Mengapa aktiviti ekonomi meningkat lebih pantas pada September?

  • Penunjuk Aktiviti Semasa China (CAI) Goldman Sachs meningkat kepada kadar tahunan 5.4% dari bulan ke bulan yang diselaraskan mengikut musim pada September, lebih tinggi daripada 4.0% pada Ogos; bank itu mengaitkan peningkatan kadar tersebut terutamanya dengan sektor pembuatan.
  • CAI menggabungkan petunjuk aktiviti sebenar seperti pengeluaran perindustrian, penggunaan elektrik dan indeks pengurus pembelian, lalu menukarkannya kepada kadar pertumbuhan yang setanding dengan KDNK untuk menilai momentum terkini ekonomi.
  • Purata bergerak 21 hari bagi indeks kejutan data makroekonomi Goldman Sachs menunjukkan bahawa data ekonomi terkini secara keseluruhan melebihi jangkaan konsensus pasaran; ukuran ini menilai prestasi data berbanding jangkaan.

Apakah isyarat daripada petunjuk permintaan domestik dan pelaburan?

  • Seiring dengan pemulihan penunjuk aktiviti pada September, petunjuk permintaan domestik sebenar Goldman Sachs yang dianggarkan menggunakan data import menunjukkan pertumbuhan permintaan domestik melemah pada Ogos. Petunjuk ini memperuntukkan import setiap sektor kepada permintaan akhir berdasarkan hubungan input-output untuk menilai permintaan domestik.
  • Penjejak pelaburan awal Goldman Sachs menunjukkan pertumbuhan pelaburan dari segi nilai tambah sebenar perlahan pada suku ketiga. Petunjuk ini menggabungkan data seperti permintaan dan pengeluaran barangan, jualan peralatan, output pembinaan dan kontrak pembinaan yang baru ditandatangani, lalu memetakannya kepada pembentukan modal tetap.
  • Penjejak inventori menunjukkan paras inventori mungkin menurun pada suku ketiga; Goldman Sachs menganggarkan sumbangan perubahan inventori kepada pertumbuhan KDNK sebenar suku ke suku pada suku ketiga 2026 turut berkurangan.

Di manakah perubahan sokongan fiskal terlihat?

  • Petunjuk dasar makro domestik Goldman Sachs mengetat lagi pada September, terutamanya kerana perbelanjaan fiskal perlahan. Petunjuk ini turut menjejak dasar fiskal, monetari, kredit dan perumahan.
  • Purata bergerak 12 bulan bagi defisit fiskal diperluas sebagai bahagian daripada KDNK mengecil lagi pada September, manakala nisbah kemajuan perbelanjaan dana fiskal juga menurun; nisbah ini mengukur sejauh mana dana yang dikumpulkan melalui hasil kerajaan dan penerbitan bon telah digunakan.
  • Goldman Sachs menjangkakan penerbitan bersih bon kerajaan akan meningkat lebih pantas; ramalan jadual penerbitan bulanannya bagi baki tahun ini berdasarkan kuota penerbitan bon tahunan, pendirian dasar fiskal dan faktor bermusim, dan mungkin berubah mengikut data serta isyarat dasar. Petunjuk dasar hartanah di peringkat bandar pula menunjukkan dasar perumahan terus dilonggarkan.

Bagaimanakah keadaan kewangan dan impuls kredit berubah?

  • Indeks keadaan kewangan China Goldman Sachs yang merangkumi kuantiti kredit mengetat sedikit pada September, didorong terutamanya oleh pengukuhan kadar pertukaran dan kejatuhan pasaran saham. Indeks ini menjejak keadaan kewangan melalui saluran termasuk pembiayaan, penilaian saham dan kadar pertukaran renminbi berwajaran perdagangan.
  • Goldman Sachs menganggarkan kesan impuls kredit terhadap pertumbuhan bertukar negatif tahun ini akibat pertumbuhan kredit yang lemah; anggaran ini mengandaikan penyaluran kredit kekal stabil sepanjang baki tahun ini.