Taklimat Pagi Saham AS Isnin | Tiada serangan baharu disahkan pada Ahad, Trump beralih kepada “masa membuat keputusan”, Brent ditutup pada AS$116.72, Le Pen mendahului tinjauan, keputusan FOMC serta laporan pendapatan Microsoft dan Alphabet tiba pada hari yang sama minggu ini

Taklimat Pagi Saham AS Isnin | Tiada serangan baharu disahkan pada Ahad, Trump beralih kepada “masa membuat keputusan”, Brent ditutup pada AS$116.72, Le Pen mendahului tinjauan, keputusan FOMC serta laporan pendapatan Microsoft dan Alphabet tiba pada hari yang sama minggu ini
(Harga penutupan pasaran tunai adalah bagi Jumaat, 23 Oktober, waktu Timur AS; niaga hadapan saham AS dibuka pada 06:00 Isnin waktu Hong Kong. Setakat 07:00 bagi edisi ini, sebut harga pembukaan niaga hadapan yang disahkan oleh sumber yang mematuhi piawaian belum diperoleh.)

Pada Jumaat, S&P 500 turun 0.52% kepada 7623.68 mata, Dow turun 1.23% kepada 52215.16 mata (-652.82 mata), Nasdaq turun 0.21% kepada 25955.34 mata, dan ETF S&P berwajaran sama (RSP) turun 0.77% kepada AS$216.54 (The Wall Street Journal). Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun ditutup pada 4.987%, 2 tahun pada 4.68% dan 30 tahun pada 5.314% (The Wall Street Journal); kontrak Brent Disember ditutup pada AS$116.72, naik 3.1%, manakala WTI ditutup pada AS$103.27, naik 3.8% (The Wall Street Journal); emas spot ditutup sekitar AS$3997 seauns, di bawah paras AS$4000; indeks dolar AS ditutup pada 101.81, naik kira-kira 0.2%. Sepanjang minggu, Dow naik 0.41%, S&P 500 turun 0.47% dan Nasdaq turun 0.71%.

Tema utama pasaran
Berita terbesar pada Ahad bukanlah apa yang berlaku, tetapi apa yang tidak berlaku: kenyataan Trump pada Sabtu bahawa ia mungkin berlaku “esok” tidak menjadi serangan baharu yang disahkan pada Ahad. Dalam temu bual dengan Fox News pada Ahad, beliau pula menyebut “masa membuat keputusan”: membuat perjanjian atau “menyelesaikannya”. Kata-kata itu memanjangkan tempoh sebelum kemungkinan tindakan segera, tetapi tidak menghapuskan premium risiko: pada hari yang sama, Iran berkata ia menembak jatuh sebuah dron AS di ruang udara Bandar Abbas berhampiran Selat Hormuz, sekali gus terus menyokong harga Brent pada paras tertinggi enam bulan, AS$116.72. Sementara itu, perkembangan di Perancis juga mendapat watak utama baharu pada Ahad: Le Pen melancarkan kempen presiden secara rasmi, dan tinjauan yang diterbitkan pada Ahad meletakkannya di hadapan dengan 32%–33.5%. Tumpuan terhadap jurang hasil Perancis kini melangkaui persoalan sama ada protes jalanan akan menjadi tidak terkawal kepada sama ada pasaran akan mula mengambil kira pilihan raya tahun depan lebih awal. Pada pembukaan Isnin, perhatikan dahulu harga minyak dan niaga hadapan, kemudian sama ada laporan pendapatan Verizon sebelum pasaran dibuka dapat menstabilkan saham telekomunikasi—semuanya sekadar pendahuluan kepada keputusan FOMC serta laporan pendapatan Microsoft dan Alphabet yang tiba pada hari yang sama, Rabu.

I. Iran: Tiada serangan disahkan pada Ahad, tetapi insiden dron dan “masa membuat keputusan” berlaku serentak

• Reuters melaporkan pada Ahad bahawa tentera Iran berkata sistem pertahanan udaranya menembak jatuh sebuah dron LUCAS AS di ruang udara bandar pelabuhan selatan Bandar Abbas, memetik agensi berita separa rasmi Tasnim (Reuters). Bandar Abbas terletak berhampiran Selat Hormuz. Berita tentang sebuah dron sahaja tidak cukup untuk mengubah arah harga minyak, tetapi cukup untuk membuat pasaran enggan menghapuskan premium perang terlebih dahulu pada pembukaan Isnin.
• Dalam temu bual dengan rancangan Sunday Morning Futures di Fox News pada Ahad, Trump berkata: “Saya perlu membuat keputusan: Adakah saya menyelesaikannya—itu sangat mudah dilakukan—atau mencapai perjanjian? Itu sahaja.” Bloomberg turut melaporkan bahawa Trump sebelum ini membayangkan serangan AS terhadap Iran mungkin disambung semula selepas pilihan raya pertengahan penggal pada 3 November (Bloomberg). Peralihan jadual daripada “Ahad” kepada “selepas pilihan raya pertengahan penggal” ialah isyarat paling penting bahawa ketegangan mereda pada hujung minggu, tetapi pilihan untuk “menyelesaikannya” masih terbuka, maka ketegangan yang mereda tidak bermakna ancaman sudah tiada.
• Implikasinya terhadap dagangan Isnin jelas: perhatikan dahulu sama ada terdapat berita baharu mengenai Iran atau Arab Saudi dari malam ini hingga awal pagi Isnin, kemudian lihat sama ada harga minyak bergerak ke arah AS$120 atau berundur ke AS$108. Pada Ahad, tiada berita yang disahkan tentang ketegangan yang mereda di medan Arab Saudi. Latar bahawa lapangan terbang Riyadh menerima amaran pada hari ia dibuka semula masih relevan, dan sebab harga minyak kekal pada paras tinggi tidak berubah.

II. Perancis: Le Pen melancarkan kempen pada Ahad dan mendahului tinjauan; protes seterusnya sudah dijadualkan

• Reuters melaporkan pada Ahad bahawa pemimpin sayap kanan jauh Le Pen melancarkan kempen presiden secara rasmi di Orléans, dengan janji memulihkan ketenteraman dan keyakinan negara. Teras pendiriannya termasuk pendekatan keselamatan “sifar toleransi”, pemulihan kawalan sempadan dan pengusiran automatik penjenayah asing. Tinjauan yang diterbitkan pada Ahad menunjukkan sokongan terhadapnya pada 32%–33.5%, jauh melebihi 17% bagi pemimpin sayap kiri jauh Mélenchon, dan beliau akan menang dengan selesa dalam pertembungan pusingan kedua secara hipotetikal (Reuters). Protes jalanan memberi dorongan kepada Le Pen, manakala kedudukannya yang mendahului tinjauan pula mendorong pasaran mula mengambil kira risiko Perancis daripada “seminggu rusuhan” kepada penilaian pilihan raya tahun depan.
• Angka protes juga disemak pada Ahad: kementerian dalam negeri Perancis berkata 1314 orang ditahan pada Sabtu, kira-kira separuh daripada jumlah minggu sebelumnya, dan kira-kira 50 pegawai polis cedera, berbanding lebih 1000 orang pada minggu sebelumnya. Kesatuan polis memberi amaran pada Ahad bahawa penugasan seintensif itu tidak dapat dikekalkan untuk jangka panjang (Reuters). Kesatuan dan gerakan Jaket Kuning telah menjadualkan protes seterusnya pada Sabtu, 31 Oktober, dan mogok pada 5 November. Rundingan antara kerajaan dengan wakil kesatuan dan pelajar telah bermula, tetapi pemimpin protes berkata mereka “tidak menerima sebarang respons” setakat ini (Reuters).
• Laluan kesan terhadap saham AS tidak berubah: pada Isnin, perhatikan sama ada hasil bon Perancis 10 tahun dan jurang hasil Perancis-Jerman masing-masing turun daripada atas 5% dan sekitar 175 mata asas. Jika turun, tekanan dalam pasaran bon kerajaan Eropah akan reda buat sementara waktu; jika jurang melebar, pencetus lonjakan hasil bon Perbendaharaan AS pada Khamis lalu masih wujud. Latar pengekalan penarafan Aa3 Perancis dan prospek negatif oleh Moody’s juga masih relevan, dengan syarat belanjawan pengurangan defisit bagi 2027 diluluskan.

III. Pasaran bon, dolar dan komoditi: Hasil 10 tahun tersekat sedikit di bawah 5%, minyak kekal tinggi dan emas jatuh di bawah AS$4000

• Gabungan penutupan Jumaat itu sendiri bercanggah: harga minyak melonjak, tetapi hasil 10 tahun hanya ditutup pada 4.987%, naik kira-kira 4 mata asas daripada sesi Khamis yang didorong permintaan aset selamat, namun bagi sepanjang minggu turun kira-kira 9 mata asas berbanding Jumaat sebelumnya. The Wall Street Journal menyatakan pelabur terus beralih kepada saham yang kurang bergejolak; sektor barangan keperluan pengguna telah naik 9.6% bulan ini dan berpotensi mencatat prestasi bulanan terbaik dalam 26 tahun (The Wall Street Journal). Harga minyak naik tetapi hasil bon Perbendaharaan AS tidak turut naik, menunjukkan pasaran belum sepenuhnya mengambil kira kejutan tenaga sebagai sesuatu yang pasti menyebabkan inflasi meningkat semula.
• Perkembangan pada Ahad menambah satu lagi unsur kepada cerita minyak: Brent naik kira-kira 6% dan WTI sekitar 2% sepanjang minggu, kenaikan mingguan ketiga berturut-turut. Serangan Houthi terhadap sasaran tenaga Arab Saudi dan laporan pemintasan pada Ahad bersama-sama meningkatkan kebimbangan bekalan. Ole Hansen, ketua strategi komoditi Saxo Bank, sebelum ini berkata pasaran minyak global masih rapuh dan harga tenaga yang lebih tinggi sedang menekan kedua-dua pasaran saham dan bon kerana “satu lagi kejutan inflasi boleh mengehadkan ruang bank pusat untuk melonggarkan dasar” (Barron's).
• Harga petrol sudah memberi kesan kepada pengundi: purata harga petrol seluruh AS pada Jumaat ialah AS$4.29 segelen, kira-kira 40% lebih tinggi berbanding setahun lalu, dan pilihan raya pertengahan penggal AS berlangsung pada 3 November (The Wall Street Journal). Inilah latar paling sukar bagi FOMC minggu ini: jika harga minyak tidak turun, jangkaan inflasi sukar turun; jika jangkaan inflasi tidak turun, penetapan harga niaga hadapan yang menunjukkan kebarangkalian hampir 80% bagi kenaikan kadar pada Disember sukar berubah.

IV. Pergerakan saham dan sektor, termasuk laporan pendapatan: Tenaga paling kukuh; saham telekomunikasi masih menjadi titik lemah Jumaat

• Sektor tenaga mendahului kenaikan pada Jumaat dan mencapai rekod tertinggi, dengan Chevron naik 2.9% dan ConocoPhillips naik 3.6%. Sebaliknya, barangan keperluan pengguna turun 1.92%, perkhidmatan komunikasi turun 1.78%, barangan pengguna bukan keperluan turun 1.66% dan kewangan turun 1.32%. American Express turun 3.7% kepada AS$313.22: keuntungan suku 3 mengatasi jangkaan dan panduan setahun penuh dinaikkan, tetapi syarikat mengumumkan pengurangan tenaga kerja kira-kira 5%, dan sahamnya turun. Dow ialah indeks berwajaran harga, maka kejatuhan besar satu saham berharga tinggi secara langsung membesarkan penurunan indeks.
• Saham telekomunikasi mencerminkan perubahan struktur minggu ini: selepas berita bahawa SpaceX mencari hak penggunaan kira-kira 80 ribu stesen pangkalan dan berpotensi menjadi pengendali tanpa wayar nasional keempat di AS, AT&T dan T-Mobile masing-masing turun hampir 8% pada Jumaat, Verizon turun 1.2%, manakala pengendali menara Crown Castle naik 9% dan American Tower naik 4%. Verizon akan melaporkan pendapatan terlebih dahulu sebelum pasaran dibuka pada Isnin; sama ada penurunan saham telekomunikasi dapat stabil sebelum laporan itu ialah persoalan pertama pada pembukaan.
• Saham teknologi agak stabil pada Jumaat: Nasdaq mengatasi pasaran keseluruhan, saham cip berhenti jatuh dan pulih, Micron naik 2.5%, AMD naik 1.7% dan Microsoft naik 0.7%. Ulasan mingguan Barron's menyifatkan Jumaat sebagai hari “jualan besar-besaran AI mereda, tetapi pasaran lain menanggung akibatnya”: Dow turun 653 mata, S&P turun 0.5% dan Nasdaq hanya turun 0.2%, membalikkan putaran pasaran pada Khamis, sementara harga minyak yang tinggi “tidak membantu” (Barron's). Russell 2000 turun 0.29% kepada 2775.90 mata pada Jumaat; saham bermodal kecil juga tidak terkecuali.

V. Berita utama AI: Minggu ini ialah minggu “syarikat hiperskala diuji”; keupayaan pendapatan awan menampung kos menjadi tumpuan

• Tinjauan minggu hadapan Reuters bertajuk “Syarikat hiperskala diuji” (Hyperscalers on the hot seat): kira-kira satu pertiga syarikat S&P 500 melaporkan pendapatan minggu ini, termasuk Alphabet dan Microsoft pada Rabu serta Amazon pada Khamis. Pasaran memberi tumpuan kepada panduan perbelanjaan modal dan pulangan pelaburan AI, bukan semata-mata kadar pertumbuhan pendapatan (Reuters). Perbelanjaan modal syarikat hiperskala tahun ini diunjurkan sekitar AS$800 bilion, yang sedang meningkatkan keuntungan sepanjang rantaian pembinaan AI, tetapi kos pembiayaan yang meningkat menimbulkan keraguan pasaran tentang kemampanan perbelanjaan tersebut (Reuters).
• Nick Giorgi, ketua strategi ekuiti Alpine Macro, berpendapat pasaran kini “tidak lagi mempercayai syarikat yang berbelanja besar tanpa syarat”. Perubahan itu sendiri sihat, tetapi masih membawa kesakitan jangka pendek (Reuters). King Lip, ketua strategi BakerAvenue, pula berkata laporan pendapatan akan menentukan sama ada penurunan saham teknologi ini merupakan peluang membeli atau permulaan pembetulan yang lebih mendalam: “Apa yang kita perlukan hanyalah satu lagi pusingan laporan pendapatan yang benar-benar kukuh” (Reuters).
• Asas fundamental tidak lemah: berdasarkan lebih daripada 100 syarikat yang telah melaporkan keputusan, pertumbuhan keuntungan suku ketiga S&P 500 melebihi 32% tahun ke tahun, menurut data LSEG IBES yang dipetik Reuters. Scott Chronert dari Citi menulis dalam ulasan mingguan Barron's bahawa sentimen mungkin stabil jika pertumbuhan pendapatan awan meningkat lagi daripada angka kukuh suku kedua; beliau mengekalkan sasaran akhir tahun S&P 500 pada 8100 mata (Barron's). Tiada pengumuman besar baharu daripada syarikat AI pada hujung minggu, dan tiada berita baharu tentang pembiayaan atau pesanan AI diperoleh bagi edisi ini.

VI. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

• 26 Oktober (Isnin): 06:00 niaga hadapan saham AS dibuka (Ahad 18:00 waktu Timur AS); Verizon sebelum pasaran dibuka; Cadence selepas pasaran ditutup; Indeks Aktiviti Nasional Chicago Fed dan tinjauan pembuatan Dallas Fed pada waktu malam. Eropah telah menamatkan waktu penjimatan siang, maka pasaran Eropah dibuka 1 jam lebih lewat daripada sebelumnya mengikut waktu Hong Kong.
• 27 Oktober (Selasa): Pilihan raya Israel; 22:00 keyakinan pengguna Conference Board bagi Oktober; Coca-Cola, Boeing dan UPS sebelum pasaran dibuka; Visa dan Robinhood selepas pasaran ditutup.
• 29 Oktober (Khamis), awal pagi 02:00: Keputusan FOMC (pasaran menjangkakan kadar dikekalkan pada 3.75–4.00%, tanpa plot titik pada mesyuarat ini; harga niaga hadapan menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar kurang daripada 10% minggu ini dan kira-kira 80% pada Disember (Reuters))); 02:30 sidang media pengerusi Rizab Persekutuan; laporan pendapatan Microsoft dan Alphabet selepas pasaran ditutup pada awal pagi hari yang sama (selepas penutupan Rabu waktu Timur AS). Tinjauan minggu ini oleh Barron's turut menyatakan bahawa ini ialah minggu paling padat bagi laporan pendapatan suku ketiga, dengan kira-kira satu pertiga syarikat S&P 500 akan melaporkan keputusan. FOMC bermesyuarat dari Selasa hingga Rabu dan pasaran menjangkakan kadar faedah kekal tidak berubah (Barron's).
• 29 Oktober (Khamis): 20:30 anggaran awal KDNK suku 3 (pasaran menjangkakan pertumbuhan tahunan pada kadar 3.2%, lebih tinggi daripada bacaan sebelumnya 2.2%) dan PCE September (indeks keseluruhan dijangka naik 0.5% bulan ke bulan dan 3.7% tahun ke tahun, melebihi bacaan sebelumnya 3.4%; indeks teras dijangka naik 0.3% bulan ke bulan); 21:15 keputusan kadar Bank Pusat Eropah; Eli Lilly dan Mastercard sebelum pasaran dibuka; Amazon dan Intel selepas pasaran ditutup.
• 30 Oktober (Jumaat): Keputusan Bank of Japan; 20:30 Indeks Kos Pekerjaan (pasaran menjangkakan 0.8%, lebih rendah daripada bacaan sebelumnya 0.9%); Exxon Mobil dan Chevron sebelum pasaran dibuka.
• 31 Oktober (Sabtu): Protes sekali lagi di Perancis (diserukan oleh kesatuan dan gerakan Jaket Kuning; keputusan sama ada CGT turut serta akan dibuat minggu ini); 3 November (Selasa): Pilihan raya pertengahan penggal AS; 5 November (Khamis): Mogok besar kesatuan Perancis.