Bagaimanakah keputusan suku ketiga berbanding jangkaan Goldman Sachs?

  • Hasil Bairun pada suku ketiga 2026 ialah 846 juta yuan, meningkat 8.3% tahun ke tahun dan sedikit di bawah ramalan terdahulu Goldman Sachs sebanyak 859 juta yuan. Goldman berkata perniagaan koktel sedia diminum dan perisa mencatat prestasi yang mantap.
  • Keuntungan bersih ialah 183 juta yuan, meningkat 14% tahun ke tahun dan berkembang lebih pantas daripada hasil, tetapi di bawah ramalan Goldman sebanyak 193 juta yuan. Keuntungan bersih selepas mengecualikan item tidak berulang ialah 179 juta yuan, meningkat 11.7% tahun ke tahun.

Mengapa keuntungan meningkat lebih pantas daripada hasil?

  • Margin kasar suku ketiga ialah 71.6%, meningkat 1.4 mata peratusan tahun ke tahun dan 0.6 mata peratusan berbanding suku sebelumnya; keuntungan kasar yang diperoleh daripada setiap yuan hasil meningkat, menyokong pertumbuhan keuntungan. Namun, margin itu masih di bawah ramalan Goldman sebanyak 72.0%.
  • Nisbah perbelanjaan pentadbiran ialah 9.8%, di bawah ramalan Goldman sebanyak 10.5%; kadar cukai efektif ialah 20.6%, juga di bawah ramalan bank itu sebanyak 22.0%. Kedua-duanya bersama-sama menyokong prestasi keuntungan bersih.

Apakah tekanan yang dibawa oleh perbelanjaan jualan?

  • Nisbah perbelanjaan jualan suku ketiga meningkat 0.9 mata peratusan tahun ke tahun kepada 27.6%, juga melebihi ramalan Goldman sebanyak 27.4%. Goldman berpendapat ini mungkin mencerminkan pelaburan berterusan syarikat dalam promosi jenama serta pembangunan dan pelarasan saluran.
  • Kenaikan nisbah perbelanjaan jualan menggunakan sebahagian ruang yang terhasil daripada peningkatan margin kasar: margin bersih suku ketiga ialah 21.6%, lebih tinggi daripada 20.5% pada tempoh sama tahun lalu tetapi di bawah ramalan Goldman sebanyak 22.5%.

Bagaimanakah syarikat dan Goldman melihat prestasi seterusnya?

  • Syarikat menjangkakan keuntungan mengekalkan pertumbuhan stabil bagi keseluruhan tahun 2026. Model Goldman meramalkan hasil setahun penuh sebanyak 3.236 bilion yuan dan pendapatan sesaham sebanyak 0.74 yuan; hasil sebenar pada 2025 ialah 2.944 bilion yuan dan pendapatan sesaham ialah 0.61 yuan.
  • Goldman memberikan Bairun penarafan neutral, dengan sasaran harga bagi tempoh 12 bulan sebanyak 19 yuan; sasaran itu berdasarkan gandaan harga kepada pendapatan ramalan bagi 2027 sebanyak 23 kali dan didiskaunkan pada kos ekuiti 9.9%. Bank itu menyatakan bahawa pertumbuhan permintaan, tahap persaingan, perbelanjaan jualan dan harga bahan mentah merupakan pemboleh ubah yang mempengaruhi penilaian.