Niaga hadapan AS kembali positif, pengantaraan Timur Tengah maju

Niaga hadapan AS kembali positif, pengantaraan Timur Tengah maju
(Penutupan pasaran tunai adalah bagi Jumaat, 23 Oktober, waktu Timur AS; sebut harga niaga hadapan, pasaran Eropah dan komoditi ialah data yang disahkan melalui sumber yang mematuhi keperluan sebelum 16:30 waktu Hong Kong pada 26 Oktober. Pasaran tunai Eropah dibuka pada 16:00 waktu Hong Kong dan baru dibuka kira-kira setengah jam pada masa taklimat ini; sebut harga pembukaan pasaran tunai Eropah yang disahkan melalui sumber yang mematuhi keperluan belum diperoleh untuk edisi ini.)

Pada Jumaat, S&P 500 turun 0.52% kepada 7623.68 mata, Dow turun 1.23% kepada 52215.16 mata (-652.82 mata), Nasdaq turun 0.21% kepada 25955.34 mata, dan ETF S&P berwajaran sama rata (RSP) turun 0.77% kepada 216.54 dolar (The Wall Street Journal). Niaga hadapan kembali positif sebaik sahaja dibuka pada malam Ahad: Barron's melaporkan bahawa sejurus selepas 18:00 waktu Timur AS pada Ahad, niaga hadapan S&P 500 naik 0.4%, niaga hadapan Nasdaq 100 naik 0.6%, dan niaga hadapan Dow naik 0.3% (kira-kira 165 mata) (Barron's). Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun ditutup pada 4.987% pada Jumaat dan susut pada Isnin kepada kira-kira 4.97%, di bawah 5%; kontrak Brent bagi Disember didagangkan pada Isnin pada 114.57 dolar, turun 1.8%, manakala WTI pada 100.96 dolar, turun 2.2% (The Wall Street Journal); emas spot pada Isnin pada 05:44 GMT berada pada 4010.51 dolar seauns, naik 0.4% dan kembali melebihi 4000 dolar (Reuters); indeks dolar AS ditutup pada 101.81 pada Jumaat, naik kira-kira 0.2%, dan melemah pada Isnin. Sebut harga indeks dolar pada 16:30 yang disahkan melalui sumber yang mematuhi keperluan belum diperoleh untuk edisi ini.

Tema utama pasaran
Sentimen pasaran pada tengah hari Isnin boleh dirumuskan dalam satu ayat: sedikit lega, tetapi amaran belum ditarik balik. Serangan yang dijangkakan tidak berlaku pada Ahad, dan perantara Qatar memasuki Tehran pada hari itu; harga minyak akibatnya susut kira-kira 2 dolar daripada paras tertinggi enam bulan 116.72 dolar, sementara niaga hadapan AS dan Eropah sama-sama kembali positif. Namun, pemintasan dan serangan balas di arah Arab Saudi masih berterusan pada hari yang sama. The Wall Street Journal melaporkan pada Isnin bahawa gabungan pimpinan Arab Saudi berkata ia memintas peluru berpandu balistik Houthi yang ditujukan ke Riyadh dan mengambil tindakan terhadap pelancar peluru berpandu serta kemudahan penyimpanan di Yaman (The Wall Street Journal). Oleh itu, penurunan hari ini lebih menyerupai “pemulangan sebahagian” premium risiko, bukannya penghapusan risiko itu sendiri: minyak masih melebihi 110 dolar, hasil 10 tahun masih berkisar pada 5%, dan belum satu pun ujian sebenar pasaran dihadapi menjelang keputusan FOMC pada Rabu serta keputusan Microsoft dan Alphabet pada hari yang sama. Malam ini, perhatian terlebih dahulu tertumpu pada sama ada keputusan prapasaran Verizon dapat menstabilkan saham telekomunikasi, kemudian sama ada dua data wilayah daripada Fed Chicago dan Fed Dallas akan menambah konteks kepada persoalan kenaikan kadar atau pengekalan kadar.

I. Iran: Tiada serangan pada Ahad, perantara memasuki Tehran, tetapi pertempuran di medan Saudi masih berterusan pada Isnin

• Dalam wawancara dengan program Sunday Morning Futures di Fox News pada Ahad, Trump menyifatkannya sebagai “masa membuat keputusan” — mencapai perjanjian atau “menyelesaikannya”, satu daripada dua pilihan; Bloomberg turut melaporkan bahawa Trump sebelum ini membayangkan serangan AS terhadap Iran mungkin disambung semula selepas pilihan raya pertengahan penggal pada 3 November (Bloomberg). Mengalihkan jadual daripada “Ahad” kepada “selepas pilihan raya pertengahan penggal” ialah isyarat peredaan paling penting pada hujung minggu, tetapi pilihan “menyelesaikannya” masih dipertimbangkan, maka peredaan tidak bermakna ancaman sudah berakhir.
• Di pihak diplomasi, terdapat langkah substantif pada Ahad: Reuters melaporkan bahawa perantara Qatar tiba di Tehran pada Ahad untuk membantu meredakan ketegangan serantau dengan menyelaraskan usaha bersama AS (Reuters). Laporan The Wall Street Journal pada Isnin menambah bahawa perantara Timur Tengah sedang berusaha menyambung semula rundingan antara Washington dan Tehran, sementara AS juga menyediakan lebih banyak pilihan ketenteraan terhadap Iran (The Wall Street Journal). Rundingan dan pilihan ketenteraan berada di atas meja pada masa yang sama; inilah sebab utama harga minyak turun hanya 2%, bukannya kembali di bawah 100 dolar.
• Keadaan logistik di Selat Hormuz juga memberi ruang kepada penurunan: The Wall Street Journal memetik kenyataan Komando Pusat AS pada Ahad bahawa tentera AS telah menyokong laluan lebih 3000 kapal dagang melalui selat itu sepanjang enam bulan lalu dan membantu rakan Teluk mengeksport lebih 1.5 bilion tong minyak mentah sejak musim panas (The Wall Street Journal). Kapal masih bergerak dan minyak masih dieksport — tetapi selagi peluru berpandu masih terbang ke arah Riyadh, pasaran tidak berani menghapuskan premium perang sekaligus.

II. Pasaran Eropah dan Asia: Niaga hadapan Eropah dibuka lebih tinggi, Asia turun terlebih dahulu

• Isyarat sebelum pembukaan pasaran Eropah menunjukkan pembukaan lebih tinggi: taklimat pagi Eropah Morningstar (Dow Jones) pada Isnin menyatakan niaga hadapan indeks saham Eropah meningkat ketika pelabur bersedia menghadapi minggu yang padat dengan mesyuarat bank pusat, sementara Perbendaharaan AS turun, dolar melemah, emas naik dan harga minyak turun (Morningstar (Dow Jones)). Logik pembukaan Eropah yang lebih tinggi sama seperti niaga hadapan saham AS: penurunan harga minyak terlebih dahulu meredakan jangkaan inflasi, manakala ketidaktentuan minggu bank pusat akan dinilai semula selepas Rabu.
• Pasaran Asia turun terlebih dahulu pada Isnin: The Wall Street Journal melaporkan saham Asia jatuh dan selera risiko melemah. Indeks Komposit Shanghai turun 0.9%, Kospi Korea Selatan turun 0.7% dan Nikkei turun 0.4%; indeks Hang Seng naik 0.4% tetapi indeks saham teknologinya turun 0.4% (The Wall Street Journal). The Wall Street Journal memetik Priyanka Sachdeva dari Phillip Nova sebagai berkata penurunan harga minyak menunjukkan sedikit pengambilan untung teknikal selepas lonjakan minggu lalu; Brent naik 6.2% minggu lalu (The Wall Street Journal). Perbezaan antara kejatuhan awal Asia dan kenaikan awal niaga hadapan Eropah serta AS menunjukkan Asia berdagang berdasarkan sentimen penutupan Jumaat lalu, manakala Eropah dan AS berdagang berdasarkan perubahan berita pada Ahad.
• Tiada berita baharu pasaran tunai berkaitan Perancis pada Isnin, dan edisi ini belum memperoleh sebut harga pada 16:30 bagi hasil Perancis 10 tahun dan spread Perancis-Jerman. Tarikh yang dijadualkan seterusnya kekal: satu lagi perarakan pada Sabtu, 31 Oktober, dan mogok umum pada 5 November. Bagi Eropah pada Isnin, tumpuan masih pada sama ada spread Perancis akan susut daripada atas 5% dan sekitar 175 mata asas — jika susut, badai hutang kerajaan Eropah mendapat kelegaan sementara; jika melebar, pencetus lonjakan hasil Perbendaharaan AS pada Khamis lalu masih wujud.

III. Bon, dolar dan komoditi: Hasil 10 tahun kembali di bawah 5%, emas kembali melebihi 4000 dolar, minyak masih melebihi 110 dolar

• Gabungan pada Isnin sedikit lebih “sederhana” daripada Jumaat, tetapi tiada satu pun komponen benar-benar berubah arah: hasil 10 tahun susut sedikit daripada 4.987% kepada kira-kira 4.97%, masih berhampiran 5%; emas melantun daripada sekitar 3997 dolar pada Jumaat kepada 4010.51 dolar. Reuters memetik Kyle Rodda dari Capital.com sebagai berkata kenaikan ini “terutamanya kelegaan daripada penurunan harga minyak, tetapi kenaikan mudah terbatas apabila pasaran mengambil kedudukan menjelang keputusan FOMC dalam beberapa hari” (Reuters).
• Skala penurunan harga minyak perlu dilihat dalam konteks kenaikan minggu lalu: Brent turun 1.8% pada Isnin kepada 114.57 dolar, dan WTI turun 2.2% kepada 100.96 dolar, sedangkan Brent naik lebih 6% minggu lalu dan ditutup pada Jumaat pada paras tertinggi hampir enam bulan, 116.72 dolar (The Wall Street Journal). Penurunan kira-kira 2 dolar hanya mengembalikan sebahagian kecil kenaikan minggu lalu — harga minyak masih melebihi 110 dolar dan tekanan terhadap jangkaan inflasi belum reda.
• Petunjuk terkini jangkaan kadar datang daripada laporan Reuters pada Isnin: pedagang secara umum menjangkakan Fed mengekalkan kadar minggu ini, manakala kebarangkalian kenaikan kadar pada Disember ialah 77% (Reuters). Laporan Barron's pada malam Ahad pula menyatakan pasaran menjangkakan kebarangkalian pengekalan kadar minggu ini melebihi 90% (Barron's). Pengekalan kadar minggu ini hampir menjadi konsensus; persoalan sebenar ialah sama ada kenyataan keputusan dan sidang media pada Rabu akan membuka atau mengecilkan ruang bagi kenaikan kadar pada Disember.

IV. Pergerakan saham dan sektor, termasuk keputusan kewangan: Kekuatan tunggal tenaga masih menjadi corak Jumaat; Verizon menguji saham telekomunikasi terlebih dahulu malam ini

• Corak Jumaat tidak berubah: sektor tenaga mendahului kenaikan dan mencatat paras tertinggi baharu, dengan Chevron naik 2.9% dan ConocoPhillips naik 3.6%; sebaliknya, barangan keperluan pengguna turun 1.92%, perkhidmatan komunikasi turun 1.78%, barangan pengguna bukan keperluan turun 1.66%, dan kewangan turun 1.32%. American Express turun 3.7% kepada 313.22 dolar: keuntungan suku ke-3 mengatasi jangkaan dan panduan setahun penuh dinaikkan, tetapi syarikat mengumumkan pengurangan tenaga kerja kira-kira 5%, dan harga sahamnya turun.
• Saham telekomunikasi kekal sebagai ujian pertama malam ini: selepas tersebar berita bahawa SpaceX sedang mendapatkan hak penggunaan kira-kira 80 ribu tapak stesen pangkalan dan berpotensi menjadi pengendali tanpa wayar nasional keempat di AS, AT&T dan T-Mobile masing-masing turun hampir 8% pada Jumaat, Verizon turun 1.2%, manakala pengendali menara Crown Castle naik 9% dan American Tower naik 4%. Verizon akan menjadi yang pertama melaporkan keputusan sebelum pasaran AS dibuka malam ini. Sama ada penurunan saham telekomunikasi dapat stabil sebelum keputusan diumumkan ialah persoalan pertama pada pembukaan malam ini; Cadence pula melaporkan selepas penutupan, dan ulasannya tentang pesanan dalam rantaian alat reka bentuk cip juga wajar diperhatikan.
• Saham teknologi secara relatifnya stabil pada Jumaat: Nasdaq mengatasi prestasi pasaran keseluruhan, saham cip berhenti jatuh dan melantun, dengan Micron naik 2.5%, AMD naik 1.7% dan Microsoft naik 0.7%. Ulasan mingguan Barron's menyifatkan Jumaat sebagai “jualan besar-besaran AI mereda, tetapi pasaran selebihnya menanggung akibatnya”: Dow turun 653 mata, S&P turun 0.5% dan Nasdaq turun hanya 0.2%, mencerminkan pembalikan putaran pada Khamis, manakala harga minyak yang tinggi “tidak membantu” (Barron's). Russell 2000 turun 0.29% pada Jumaat kepada 2775.90 mata; saham bermodal kecil juga tidak terkecuali.

V. Berita utama AI: Minggu ini ialah minggu “hyperscaler diuji”; kemampuan hasil awan menampung bil menjadi kunci

• Tinjauan mingguan Reuters bertajuk “Hyperscalers on the hot seat”: kira-kira satu pertiga syarikat S&P 500 melaporkan keputusan minggu ini, Alphabet dan Microsoft pada Rabu, dan Amazon pada Khamis. Pasaran menumpukan perhatian pada panduan perbelanjaan modal dan pulangan pelaburan AI, bukan kadar pertumbuhan hasil semata-mata (Reuters). Perbelanjaan modal hyperscaler tahun ini dijangka sekitar 800 bilion dolar, yang sedang meningkatkan keuntungan di seluruh rantaian pembinaan AI, tetapi kenaikan kos pembiayaan membuatkan pasaran mempersoalkan kemampanan perbelanjaan tersebut (Reuters).
• Ketua strategi ekuiti Alpine Macro, Nick Giorgi, berpandangan bahawa pasaran kini “tidak lagi mempercayai tanpa syarat syarikat yang berbelanja besar”; ini sendiri sihat, tetapi masih membayangkan kesakitan jangka pendek (Reuters). Ketua strategi BakerAvenue, King Lip, pula berkata keputusan kewangan akan menentukan sama ada kemunduran saham teknologi ini ialah peluang membeli atau permulaan pembetulan yang lebih mendalam: “Apa yang kita perlukan hanyalah satu lagi pusingan keputusan yang benar-benar kukuh” (Reuters).
• Asas fundamental tidak lemah: berdasarkan lebih 100 syarikat yang telah melaporkan keputusan, pertumbuhan keuntungan S&P 500 bagi suku ketiga melebihi 32% tahun ke tahun (data LSEG IBES, melalui Reuters). Scott Chronert dari Citi menulis dalam ulasan mingguan Barron's bahawa jika pertumbuhan hasil awan dapat meningkat lagi daripada angka kukuh suku kedua, sentimen mungkin stabil; beliau mengekalkan sasaran akhir tahun S&P 500 pada 8100 mata (Barron's). Setakat edisi Isnin ini, tiada pengumuman besar baharu daripada syarikat AI yang diperoleh.

VI. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

• 26 Oktober (Isnin), malam ini: Verizon sebelum pembukaan pasaran AS; Cadence selepas penutupan pasaran AS; 20:30 Indeks Aktiviti Nasional Fed Chicago; 22:30 Tinjauan Pembuatan Fed Dallas.
• 27 Oktober (Selasa): Pilihan raya umum Israel; 22:00 keyakinan pengguna Conference Board bagi Oktober; Coca-Cola, Boeing dan UPS sebelum pembukaan; Visa dan Robinhood selepas penutupan.
• 29 Oktober (Khamis), awal pagi 02:00: Keputusan FOMC (pasaran menjangkakan kadar dikekalkan pada 3.75–4.00%, tanpa carta titik pada mesyuarat ini; kebarangkalian pengekalan kadar minggu ini melebihi 90% dan kebarangkalian kenaikan pada Disember sekitar 77% (Reuters)); 02:30 sidang media pengerusi Fed; keputusan selepas penutupan Microsoft dan Alphabet pada awal pagi hari yang sama (selepas penutupan Rabu waktu Timur AS). Tinjauan mingguan Barron's turut menyatakan bahawa minggu ini ialah minggu paling padat bagi keputusan suku ketiga, dengan kira-kira satu pertiga syarikat S&P 500 akan melaporkan prestasi. FOMC bermesyuarat dari Selasa hingga Rabu dan pasaran menjangkakan kadar tidak berubah (Barron's).
• 29 Oktober (Khamis): 20:30 anggaran awal KDNK suku ke-3 (pasaran menjangkakan pertumbuhan tahunan 3.2%, lebih tinggi daripada bacaan sebelumnya 2.2%) dan PCE bagi September (angka keseluruhan dijangka naik 0.5% bulan ke bulan dan 3.7% tahun ke tahun, lebih tinggi daripada bacaan sebelumnya 3.4%; angka teras dijangka naik 0.3% bulan ke bulan); 21:15 keputusan kadar Bank Pusat Eropah; Eli Lilly dan Mastercard sebelum pembukaan; Amazon dan Intel selepas penutupan.
• 30 Oktober (Jumaat): Keputusan Bank of Japan; 20:30 Indeks Kos Pekerjaan (pasaran menjangkakan 0.8%, lebih rendah daripada bacaan sebelumnya 0.9%); Exxon Mobil dan Chevron sebelum pembukaan.
• 31 Oktober (Sabtu): Satu lagi perarakan di Perancis (diserukan oleh kesatuan sekerja dan Yellow Vests; penyertaan CGT akan diputuskan minggu ini); 3 November (Selasa): Pilihan raya pertengahan penggal AS; 5 November (Khamis): Mogok umum kesatuan sekerja Perancis.