Apakah yang berubah apabila hasil luar negara melebihi separuh?

  • Bahagian hasil luar negara XCMG Machinery meningkat daripada 29.67% pada 2022 kepada 48.20% pada 2025, dan terus mencapai 50.48% pada separuh pertama 2026. Perniagaan luar negara telah berubah daripada sumber hasil tambahan kepada sumber utama, mengurangkan kebergantungan operasi syarikat pada kitaran jentera pembinaan domestik.
  • Perubahan ini turut kelihatan pada skala dan keuntungan: hasil luar negara pada separuh pertama 2026 berjumlah 30.917 bilion yuan, meningkat 21.03% tahun ke tahun, sementara margin kasar luar negara naik kepada 24.76%. Syarikat telah menubuhkan lebih 50 anak syarikat luar negara dan mempunyai lebih 300 pengedar, menyediakan asas saluran untuk memperluas jualan luar negara.
  • Bahan tersebut menyenaraikan bahagian pasaran global syarikat pada 5.3%, berbanding 16.8% bagi Caterpillar. Berdasarkan itu, Great Wall Securities melihat ruang untuk meningkatkan bahagian pasaran; jurang ini menunjukkan keluasan pasaran yang boleh diterokai, sementara pertumbuhan sebenar masih bergantung pada sama ada produk dan saluran dapat diterjemahkan kepada jualan.

Permintaan domestik pulih, mengapa penggantian peralatan masih perlu diberi perhatian?

  • Jualan jengkaut domestik mencapai 100.5 ribu unit pada 2024, meningkat 11.7% tahun ke tahun, dan terus meningkat kepada 118.5 ribu unit pada 2025. Namun, laporan itu merumuskan perubahan industri daripada pengembangan tambahan kepada penyingkiran stok sedia ada, dengan pertumbuhan lebih bertumpu pada permintaan penggantian selepas peralatan lama dikeluarkan daripada operasi.
  • Eksport jengkaut terpakai mencapai 229 ribu unit pada 2024, mengatasi permintaan domestik bagi mesin baharu buat pertama kali; bersama standard pelepasan China IV dan dasar subsidi faedah pinjaman penggantian peralatan, keadaan ini mempercepat penyingkiran peralatan lama. Kategori selain jengkaut juga bertambah baik: jualan kren lori meningkat tahun ke tahun selama beberapa bulan berturut-turut dari bulan 9 hingga Disember pada 2025, dan kedudukan hasil domestik syarikat telah meningkat ke tempat pertama dalam industri.

Bagaimanakah jentera perlombongan hijau menghubungkan pertumbuhan hasil dengan peningkatan keuntungan?

  • Selepas penggabungan melalui penyerapan XCMG Limited melengkapkan penyenaraian keseluruhan perniagaan, suntikan aset jengkaut dan jentera perlombongan bermargin kasar tinggi telah memperbaiki struktur keuntungan. Segmen jentera perlombongan mencatat hasil 9.377 bilion yuan pada 2025, meningkat 23.83% tahun ke tahun; pada separuh pertama 2026, hasil jentera perlombongan tenaga baharu meningkat 42.78% dan hasil produk pintar meningkat 406.49%, menunjukkan peningkatan produk sedang menjadi sumber pertumbuhan.
  • Syarikat telah mencapai operasi kelompok seratus trak perlombongan elektrik sepenuhnya tanpa pemandu, dan menandatangani kontrak bekalan dengan Fortescue bagi 150 hingga 200 trak perlombongan elektrik sepenuhnya berkapasiti 240 tan. Yang pertama menunjukkan keupayaan operasi kelompok, manakala yang kedua menghubungkan pengembangan jentera perlombongan hijau dengan pelanggan luar negara tertentu dan skala perolehan; kontrak yang ditandatangani dan kelompok yang sudah beroperasi berada pada tahap berbeza.
  • Laluan perniagaan yang dipandang positif oleh Great Wall Securities ialah menggunakan penyelesaian lengkap elektrifikasi dan tanpa pemandu untuk memacu pengembangan global serta meningkatkan keuntungan luar negara. Penilaiannya bahawa keuntungan dan penilaian akan sama-sama meningkat bergantung pada kemajuan serentak dalam peningkatan bahagian aset bermargin kasar tinggi, pengembangan perniagaan luar negara dan peningkatan produk jentera perlombongan.