Edisi pagi Ahad saham AS | “Babak kedua” Perancis tidak mengulangi perbuatan merosak minggu lalu, Brent ditutup pada AS$116.72 tertinggi sejak April, Dow susut 653 mata, keputusan FOMC serta laporan Microsoft dan Alphabet tiba pada hari yang sama minggu depan
(Penutupan pasaran tunai adalah bagi Jumaat, 23 Oktober, waktu Timur AS. Pasaran niaga hadapan saham AS dan pasaran tunai Eropah ditutup pada hujung minggu, maka edisi ini tidak mempunyai sebut harga niaga hadapan dan tunai yang baharu; sesi dagangan berikutnya ialah Isnin. Perkembangan protes di Perancis meliputi sepanjang Sabtu hingga malam Sabtu.)

Pada Jumaat, S&P 500 susut 0.52% kepada 7623.68 mata, Dow turun 1.23% kepada 52215.16 mata (-652.82 mata), Nasdaq turun 0.21% kepada 25955.34 mata, dan ETF S&P wajaran sama rata (RSP) susut 0.77% kepada AS$216.54 (The Wall Street Journal). Hasil Perbendaharaan AS berjangka 10 tahun ditutup pada 4.987%, naik kira-kira 11 mata asas; hasil 2 tahun ialah 4.68% dan 30 tahun ialah 5.314% (The Wall Street Journal). Kontrak Brent bagi Disember ditutup pada AS$116.72, naik 3.1%, manakala WTI ditutup pada AS$103.27, naik 3.8% (The Wall Street Journal). Emas spot ditutup sekitar AS$3997 seauns, di bawah paras AS$4000 (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain); indeks dolar ditutup pada 101.81, naik kira-kira 0.2% (laporan media lain). Sepanjang minggu, Dow naik 0.41%, S&P 500 turun 0.47%, dan Nasdaq susut 0.71% (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain).

Tema utama pasaran
Tiada sebut harga baharu pada hujung minggu, tetapi separuh daripada titik permulaan sentimen pembukaan Isnin sudah terbentuk pada Sabtu: “babak kedua” Perancis tidak mengulangi perbuatan merosak minggu lalu. Reuters melaporkan pada Sabtu bahawa selepas 70 ribu anggota polis dan gendarmeri dikerahkan ke jalan raya, 10 ribu lebih ramai berbanding minggu sebelumnya, perarakan 110 ribu orang di Paris berlangsung secara umumnya aman. Angka rasmi seluruh Perancis mencatatkan 410 ribu peserta, manakala kesatuan berkata jumlahnya kira-kira dua kali ganda; walaupun terdapat pertempuran terpencil pada penghujung perarakan dan di tempat termasuk Marseille, skalanya jauh lebih kecil berbanding 17 Oktober (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Bagi pasaran, ini bermakna selepas Moody’s tidak menurunkan penarafan, pencetus terburuk bagi spread Perancis—keadaan jalanan yang tidak terkawal—belum berlaku buat masa ini. Pada Isnin, tumpuan awal ialah sama ada hasil bon Perancis berjangka 10 tahun dan spread Perancis-Jerman akan turun masing-masing daripada atas 5% dan sekitar 175 mata asas. Separuh lagi masih belum pasti: Brent ditutup pada paras tertinggi sejak April, harga minyak dan hasil 10 tahun kedua-duanya berada pada paras penting, sementara Rabu depan menyaksikan keputusan FOMC terlebih dahulu, diikuti laporan pendapatan Microsoft dan Alphabet. Reuters menyifatkan minggu itu sebagai minggu “syarikat hiperskala diuji”, dengan kira-kira satu pertiga syarikat S&P 500 akan melaporkan pendapatan (Reuters). Pada pembukaan Isnin, pasaran masih memperdagangkan persoalan yang sama: adakah inflasi tenaga akan menutup ruang tindakan Fed, dan adakah kos pembiayaan AI akan terus membebankan saham pertumbuhan?

I. “Babak kedua” Perancis berakhir: 410 ribu orang turun ke jalan, Paris umumnya aman, pertempuran pada penghujung jauh lebih kecil daripada minggu lalu

  • Reuters melaporkan pada Sabtu bahawa Kementerian Dalam Negeri Perancis mencatatkan 410 ribu peserta protes di seluruh negara, manakala kesatuan berkata jumlahnya kira-kira dua kali ganda. Polis Paris mencatatkan 110 ribu peserta perarakan yang umumnya aman; penunjuk perasaan mengecam kenaikan kos sara hidup dan ketidaksamaan yang semakin meningkat (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Pihak berkuasa mengerahkan 70 ribu anggota polis dan gendarmeri, 10 ribu lebih ramai daripada seminggu sebelumnya, setelah mengakui bahawa mereka memandang rendah skala rusuhan pada minggu sebelumnya (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain).
  • Pertempuran tertumpu pada penghujung perarakan dan di luar Paris: ketika perarakan di Paris berakhir, polis menggunakan gas pemedih mata dan meriam air untuk menyuraikan kumpulan kecil pemuda bertopeng. Pertempuran turut berlaku di Lyon, Bordeaux dan Grenoble, manakala polis melepaskan gas pemedih mata di Clermont-Ferrand, Lille dan Nice. Di Marseille, pemuda menarik kepingan logam untuk menutup jalan, membakar tong sampah serta membaling batu dan botol ke arah polis antirusuhan; pergelutan berterusan hingga malam (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Reuters menilai bahawa kawalan keselamatan berskala besar “nampaknya mengelakkan rusuhan hujung minggu lalu daripada berulang”, walaupun pertempuran terpencil masih berlaku di beberapa bandar (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain).
  • Menteri Dalam Negeri Nuñez berkata pada awal petang Sabtu bahawa 135 orang telah ditahan di seluruh negara, kebanyakannya selepas pemeriksaan pencegahan menemukan bunga api, bebola keluli dan barangan lain yang boleh digunakan sebagai senjata. Edisi ini belum memperoleh angka akhir tangkapan dan kecederaan pada malam Sabtu yang disahkan oleh sumber yang memenuhi piawaian (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Kesan terhadap saham AS disalurkan melalui spread, bukannya Perancis sendiri: jika hasil bon kerajaan Perancis turun pada Isnin, aliran dana perlindungan selamat yang berkaitan dengan krisis hutang kerajaan Eropah dapat mereda buat sementara; jika spread melebar semula, pencetus lonjakan bon Perbendaharaan AS pada Khamis lalu masih ada.
  • Latar belakang Moody’s masih relevan: selepas penutupan New York pada Jumaat, Moody’s mengekalkan penarafan Aa3 Perancis dan prospek negatif, dengan syarat belanjawan pengurangan defisit bagi 2027 diluluskan. Hutang awam Perancis telah mencapai 119.0% daripada KDNK pada suku kedua 2026, dan Moody’s menjangkakan ia melebihi 120% pada 2027 (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain).

II. Pasaran bon, dolar dan komoditi: hasil 10 tahun kembali menghampiri 5%, harga minyak kekal tinggi dan emas jatuh di bawah AS$4000

  • Pemulihan harga minyak pada Jumaat membalikkan separuh pergerakan perlindungan selamat pada Khamis: hasil 10 tahun ditutup pada 4.987% dan hasil 30 tahun pada 5.314%. The Wall Street Journal menyatakan bahawa pelabur terus beralih kepada saham yang kurang berubah-ubah; sektor barangan keperluan pengguna telah naik 9.6% bulan ini dan berpotensi mencatat prestasi bulanan terbaik dalam 26 tahun (The Wall Street Journal). Tiada sebut harga baharu bon Perbendaharaan AS dan dolar pada hujung minggu, dan edisi ini belum memperoleh sebut harga niaga hadapan menjelang pembukaan Isnin.
  • Kesan harga minyak sudah sampai ke stesen minyak: harga purata petrol di seluruh AS pada Jumaat ialah AS$4.29 segelen, kira-kira 40% lebih tinggi daripada setahun lalu, sementara pilihan raya pertengahan penggal AS berlangsung pada 3 November (The Wall Street Journal). Brent naik kira-kira 6% sepanjang minggu dan WTI naik kira-kira 2%; sektor tenaga mencapai rekod tertinggi pada Jumaat dan menerajui kenaikan S&P 500 (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain).
  • Ketua strategi komoditi Saxo Bank, Ole Hansen, sebelum ini berkata pasaran minyak global masih rapuh dan harga tenaga yang lebih tinggi sedang menekan pasaran saham dan bon serentak kerana “satu lagi kejutan inflasi boleh mengehadkan ruang bank pusat untuk melonggarkan dasar” (Barron's). Inilah pertimbangan paling sukar menjelang pembukaan Isnin: jika harga minyak tidak turun, hasil 10 tahun sukar turun; jika hasil 10 tahun tidak turun, penilaian saham pertumbuhan sukar stabil.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk laporan pendapatan: tenaga mendahului sendirian, saham telekomunikasi masih menjadi titik lemah Jumaat

  • Sektor tenaga menerajui kenaikan dan mencapai rekod tertinggi pada Jumaat, dengan Chevron naik 2.9% dan ConocoPhillips naik 3.6%. Sebaliknya, barangan keperluan pengguna turun 1.92%, perkhidmatan komunikasi turun 1.78%, barangan pengguna bukan keperluan turun 1.66%, dan kewangan turun 1.32% (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). American Express turun 3.7% kepada AS$313.22: keuntungan suku 3 mengatasi jangkaan dan syarikat menaikkan panduan setahun penuh, tetapi ia mengumumkan pemberhentian kira-kira 5% pekerja, dan sahamnya turun. Dow ialah indeks berwajaran harga, jadi kejatuhan besar satu saham berharga tinggi secara langsung memperbesar penurunan indeks (laporan media lain).
  • Saham telekomunikasi mencerminkan perubahan struktur minggu ini: selepas berita bahawa SpaceX sedang mendapatkan hak penggunaan kira-kira 80 ribu tapak stesen pangkalan dan berpotensi menjadi pengendali tanpa wayar keempat di seluruh AS, AT&T dan T-Mobile masing-masing turun hampir 8% pada Jumaat, Verizon turun 1.2%, pengendali menara Crown Castle naik 9%, dan American Tower naik 4% (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Verizon akan melaporkan pendapatan terlebih dahulu sebelum pembukaan Isnin; persoalan pertama pada pembukaan ialah sama ada penurunan saham telekomunikasi dapat stabil sebelum laporan itu.
  • Saham teknologi relatif stabil pada Jumaat: Nasdaq mengatasi prestasi pasaran keseluruhan, saham cip berhenti jatuh dan pulih, Micron naik 2.5%, dan AMD naik 1.7% (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Ulasan mingguan Barron's menyifatkan Jumaat sebagai “jualan besar-besaran AI reda, tetapi pasaran lain menanggung akibatnya”: Dow turun 653 mata, S&P turun 0.5%, dan Nasdaq hanya turun 0.2%, iaitu pembalikan giliran sektor pada Khamis, sementara harga minyak yang tinggi “tidak membantu” (Barron's).

IV. Berita utama AI: minggu depan ialah minggu “syarikat hiperskala diuji”; keupayaan pendapatan awan menampung kos menjadi kunci

  • Pratonton Reuters bagi minggu depan bertajuk “Syarikat hiperskala diuji” (Hyperscalers on the hot seat): kira-kira satu pertiga syarikat S&P 500 melaporkan pendapatan minggu depan, dengan Alphabet dan Microsoft pada Rabu serta Amazon pada Khamis. Pasaran menumpukan pada panduan perbelanjaan modal dan pulangan pelaburan AI, bukan pertumbuhan pendapatan semata-mata (Reuters). Perbelanjaan modal syarikat hiperskala tahun ini dijangka sekitar AS$800 bilion, meningkatkan keuntungan di seluruh rantaian pembangunan AI, tetapi kenaikan kos pembiayaan membuatkan pasaran mempersoalkan kemampanan perbelanjaan tersebut (Reuters).
  • Ketua strategi ekuiti Alpine Macro, Nick Giorgi, berpendapat bahawa pasaran kini “tidak lagi mempercayai syarikat yang berbelanja besar tanpa syarat”. Perkara itu sendiri sihat, tetapi masih membawa kesakitan jangka pendek (Reuters). Ketua strategi BakerAvenue, King Lip, pula berkata laporan pendapatan akan menentukan sama ada penurunan saham teknologi ini ialah peluang membeli atau permulaan pembetulan yang lebih mendalam: “Apa yang kita perlukan hanyalah satu lagi pusingan laporan pendapatan yang benar-benar kukuh” (Reuters).
  • Asas fundamental tidak lemah: berdasarkan lebih daripada 100 syarikat yang telah melaporkan keputusan, pertumbuhan keuntungan suku ketiga S&P 500 melebihi 32% tahun ke tahun, menurut data LSEG IBES yang dipetik Reuters (Reuters, seperti dilaporkan oleh media lain). Persoalannya bukan keuntungan itu sendiri, tetapi “skala terbitan hutang dan ekuiti yang diperlukan untuk membiayai pembinaan pusat data”. Scott Chronert dari Citi menulis dalam ulasan mingguan Barron's bahawa sentimen mungkin stabil jika pertumbuhan pendapatan awan dapat meningkat lagi daripada angka kukuh suku kedua; beliau mengekalkan sasaran akhir tahun S&P 500 pada 8100 mata (Barron's).
  • Tiada pengumuman besar baharu daripada syarikat AI pada hujung minggu, dan edisi ini belum memperoleh berita mengenai pembiayaan atau pesanan AI baharu; penilaian berkaitan berdasarkan konsensus pasaran selepas penutupan Jumaat.

V. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

  • 25 Oktober (Ahad), hari ini: Eropah menamatkan waktu penjimatan siang dan jam diputarkan semula 1 jam; selepas itu, sesi Eropah bermula 1 jam lebih lewat berbanding sebelumnya mengikut waktu Hong Kong. Pasaran saham AS dan Eropah ditutup.
  • 26 Oktober (Isnin): Verizon sebelum pasaran dibuka; Cadence selepas penutupan; Indeks Aktiviti Nasional Fed Chicago dan Tinjauan Pembuatan Fed Dallas pada waktu malam.
  • 27 Oktober (Selasa): 22:00 keyakinan pengguna Conference Board bagi Oktober; Coca-Cola, Boeing dan UPS sebelum pembukaan; Visa dan Robinhood selepas penutupan.
  • 29 Oktober (Khamis), awal pagi 02:00: keputusan FOMC (pasaran menjangkakan kadar dikekalkan pada 3.75–4.00%, tanpa carta titik bagi pusingan ini; harga niaga hadapan menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar minggu ini kurang daripada 10% dan kebarangkalian kenaikan pada Disember sekitar 80% (Reuters)); laporan pendapatan Microsoft dan Alphabet selepas penutupan pasaran pada awal pagi hari yang sama, selepas penutupan Rabu waktu Timur AS.
  • 29 Oktober (Khamis): 20:30 anggaran awal KDNK suku 3 dan PCE September; 21:15 keputusan kadar ECB; Eli Lilly dan Mastercard sebelum pembukaan; Amazon dan Intel selepas penutupan.
  • 30 Oktober (Jumaat): keputusan Bank of Japan; Exxon Mobil dan Chevron sebelum pembukaan.
  • 3 November (Selasa): pilihan raya pertengahan penggal AS; 5 November (Khamis): mogok umum kesatuan sekerja Perancis.

Pautan sumber