Pengambilalihan Changkong Gear oleh FIYTA: Daripada pembuatan tepat kepada robotik dan penyejukan cecair
Changkong Gear membawa keupayaan penyelidikan, pembangunan dan pengeluaran besar-besaran pengurang kelajuan, manakala barisan pengeluaran penyejukan cecair turut memasuki peringkat perolehan peralatan. Shenwan Hongyuan menjangkakan keuntungan FIYTA pulih dengan ketara pada 2026, tetapi permintaan robot dan pembinaan kapasiti pengeluaran baharu kekal sebagai syarat utama.
Shenwan Hongyuan optimis terhadap usaha FIYTA menggunakan pengambilalihan itu untuk berkembang ke dalam perniagaan pengurang kelajuan robot dan penyejukan infrastruktur pengkomputeran, tetapi pertumbuhan dalam bidang baharu bergantung pada permintaan industri dan kemajuan pembinaan kapasiti.
Apakah yang berubah selepas pengambilalihan Changkong Gear?
Perniagaan teknologi ketepatan sedia ada FIYTA bergantung pada proses pembuatan ultra-tepat yang terkumpul melalui mekanisme jam tangan dan peralatan pengukur masa aeroangkasa, dan terutamanya menyediakan komponen kecil berketepatan tinggi serta penyelesaian. Selepas pengambilalihan Changkong Gear, syarikat memperoleh asas untuk berkembang ke dalam komponen transmisi tepat.
Changkong Gear telah mendalami transmisi tepat untuk industri pertahanan selama lebih 50 tahun dan mempunyai keupayaan membangunkan serta mengeluarkan secara besar-besaran pengurang kelajuan harmonik, planet dan lain-lain. Pada 2025, hasilnya ialah 390 juta yuan dan keuntungan bersihnya 40 juta yuan, dengan margin bersih sekitar 10%.
Di manakah peluang dan kekangan dalam perniagaan robotik?
Shenwan Hongyuan berpendapat keupayaan Changkong Gear dalam bahan, rawatan haba dan pemesinan tepat sepadan dengan keperluan sendi robot humanoid dari segi ketepatan, jangka hayat dan pengurangan berat, dan berpotensi membantu FIYTA memasuki pasaran pengurang kelajuan tepat.
Laporan itu menyatakan pengurang kelajuan tepat merangkumi 30%–35% daripada kos bahan robot humanoid. Nilainya tinggi, tetapi kitaran pengesahannya juga panjang. Jika pengindustrialisasian robot dan permintaan pengurang kelajuan tidak mencapai jangkaan, peluang perniagaan ini akan terjejas.
Syarikat sedang membina kumpulan bakat dalam bidang perkakasan AI seperti penyejukan cecair dan memajukan perolehan peralatan. Langkah seterusnya ialah pemasangan peralatan dan pembinaan kapasiti.
Senarai peralatan menunjukkan keputusan pemenang tender telah diumumkan bagi sebahagian peralatan kimpalan dan pemesinan tepat; beberapa peralatan pemesinan, pembersihan dan pengujian lain dalam senarai masih pada peringkat tender.
Bagaimanakah institusi itu menilai keuntungan dan penilaian?
Shenwan Hongyuan menjangkakan keuntungan bersih FIYTA yang boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 195 juta, 230 juta dan 277 juta yuan, meningkat sekitar 124%, 18% dan 20% tahun ke tahun, dengan nisbah harga kepada pendapatan masing-masing 36, 31 dan 26 kali. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk pada 2025 ialah 87 juta yuan, turun 60.4% tahun ke tahun.
Jangkaan pemulihan keuntungan tidak bermakna hasil akan berkembang pesat pada kadar yang sama: firma itu menjangkakan hasil 3.519 bilion yuan pada 2026, meningkat hanya 0.3% tahun ke tahun; margin kasar keseluruhan dijangka turun daripada 35.5% pada 2025 kepada 34.7% pada 2026, dan kepada 33.9% pada 2028.
