Hon Precision mengatasi jangkaan suku ketiga: harga peralatan pakej besar meningkat, peralatan CPO menyasarkan pengeluaran besar-besaran pada 2027

Bagaimanakah margin berubah di sebalik prestasi suku ketiga yang mengatasi jangkaan?

Hasil Hon Precision bagi suku ketiga 2026 ialah 16.194 bilion dolar Taiwan baharu, meningkat 17.4% berbanding suku sebelumnya dan 97.5% tahun ke tahun, masing-masing 5.0% dan 7.4% melebihi anggaran asal Goldman Sachs dan konsensus pasaran Bloomberg; pendapatan sesaham ialah 37.33 dolar Taiwan baharu, 4.7% melebihi anggaran Goldman Sachs.
Margin kasar ialah 56.9%, meningkat 0.8 mata peratusan berbanding suku sebelumnya tetapi lebih rendah daripada 57.7% setahun lalu. Peningkatan perbelanjaan R&D menaikkan nisbah perbelanjaan operasi kepada 7.3%, melebihi anggaran Goldman Sachs sebanyak 5.6%; margin operasi ialah 49.7%, lebih rendah daripada anggarannya sebanyak 50.9%.

Penyelesaian Mega Tray ditujukan untuk pakej besar berukuran lebih daripada 120 mm × 150 mm dan juga serasi dengan saiz cip sedia ada. Syarikat menjangkakan penghantaran dalam jumlah kecil bermula pada separuh kedua 2026 dan kadar penembusan meningkat pada 2027; 20%–30% daripada pesanan baharu sesetengah pelanggan sudah menggunakan penyelesaian ini.
Dalam ujian peringkat sistem, peralatan baharu boleh menguji 36 papan secara selari, berbanding 6–12 papan bagi peralatan sedia ada; keupayaan selari menjadi lebih penting apabila masa ujian bertambah panjang. Harga jualan purata peralatan itu melebihi dua kali ganda harga produk sedia ada, memberikan sokongan harga bagi peningkatan taraf campuran produk.
Kawalan suhu sokongan juga merupakan bidang persaingan: syarikat menawarkan platform kawalan suhu berbeza yang boleh dipasang pada peralatan ujian akhir atau ujian peringkat sistem, mengikut keperluan suhu dan kuasa pelanggan. Pengurusan merancang meningkatkan keupayaan pengendalian pakej besar 200 mm × 200 mm daripada 12 kW pada akhir 2026 kepada 25 kW pada akhir 2027.

Syarikat berkata peralatan CPO Insertion 4 telah bersedia untuk pengeluaran besar-besaran pada akhir Oktober 2026, dan penghantaran semasa kebanyakannya terdiri daripada peralatan kejuruteraan dalam jumlah kecil. Pensijilan pelanggan dijadualkan bermula pada November dan selesai pada Disember, dengan pelanggan menyasarkan pengeluaran besar-besaran pada suku pertama 2027.
Peralatan itu menguji prestasi optik dan elektrik secara serentak, dengan sistem kawalan suhu berasingan untuk ASIC dan komponen optoelektronik; platform penjajaran optik yang dibangunkan sendiri oleh syarikat masih dalam proses pensijilan.

Pengurusan mengulangi sasaran pengembangan kapasiti sebanyak 50% pada 2027 dan berkata keterlihatan pesanan meliputi dua hingga tiga suku akan datang; berdasarkan itu, Goldman Sachs menjangkakan hasil terus meningkat hingga separuh pertama 2027.
Penghantaran peralatan kawalan suhu mewah dan Mega Tray bermula pada suku keempat 2026, manakala peralatan CPO dijadualkan dihantar pada suku pertama 2027. Oleh sebab pengiktirafan hasil peralatan lazimnya tertangguh selama 3–6 bulan, pengurusan menjangkakan produk baharu akan meningkatkan margin kasar pada separuh kedua 2027.
Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 masing-masing kira-kira 2%, 2% dan 1%; ramalannya bagi 2027 ialah 256.18 dolar Taiwan baharu, 17.2% lebih tinggi daripada konsensus Bloomberg. Pada masa yang sama, Goldman Sachs menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 12,500 kepada 12,600 dolar Taiwan baharu dan mengekalkan penarafan beli.
Risiko penurunan yang disenaraikan Goldman Sachs termasuk permintaan AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi yang melemah, penggunaan ujian peringkat sistem untuk ASIC AI yang lebih perlahan, serta persaingan yang semakin sengit.