Mengapa pertumbuhan perniagaan baharu mula meningkatkan keuntungan?

  • Pengurusan berkata margin kasar perniagaan automasi kilang (FA) dan skru bebola menjadi positif pada suku ketiga 2026. Hasil perniagaan itu melebihi 250 juta yuan dalam sembilan bulan pertama, meningkat 400% tahun ke tahun; hasil suku ketiga ialah 130 juta yuan, dan hasil setahun penuh dijangka melebihi sasaran 300 juta yuan.
  • Kira-kira 80% permintaan hiliran datang daripada automasi industri, dengan permintaan terhadap rel panduan amat kukuh; nisbah hasil skru bebola kepada rel panduan adalah kira-kira 1∶2. Syarikat telah menaikkan harga rangkaian produknya sebanyak 10%–20%.
  • Syarikat mengekalkan panduan hasil perniagaan itu bagi 2027 pada 800 juta–1 bilion yuan, dengan sasaran mencapai keuntungan pada tahun tersebut. Margin kasar yang positif bermakna hasil sudah mampu menampung kos langsung produk, manakala keuntungan keseluruhan perniagaan masih bergantung pada skala dan perbelanjaan.

Sejauh mana tekanan terhadap margin kumpulan telah diserap?

  • Peningkatan skala perniagaan baharu dan kilang Mexico masih menekan margin: margin kasar kumpulan turun 2.38 mata peratusan tahun ke tahun dalam sembilan bulan pertama 2026, tetapi bertambah baik dari suku pertama hingga suku ketiga. Pengurusan berkata margin kasar perniagaan teras meningkat sedikit selepas mengecualikan kesan skru bebola, rel panduan dan perniagaan Mexico.
  • Keuntungan berulang pada suku ketiga 2026 meningkat kira-kira 39% tahun ke tahun; aliran tunai operasi bagi sembilan bulan pertama ialah 1.94 bilion yuan, meningkat 83% tahun ke tahun. Pengurusan menjangka margin kasar akan terus pulih apabila skala perniagaan baharu berkembang dan penyerapan kos bertambah baik.

Sejauh mana kemajuan pesanan robot?

  • Satu projek robot humanoid utama yang diterajui Amerika Syarikat telah memasuki pengeluaran besar-besaran dan dipercepat lagi pada Oktober 2026. Pengurusan percaya Hengli berpotensi menjadi pembekal teras skru bebola dan rel panduan badan untuk projek itu.
  • Syarikat juga memperluas rangkaian produk robotnya: motor telah mula dibekalkan dalam kuantiti pukal pada peringkat awal, sambil syarikat mendapatkan pelanggan di dalam dan luar negara. Hasil perniagaan robot belum didedahkan secara berasingan, maka skala sumbangannya kepada prestasi kumpulan masih sukar diasingkan daripada angka yang ada.

Bagaimanakah kilang luar negara menyokong pertumbuhan perniagaan tradisional?

  • Pengurusan berkata perniagaan mesin dan hidraulik tradisional mengekalkan pertumbuhan stabil, dengan pertumbuhan pesanan yang kukuh daripada pengeluar peralatan utama Amerika Utara termasuk Caterpillar dan Deere. Pelanggan luar negara semakin menerima pengeluaran tempatan di Mexico dan Indonesia: ini membolehkan syarikat membekalkan pelanggan dari lokasi berdekatan serta mengurangkan kesan risiko perdagangan.
  • Kilang Mexico mencatat hasil 176 juta yuan dalam sembilan bulan pertama 2026, meningkat 480% tahun ke tahun; hasil suku ketiga adalah kira-kira 80 juta yuan. Pengurusan menyasarkan hasil melebihi 500 juta yuan dan keuntungan pada 2027, serta menjangka pengeluaran terus meningkat.
  • Pengurusan percaya pengeluaran di pelbagai lokasi membantu menangani siasatan antidumping Amerika Syarikat; J.P. Morgan turut menyenaraikan peningkatan ketegangan perdagangan dan tarif yang lebih tinggi daripada jangkaan sebagai risiko.

Bagaimanakah J.P. Morgan menilai prospek syarikat?

  • J.P. Morgan berpandangan momentum pertumbuhan perniagaan teras dan baharu akan berterusan hingga suku keempat 2026 dan sepanjang 2027, dan harga saham yang lemah ketika ini tidak sepadan dengan asas perniagaan yang semakin baik. Bank itu mengekalkan penarafan overweight dan harga sasaran 126 yuan, dengan tempoh sasaran hingga Disember 2027.
  • Selain faktor perdagangan, risiko penurunan yang diperhatikan bank itu termasuk jualan jengkaut yang lebih rendah daripada jangkaan, peningkatan bahagian pasaran pam dan injap yang lebih perlahan daripada jangkaan, serta kemerosotan margin kasar.