Mengapa JPMorgan berpendapat tekanan terhadap pembuat kenderaan hampir mencapai titik terendah?

  • JPMorgan berpendapat profil risiko-ganjaran Hyundai Motor dan Kia telah menjadi lebih menguntungkan: tekanan daripada pengukuhan won Korea sejak beberapa suku lalu, kitaran model baharu yang lemah, kos input dan persaingan di Eropah hampir mencapai tahap tertinggi. Hyundai Motor turut menghadapi gangguan pengeluaran akibat mogok.
  • Tesis pemulihannya ialah pengeluaran kembali normal dan jumlah model baharu meningkat secara beransur-ansur, sekali gus meningkatkan kemungkinan penambahbaikan operasi berbanding suku sebelumnya pada tempoh seterusnya. Ramai pelabur dalam jelajah pelaburan Asia juga menerima bahawa jualan Hyundai Motor akan pulih daripada tempoh gangguan, tetapi masih mahu melihat data runcit yang menyokong sebelum yakin pemulihan ketara boleh berlaku pada suku keempat 2026. Perbezaan utama ialah masa dan tahap pemulihan.

Bolehkah tekanan kos dan persaingan di Eropah mereda serentak?

  • Arah aliran kos tidak seragam. Sesetengah pelabur lebih yakin apabila harga input seperti aluminium menurun, sementara yang lain masih bimbang harga komponen seperti DRAM akan terus meningkat; oleh itu, selain pemulihan pengeluaran, penambahbaikan kos juga mungkin berlaku pada kadar yang berbeza.
  • Di Eropah, lebih ramai pelabur yang ditemu bual berpendapat berita tentang sekatan kuota import bagi model hibrid dan hibrid plug-in China membantu Hyundai Motor dan Kia mengurangkan tekanan untuk menawarkan insentif jualan. Namun, rancangan kapasiti pengeluaran tempatan pembuat kereta China di Eropah dan kemungkinan memindahkan pengeluaran ke ASEAN dan tempat lain untuk dieksport semula akan mempengaruhi tahap pengurangan persaingan itu.

Mengapa pembuat kenderaan lebih digemari berbanding pembekal komponen?

  • JPMorgan mengekalkan penarafan Overweight untuk Hyundai Motor dan Kia, meletakkan kedua-duanya di atas Hyundai Mobis yang juga diberi penarafan Overweight dan HL Mando yang diberi penarafan Neutral. Asasnya termasuk peningkatan berterusan bahagian model hibrid, potensi nilai perniagaan robotik, kemajuan pemanduan autonomi dan pulangan pemegang saham.
  • Bank itu juga menghargai kuasa tawar-menawar pembuat kenderaan yang lebih kukuh sebagai penyepadu sistem dalam perniagaan automotif dan robotik. Peluang robotik Mobis pula lebih bergantung pada perhatian semula terhadap perniagaan berkaitan kumpulan itu; sesetengah pelabur sebelum ini tidak mengetahui penglibatannya dalam pembangunan modul tangan, yang mungkin mengubah pandangan mereka tentang ruang pengembangan perniagaan syarikat.

Adakah sektor robotik kekurangan pemangkin atau bukti pengeluaran besar-besaran?

  • Sentimen jangka pendek dan jangkaan pertumbuhan jumlah jangka panjang kedua-duanya menghadapi halangan. JPMorgan menjangka penghantaran robot humanoid global sebanyak 1.75 juta unit pada 2030, tetapi ramai pelabur menganggap ramalan itu terlalu optimis dan menjangka titik perubahan pertumbuhan berlaku lebih lewat. Respons terhadap kemas kini terbaharu Tesla juga agak hambar dan tidak memenuhi jangkaan yang lebih optimis.
  • Potensi pemangkin sentimen termasuk acara IPO yang akan datang dan CES pada Januari tahun berikutnya, apabila syarikat teknologi besar mungkin mengumumkan lebih banyak peta jalan robot humanoid. Bagi pembekal tertentu, pelaksanaan kapasiti lebih langsung: peningkatan kapasiti kilang Robotis di Uzbekistan menjadi faktor utama bagi ramai pelabur dalam menentukan masa untuk melabur.
  • JPMorgan masih memberikan penarafan Overweight kepada Robotis, berdasarkan rekod perniagaan penggeraknya yang melayani lebih daripada 1,000 pelanggan, margin operasi yang lebih tinggi dan mencerminkan kuasa penetapan harga, serta prospek pertumbuhan jualan yang kukuh. Pelabur mengiktiraf asas perniagaan sedia ada, sambil cenderung untuk memerhatikan terlebih dahulu prestasi sebenar peningkatan kapasiti kilang baharu.