Keuntungan PayPal mengatasi jangkaan, tetapi Goldman Sachs bimbang pertumbuhan masih bergantung pada pembelian balik saham
Pendapatan PayPal pada suku ketiga sedikit di bawah konsensus, namun pendapatan sesaham terlaras mengatasinya sekitar 11%; unjuran pengurusan bagi 2027 juga sedikit lebih baik daripada jangkaan pasaran. Goldman Sachs berpendapat penjimatan yang direalisasikan lebih awal dan pelaburan semula yang berterusan mengehadkan peningkatan keuntungan.
Sumber asal：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Penjimatan kos PayPal dan unjuran pendapatan sesaham bagi 2027 menyokong prestasi harga saham, tetapi Goldman Sachs berpendapat persaingan dalam perniagaan pembayaran semasa daftar keluar dan pelaburan semula akan mengehadkan pertumbuhan keuntungan operasi, lalu mengekalkan penarafan jual.
Mengapa keuntungan mengatasi jangkaan walaupun pendapatan tidak mencapainya?
Pada suku ketiga 2026, pendapatan PayPal kira-kira 8.58 bilion dolar, sekitar 1% lebih rendah daripada konsensus pasaran Visible Alpha sebanyak kira-kira 8.71 bilion dolar; pendapatan transaksi dan pendapatan perkhidmatan nilai tambah lain masing-masing juga sekitar 1% di bawah konsensus.
Prestasi keuntungan lebih baik: jumlah margin transaksi kira-kira 3.95 bilion dolar, 2% lebih tinggi daripada konsensus; keuntungan operasi bukan GAAP kira-kira 1.61 bilion dolar, 14% lebih tinggi daripada jangkaan pasaran. Perbelanjaan operasi bukan GAAP tidak termasuk perbelanjaan transaksi kira-kira 2.34 bilion dolar, lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebanyak 2.42 bilion dolar.
Pendapatan sesaham terlaras ialah 1.45 dolar, kira-kira 11% lebih tinggi daripada konsensus. Namun, Goldman Sachs menyatakan bahawa sebahagian daripada pencapaian melebihi jangkaan datang daripada penjimatan kos yang direalisasikan lebih awal; ketidakpadanan masa antara penjimatan dan pelaburan semula mungkin menyebabkan kadar pertumbuhan perbelanjaan operasi berada pada paras lebih tinggi sepanjang 2027.
Mengapa pasaran menyambut baik unjuran 2027?
Pengurusan menjangkakan pertumbuhan pendapatan sesaham bukan GAAP bagi keseluruhan 2027 sekitar 5%–6%, secara umumnya sejajar dengan jangkaan bagi 2026, dengan komposisi kewangan yang serupa. Goldman Sachs berpendapat kenyataan ini membayangkan pendapatan sesaham sedikit melebihi konsensus pasaran dan merupakan salah satu sebab prestasi relatif saham yang lebih baik.
Goldman Sachs juga berpendapat kadar pertumbuhan perniagaan pembayaran berjenama semasa daftar keluar di AS berpotensi bertambah baik dari suku ke suku. Namun, pelaburan berterusan dalam margin transaksi masih menekan pertumbuhan jumlah margin transaksi dan pendapatan sesaham; perniagaan Eropah pula serentak berdepan tarif, perubahan ambang pengecualian duti bagi barangan bernilai rendah dan tekanan persaingan.
Apakah sasaran keuntungan dan aliran tunai jangka terdekat syarikat?
Pengurusan menjangkakan jumlah margin transaksi meningkat sedikit pada suku keempat 2026, dengan pendapatan sesaham bukan GAAP sebanyak 1.43 dolar. Jumlah margin transaksi setahun penuh dijangka sekitar 15.7 bilion dolar, pertumbuhan perbelanjaan operasi pada kadar satu digit pertengahan dan pendapatan sesaham bukan GAAP sekitar 5.60 dolar.
Syarikat menjangkakan aliran tunai bebas 2026 melebihi 6.5 bilion dolar dan merancang membeli balik saham sekitar 6 bilion dolar serta memperuntukkan sekitar 1 bilion dolar untuk perbelanjaan modal.
Mengapa Goldman Sachs masih mengekalkan penarafan jual?
Goldman Sachs kekal berhati-hati terhadap persaingan dalam bidang pembayaran dalam talian semasa daftar keluar dan menjangkakan pertumbuhan pendapatan sebelum faedah dan cukai PayPal secara umumnya mendatar, manakala pertumbuhan pendapatan sesaham terutamanya akan datang daripada pembelian balik saham.
Goldman Sachs menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 49 dolar kepada 51 dolar dan mengekalkan penarafan jual; ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 dan 2027 masing-masing dinaikkan daripada 5.34 dolar dan 5.92 dolar kepada 5.61 dolar dan 5.95 dolar.
Syarikat berkata ia terbuka kepada penggabungan dan pengambilalihan strategik, dengan potensi saiz urus niaga mungkin melebihi pengambilalihan pelengkap berskala kecil. Goldman Sachs berpendapat hal ini mungkin mempengaruhi pandangan pelabur terhadap pilihan strategik syarikat dan julat kemungkinan hasilnya.
