Mengapa rating Unitree dinaikkan dua peringkat?

  • JPMorgan menaikkan rating Unitree Robotics dua peringkat daripada underweight kepada overweight dan menaikkan harga sasaran kepada 995 yuan, menunjukkan potensi kenaikan kira-kira 20% daripada harga penutupan hari pertama penyenaraian sebanyak 845 yuan. Bank itu mempercepatkan unjuran jualannya, bersamaan dengan bahagian pasaran global sekitar 20% pada 2028 dan 10% pada 2030.
  • Pengasas syarikat Wang Xingxing mempercepatkan jangkaan tempoh bagi pencapaian terobosan AI terjasad daripada selama 10 tahun kepada 2–3 tahun, malah 1–2 tahun. Berdasarkan itu, JPMorgan berpendapat kekangan utama akan beralih daripada “otak” pintar kepada penggunaan dalam dunia sebenar, sekali gus meningkatkan nilai peralatan yang telah dipasang, ekosistem pembangun dan kedudukan platform; bekalan penyenaraian China yang lebih perlahan juga mungkin memanjangkan premium kelangkaan.
  • Laluan ini masih dibatasi oleh pesanan berulang, keselamatan dan pengewangan komersial, dengan risiko pelaksanaan yang tinggi.

Bagaimanakah penilaian rendah dan perniagaan baharu Weichai wujud serentak?

  • Harga saham Weichai telah turun kira-kira 25% sejak Julai, bersamaan kira-kira 9 kali jangkaan pendapatan 2027 dan hasil dividen sekitar 6%. JPMorgan berpendapat penilaian ini terutamanya mencerminkan perniagaan trak berat dan belum mengambil kira sepenuhnya peluang seperti sel bahan api oksida pepejal (SOFC).
  • Permintaan tradisional masih tertekan: jualan trak berat China pada September sekitar 95 ribu unit, turun kira-kira 10% tahun ke tahun, termasuk penurunan 60% dalam jualan trak berat LNG; prospek berhati-hati KION turut menekan sentimen.
  • Syarikat telah menaikkan panduan enjin pusat data AInya: kira-kira 1300 enjin diesel dibekalkan pada suku ketiga 2026, dan ia menjangka membekalkan 200–300 enjin gas pada 2026 serta lebih daripada 2000 pada 2027. JPMorgan berpendapat perubahan dalam campuran produk mungkin memberi potensi kenaikan pendapatan pada 2027.
  • Bagi SOFC, pemberi lesen teknologi Ceres berkata Weichai ialah pemegang lesen yang paling pantas mengembangkan kapasiti, dengan sasaran mencapai kapasiti 200 megawatt menjelang akhir 2027 dan memajukan pengeluaran besar-besaran. JPMorgan juga memetik kenaikan panduan hasil Bloom Energy untuk menyokong penilaiannya tentang permintaan bekalan kuasa di lokasi pusat data.

Mengapa komponen masih tertekan ketika sentimen terhadap automotif Jepun pulih?

  • JPMorgan merasakan sentimen pelabur terhadap automotif Jepun sedang menghampiri paras terendah: selepas saham berkaitan AI melemah, sebahagian dana mula mencari saham kitaran dan nilai yang ketinggalan. Tumpuan bagi Toyota termasuk pemulihan pengeluaran penuh RAV4 pada separuh kedua dan kemungkinan kemas kini strategi.
  • Perbezaan masih ketara. Pelabur secara umum bimbang tentang kos bahan mentah pengeluar kereta bersaiz sederhana serta persaingan daripada pengeluar China di ASEAN dan Australia; industri komponen pula menghadapi permintaan China yang perlahan, kenaikan kos komponen elektronik dan risiko penggantian oleh pembekal luar negara.
  • Pada 22 Oktober, Subaru menurunkan harga runcit cadangan bagi varian utama Outback di AS sekitar 1000 dolar, atau kira-kira 3%–4% daripada harga asal. Bank itu berpendapat penurunan tersebut mungkin bertujuan menyesuaikan hubungan antara harga tertera dan insentif promosi: insentif Outback pada September sekitar 4000 dolar seunit, melebihi purata syarikat sebanyak 2600 dolar. Berdasarkan jualan varian bukan asas pada tahun sebelumnya, kesan penurunan harga tertera dianggarkan sekitar 17 bilion yen, tetapi syarikat merancang mengurangkan sebahagian insentif pada separuh kedua, maka kesan terhadap keuntungan operasi dijangka kecil.

Apakah yang dicerminkan oleh kenaikan panduan Kawasaki Kisen?

  • Kawasaki Kisen menaikkan panduan keuntungan berulang bagi tahun kewangan 2026 sebanyak 55 bilion yen kepada 190 bilion yen, melebihi ramalan terdahulu JPMorgan sebanyak 177.9 bilion yen dan jangkaan konsensus Bloomberg sebanyak 185.6 bilion yen. Daripada kenaikan itu, 17 bilion yen berasal daripada separuh kedua, menunjukkan syarikat mengandaikan daya tahan kadar pengangkutan berterusan melampaui separuh pertama.
  • Panduan keuntungan operasi setahun penuh juga dinaikkan sebanyak 6 bilion yen, terutamanya didorong oleh prospek pukal kering yang bertambah baik. JPMorgan menganggarkan sekitar 49 bilion yen daripada kenaikan keuntungan berulang mungkin datang daripada perniagaan kontena.
  • Syarikat tidak mengemas kini pelan pulangan pemegang saham pada masa yang sama; bank itu menjangka dividen sesaham mungkin naik daripada 120 yen kepada 130 yen, atau sebagai alternatif pembelian balik sebanyak 30 bilion–50 bilion yen mungkin dilakukan, namun pengaturan pulangan juga mungkin ditangguhkan hingga pelan jangka sederhana seterusnya.

Adakah kenaikan kadar faedah akan menghalang kebangkitan semula tenaga nuklear?

  • JPMorgan berpendapat kadar faedah tinggi menekan sentimen pelaburan nuklear, tetapi tinjauan pembinaan nuklear global sejak 1960 menunjukkan permintaan tenaga, peraturan dan ketersediaan pembiayaan lebih penting daripada kitaran kadar faedah itu sendiri. Oleh itu, bank tersebut kekal positif terhadap kebangkitan semula tenaga nuklear di pasaran maju.
  • Bank itu menganggarkan kos elektrik teraras bagi reaktor modular kecil Linglong One China kira-kira 40% lebih rendah daripada tenaga nuklear konvensional di pasaran maju, dengan sasaran operasi komersial menjelang akhir 2026; Inisiatif Jalur dan Laluan mungkin menjadi saluran eksport.
  • Harga spot uranium pada 2026 secara umumnya berada dalam julat 85–90 dolar sepound, manakala harga kontrak jangka panjang meningkat daripada 86 dolar sepound pada Disember 2025 kepada sekitar 96 dolar, meneruskan trend kenaikan sejak 2021.