusan tahun ke tahun kepada 74%; namun, Bank of America menganggarkan sumbangannya kepada keuntungan segmen suku ketiga adalah kecil.
  • Aset emas Brazil yang diperoleh menghasilkan 161 ribu auns emas sejak disatukan dalam penyata kewangan, membayangkan kira-kira 61 ribu auns pada suku ketiga; perniagaan itu mencatat hasil 4.7 bilion yuan dan margin kasar 38%.

Apakah yang menyokong pengekalan penarafan beli oleh Bank of America?

  • Bank of America mengekalkan penarafan beli bagi saham A dan saham H, dengan harga sasaran 22 dolar Hong Kong bagi saham H dan 24 yuan bagi saham A. Bank itu optimis terhadap harga tembaga dan melihat peningkatan kapasiti pada 2027 bagi projek fasa kedua KFM, yang berkapasiti pengeluaran tembaga tahunan 100 ribu tan, sebagai sokongan kepada pertumbuhan.
  • Andaian harga tembaga Bank of America bagi 2026 dan 2027 masing-masing ialah 12.9 ribu dolar AS dan 15.2 ribu dolar AS setiap tan; penurunan harga logam atau kelembapan kemajuan pembinaan projek TFM dan KFM akan menjejaskan asas pertumbuhan ini.