Tinjauan sektor telekomunikasi September: pembinaan 5G pulih bulan ke bulan, eksport kabel gentian optik mengatasi pengeluaran keseluruhan

Penambahan stesen pangkalan 5G pulih, mengapa jumlah sepanjang tahun masih menguncup?

Pada September 2026, China menambah 59 ribu stesen pangkalan 5G, melebihi 41 ribu pada Ogos dan sama dengan September tahun sebelumnya. Peningkatan ini berpunca daripada pemulihan kadar penggunaan bulanan; penambahan masih belum mencatat pertumbuhan tahun ke tahun.
Penambahan terkumpul dalam 9 bulan pertama mencapai 416 ribu, lebih rendah daripada 454 ribu dalam tempoh yang sama pada 2025, tetapi sudah mencapai 77% daripada ramalan setahun penuh Goldman Sachs, lebih tinggi daripada kemajuan 71% pada tempoh yang sama tahun sebelumnya. Kemajuan yang lebih pantas berlaku serentak dengan penambahan yang lebih sedikit; faktor utamanya ialah asas jumlah setahun penuh yang lebih rendah: Goldman Sachs menjangkakan penambahan 540 ribu pada 2026, kira-kira 8% lebih rendah daripada 588 ribu pada 2025.
Pengeluaran peralatan lebih lemah: pengeluaran stesen pangkalan komunikasi China pada September turun 51% tahun ke tahun, dengan penurunan lebih besar berbanding 15% pada Ogos. Pemulihan penggunaan berlaku serentak dengan penguncupan pengeluaran, dan segmen rantaian industri tidak bertambah baik secara serentak.

Jumlah eksport kabel gentian optik China pada September ialah 4,867 tan, lebih tinggi daripada 3,978 tan pada Ogos; jumlah itu meningkat 52% tahun ke tahun, lebih pantas daripada kadar 30% pada Ogos. Goldman Sachs menilai bahawa permintaan luar negara meningkat berdasarkan data ini, dengan pertumbuhan eksport disokong oleh data tahun ke tahun dan bulan ke bulan.
Nilai eksport kabel gentian optik dalam dolar AS meningkat 561% tahun ke tahun pada bulan yang sama, jauh mengatasi pertumbuhan jumlah eksport. Perbezaan antara kadar pertumbuhan nilai eksport dan penghantaran fizikal adalah ketara, maka jumlah dan nilai perlu diperhatikan secara berasingan untuk mengukur permintaan.
Namun, pengeluaran kabel gentian optik China pada September turun 22% tahun ke tahun, semakin lemah berbanding penurunan 7% pada Ogos. Goldman Sachs menganggap pengeluaran sebagai petunjuk utama yang meliputi penghantaran domestik dan luar negara; oleh itu, prestasi eksport yang menyerlah dan penguncupan pengeluaran keseluruhan perlu dilihat bersama, menunjukkan perbezaan antara pasaran domestik dan luar negara.

Petunjuk eksport bahan elektronik dan papan litar adalah kukuh: pada September, purata harga eksport lamina bersalut tembaga naik 116% tahun ke tahun dan 14% bulan ke bulan; nilai eksport PCB meningkat 74% tahun ke tahun, manakala nilai eksport bersih meningkat 113%, melebihi kadar 60% pada Ogos. Lamina bersalut tembaga mencerminkan perubahan harga, manakala PCB mencerminkan perubahan nilai perdagangan; kedua-duanya tidak boleh digabungkan sebagai pertumbuhan jumlah penghantaran.
Eksport stesen pangkalan pula menunjukkan keadaan berbeza: pada September, jumlah eksport turun 56% tahun ke tahun dan nilai eksport turun 42%; walaupun kedua-duanya masing-masing meningkat 42% dan 5% bulan ke bulan, kedua-duanya masih menguncup tahun ke tahun. Kekuatan kabel gentian optik dan PCB tidak meluas kepada semua peralatan komunikasi.

Hasil perkhidmatan telekomunikasi China pada Ogos berjumlah 140 bilion yuan, meningkat 0.7% tahun ke tahun; pada Julai, hasil turun 3.6% tahun ke tahun. Hasil kembali mencatat pertumbuhan positif, tetapi kadarnya masih rendah.
Pelanggan 5G mencapai 1.311 bilion pada Ogos, dengan penambahan bersih 8 juta pada bulan itu, lebih rendah daripada 15 juta pada Julai dan 17 juta pada Ogos 2025. Bilangan pelanggan terus berkembang, tetapi kadar penambahan pelanggan baharu perlahan; bersama pertumbuhan hasil yang sederhana, hal ini mengehadkan penilaian terhadap keadaan operasi.