Mengapa keuntungan melebihi jangkaan walaupun hasil sedikit di bawah jangkaan?

  • Pada suku ketiga 2026, hasil syarikat berjumlah 915 juta yuan, meningkat 2.9% tahun ke tahun dan 0.4% di bawah ramalan Goldman Sachs sebanyak 919 juta yuan. Goldman Sachs mengaitkan perbezaan itu dengan permintaan diagnosis dan rawatan yang lemah serta penurunan harga jualan purata akibat campuran hasil yang kurang menguntungkan.
  • Keuntungan bersih bagi tempoh yang sama berjumlah 212 juta yuan, meningkat 3.2% tahun ke tahun dan 12.8% melebihi ramalan Goldman Sachs. Prestasi yang melebihi jangkaan itu terutama disebabkan perbelanjaan lebih rendah daripada ramalan bank tersebut.

Mengapa pertumbuhan hasil terhad walaupun kes implan meningkat?

  • Kes implan pada suku ketiga berjumlah kira-kira 17.9 ribu, meningkat 15% tahun ke tahun, tetapi harga jualan purata gabungan bagi setiap kes turun kepada 7306 yuan, susut 10% tahun ke tahun. Ini menyebabkan hasil implan meningkat hanya 3.6% kepada 131 juta yuan.
  • Hasil perniagaan ortodontik bagi tempoh yang sama berjumlah 204 juta yuan, meningkat 3.6% tahun ke tahun; kes berjumlah kira-kira 10 ribu, meningkat sekitar 4% tahun ke tahun.

Apakah makna pengurangan panduan kes setahun penuh?

  • Pengurusan menurunkan panduan kes implan setahun penuh bagi 2026 kepada 72 ribu–75 ribu kes dan panduan kes ortodontik kepada 25.5 ribu–28 ribu kes. Goldman Sachs berpendapat strategi harga rendah dan pemerolehan pelanggan melalui komuniti mendorong pertumbuhan kes lebih perlahan daripada jangkaan sebelumnya.
  • Dalam persekitaran pengguna yang mencabar, Goldman Sachs berpendapat keterlihatan terhadap pemulihan suku keempat telah berkurang dan sedang memantau sama ada strategi penetapan harga yang merangkumi pelbagai peringkat pengguna dapat menyokong pemulihan kes implan yang berterusan.
  • Pengurusan menyatakan bahawa jadual harga perkhidmatan perubatan pergigian pada asasnya telah dilaksanakan, kecuali di Zhejiang dan Shanghai: harga sesetengah rawatan meningkat, manakala harga sesetengah perkhidmatan bernilai kecil, termasuk rawatan periodontal tertentu, turun sedikit. Dasar itu tidak memberi kesan negatif kepada keseluruhan perniagaan atau perniagaan ortodontik, dan rangka kerja harga keseluruhan kekal stabil.

Bagaimanakah Goldman Sachs melaraskan ramalan keuntungan dan penilaian?

  • Memandangkan pemulihan perniagaan implan lebih perlahan daripada jangkaan, Goldman Sachs menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 1.8%, 2.8% dan 3.6%.
  • Goldman Sachs mengekalkan penarafan jual dan menurunkan harga sasaran 12 bulan daripada 37.20 yuan kepada 35.10 yuan. Risiko kenaikan yang disenaraikan bank itu termasuk pemulihan kes implan yang lebih pantas daripada jangkaan, pelaksanaan harga dan promosi yang lebih baik, penstabilan trend pengguna yang lebih awal, serta peningkatan kecekapan operasi yang melebihi jangkaan.