Harga minyak pulih menjelang keputusan Fed
(Penutupan pasaran tunai adalah bagi Selasa, 27 Oktober, waktu Timur AS; sebut harga niaga hadapan, pasaran Eropah dan komoditi disahkan melalui sumber yang mematuhi keperluan sebelum 16:30 waktu Hong Kong pada 28 Oktober; edisi ini belum memperoleh sebut harga tepat pada 16:30 bagi niaga hadapan indeks saham AS dan STOXX pan-Eropah semasa dagangan yang disahkan melalui sumber sedemikian.)
Pada Selasa, S&P 500 naik 0.60% kepada 7722.60 mata, Dow naik 0.03% kepada 52377.57 mata, Nasdaq naik 1.18% kepada 26477.81 mata, dan ETF S&P berwajaran sama (RSP) naik kira-kira 0.11% kepada 217.52 dolar (Reuters) (Data penutupan RSP). Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun ditutup sekitar 4.99% pada Selasa dan meningkat lagi sebelum pasaran dibuka pada Rabu; minyak mentah Brent naik kira-kira 1.9% kepada 116.03 dolar setong pada Rabu, manakala WTI naik kira-kira 2% kepada 101.91 dolar setong (The Wall Street Journal); niaga hadapan emas naik kira-kira 0.9% pada Selasa kepada 4075 dolar seauns; indeks dolar naik kira-kira 0.3% pada Selasa kepada 102.29, dan terus mengukuh sebelum pasaran dibuka pada Rabu (Reuters) (Dow Jones, seperti dilaporkan semula).
Tema utama pasaran
Pada tengah hari Rabu, pasaran “menunggu dua jawapan dan menanggung satu pemboleh ubah”: menunggu keputusan FOMC dan kenyataan Warsh pada awal pagi nanti, serta keputusan Microsoft dan Alphabet selepas penutupan malam ini, sementara harga minyak menjadi pemboleh ubah yang datang tanpa diundang. Harga minyak baru sahaja turun 1.7% pada Selasa, memberikan sedikit kelegaan kepada pasaran, apabila berita pada Rabu bahawa Houthi mendakwa menyerang kilang penapisan terbesar Arab Saudi menolak Brent kembali melepasi 116 dolar. Pada hari yang sama, saham cip Asia melonjak berikutan keputusan rekod SK hynix, tetapi niaga hadapan indeks saham Eropah memilih untuk jatuh terlebih dahulu. Yang naik ialah “pesanan AI”, yang turun mencerminkan “sikap berhati-hati untuk tidak menambah posisi sebelum keputusan”, dan setiap kenaikan 1 dolar pada harga minyak menambah satu lagi persoalan inflasi kepada FOMC malam ini.
I. Minyak dan Timur Tengah: kelegaan pada Selasa diikuti kepulangan ke 116 dolar pada Rabu susulan laporan serangan terhadap kilang penapisan
- Reuters melaporkan pada Rabu bahawa Houthi mendakwa pada Selasa mereka menyerang kilang penapisan terbesar Arab Saudi dengan peluru berpandu. Brent pernah naik 1.48 dolar kepada 115.36 dolar dan WTI naik 1.22 dolar kepada 101.12 dolar; pihak Arab Saudi tidak segera mengesahkan serangan terhadap kemudahan yang memproses 550 ribu tong sehari itu (Reuters). Sebut harga intrahari The Wall Street Journal pada Rabu lebih tinggi: Brent bagi Disember naik 1.9% kepada 116.03 dolar dan WTI bagi Disember naik 2% kepada 101.91 dolar. Akhbar itu juga menyatakan pakatan yang diketuai Arab Saudi berkata ia memintas tiga peluru berpandu balistik dan empat dron yang menuju ke Wilayah Timur (The Wall Street Journal). Penurunan Selasa mencerminkan “harapan rundingan”, lantunan Rabu pula mencerminkan “berita di lapangan” — pasaran kini hanya percaya kepada serangan dan pemintasan, bukan meja rundingan.
- Pemboleh ubah yang lebih jauh juga muncul pada hari yang sama: The Wall Street Journal melaporkan bahawa AS telah memberitahu beberapa negara Arab Teluk supaya bersiap sedia menghadapi operasi ketenteraan yang “singkat tetapi sengit” selepas pilihan raya pertengahan penggal. Trump belum membuat keputusan muktamad, tetapi cenderung melancarkan serangan besar-besaran terhadap Iran selepas pilihan raya; tentera AS sedang menghantar satu lagi sistem Patriot ke Israel dan mengundurkan sebahagian tentera dari pangkalan yang mudah diserang (The Wall Street Journal). Reuters turut menyatakan bahawa tujuh negara pengeluar minyak OPEC+ dijangka mengekalkan sasaran pengeluaran Disember pada mesyuarat Ahad (Reuters). Sasaran pengeluaran yang tidak berubah tidak dapat menyelamatkan harga minyak, kerana pasaran menilai “adakah pertempuran akan bermula selepas pilihan raya”, bukannya pengeluaran. Selagi kemungkinan itu masih ada, premium harga minyak tidak akan hilang.
- Pilihan raya Israel pula memberikan “keputusan tanpa keputusan”: tinjauan keluar mengundi menunjukkan blok Netanyahu dan blok Eisenkot buntu pada 51 berbanding 51 atau 52 berbanding 49, tanpa mana-mana pihak memperoleh majoriti 61 kerusi. Netanyahu menyeru pembentukan “kerajaan nasional sayap kanan yang kuat”, manakala Eisenkot berkata pengundi telah menolak Netanyahu untuk terus memegang jawatan (Reuters). Kebuntuan pilihan raya bermakna Netanyahu mungkin kekal sebagai pemimpin sementara dan rundingan pembentukan kerajaan mungkin berlarutan selama beberapa minggu. Malam ini pasaran masih memperdagangkan harga minyak dan FOMC, bukannya pengiraan undi di Baitulmaqdis.
II. Pasaran Eropah dan belanjawan UK: niaga hadapan jatuh dahulu, Deutsche Bank mengatasi jangkaan, keuntungan Equinor berganda
- Eropah menunjukkan sikap berhati-hati sebelum pasaran dibuka pada Rabu: laporan pagi Dow Jones menyatakan niaga hadapan indeks saham Eropah merosot ketika pelabur mengambil sikap tunggu dan lihat menjelang keputusan Fed, sambil menanti jaminan disiplin fiskal dalam belanjawan UK; dolar mengukuh, emas jatuh, minyak naik dan hasil Perbendaharaan AS meningkat (Dow Jones, seperti dilaporkan semula). Penurunan Eropah hari ini bukan disebabkan keputusan kewangan, tetapi “keengganan bertindak menjelang keputusan” — STOXX 600 baru naik 0.47% kepada 643.68 mata pada Selasa, dan niaga hadapan Rabu telah melepaskan separuh nafas kelegaan itu.
- Dua keputusan kewangan utama Eropah muncul pada Rabu: keuntungan bersih Deutsche Bank yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi suku ketiga ialah 1.588 bilion euro, meningkat 2% tahun ke tahun dan melebihi purata jangkaan penganalisis sebanyak 1.444 bilion euro. Kekuatan perbankan runcit dan korporat mengimbangi penurunan pendapatan perbankan pelaburan, dan bank itu menaikkan panduan pendapatan setahun penuh kepada lebih 33 bilion euro (Reuters). Keuntungan sebelum cukai terlaras Equinor dari Norway bagi suku ketiga ialah 12.34 bilion dolar, hampir dua kali ganda daripada 6.22 bilion dolar setahun sebelumnya dan sedikit melebihi jangkaan penganalisis sebanyak 12.19 bilion dolar. Ia juga menaikkan jangkaan pertumbuhan pengeluaran setahun penuh daripada 3% kepada kira-kira 4% (Reuters). Deutsche Bank membawa cerita “bank masih boleh menjana keuntungan”, manakala Equinor membawa cerita “harga minyak ialah keuntungan” — pada hari yang sama, pemenang keputusan kewangan Eropah kebetulan berada di pihak harga minyak.
- Belanjawan UK ialah ujian kedua Eropah hari ini: laporan pagi Dow Jones menyenaraikan kenyataan belanjawan UK sebagai perkara yang diberi perhatian hari ini dan menyatakan pasaran mahu kerajaan menunjukkan disiplin fiskal selepas hasil bon global meningkat akibat kebimbangan hutang (Dow Jones, seperti dilaporkan semula). Belanjawan itu sendiri tidak akan menentukan pembukaan saham AS malam ini, tetapi akan menentukan sama ada pasaran bon Eropah menambah kesukaran kepada FOMC malam ini — semakin lemah isyarat disiplin fiskal, semakin besar tekanan kenaikan hasil global.
III. Bon, dolar dan komoditi: hasil 10 tahun terperangkap di atas 5%, minyak naik, emas turun dan dolar mengukuh
- Gabungan pada Rabu lebih “ketat” setingkat berbanding Selasa: hasil meningkat, dolar mengukuh, emas turun dan minyak naik — keempat-empatnya menunjukkan “jangkaan inflasi masih belum reda”. Laporan pagi Dow Jones menyatakan hasil Perbendaharaan AS meningkat, dolar mengukuh, emas turun dan minyak naik. Pasaran secara umum menjangka Fed mengekalkan kadar, tetapi memerhati dengan teliti sama ada isyarat tegas Warsh mengenai inflasi akan menetapkan semula laluan kadar faedah (Dow Jones, seperti dilaporkan semula). Latar pada Selasa ialah hasil 10 tahun ditutup sekitar 4.99%, dolar naik selama tiga hari berturut-turut kepada 102.29, dan niaga hadapan emas naik kira-kira 0.9% kepada 4075 dolar (Reuters). Emas naik pada Selasa kerana minyak turun, dan emas turun pada Rabu kerana minyak naik — dalam pusingan ini emas diperdagangkan sebagai bayangan harga minyak, bukan sebagai aset perlindungan.
- Ukuran jangkaan kadar tidak berubah: Fed mengekalkan kadar minggu ini hampir menjadi konsensus, dan persoalan sebenar masih sama ada kenyataan serta sidang media akan membuka atau mengecilkan ruang bagi kenaikan kadar pada Disember. Ulasan pasaran Eropah Reuters pada Rabu mengingatkan bahawa peningkatan hasil bon penyedia awan AI seperti CoreWeave dan kos insurans hutang Meta yang mencecah rekod telah menambah kebimbangan tentang cara infrastruktur AI dibiayai, khususnya apabila kadar AS mungkin meningkat lagi (Reuters). Sebab pasaran bon terperangkap di atas 5% tanpa bergerak sama seperti Selasa: tiada siapa mahu bertindak dahulu menjelang keputusan — cuma harga minyak pada Rabu menaikkan kos untuk terus berdiam setingkat lagi.
IV. Pergerakan saham dan sektor, termasuk keputusan kewangan: cip mendahului kenaikan pada Selasa, giliran bank dan tenaga Eropah melaporkan keputusan pada Rabu
- Latar Selasa diringkaskan semula: daripada 11 sektor S&P, 6 naik dan 5 turun. Teknologi mendahului dengan kenaikan kira-kira 1.5%, manakala tenaga tercorot dengan penurunan kira-kira 2%; Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 3.6% dengan kesemua 30 saham komponennya meningkat, sementara Dell dan Super Micro Computer masing-masing naik kira-kira 7.5%. Boeing menjunam 10.69% kepada 168.18 dolar kerana akan gagal mencapai sasaran penghantaran setahun penuh sebanyak 500 pesawat 737 Max (Reuters). Piawaian penilaian Selasa sudah jelas: yang naik ialah “perkakasan AI”, yang dihukum ialah “jadual penghantaran ditangguhkan lagi” — pada Rabu, Deutsche Bank dan Equinor di Eropah kebetulan menyerahkan keputusan mengikut piawaian yang sama: satu mengatasi jangkaan, satu lagi bergantung pada harga minyak.
- Saham individu di Eropah juga menunjukkan perbezaan pada Rabu: Deutsche Bank dijangka berpotensi dibuka kira-kira 2% lebih tinggi selepas keputusannya, manakala saham Equinor telah naik 86% sejak awal tahun, mengatasi kenaikan 43% saham tenaga Eropah. Ini mencerminkan kedudukannya sebagai pembekal minyak dan gas Eropah tanpa pendedahan langsung kepada Timur Tengah (Reuters) (Reuters). Satu saham bank bergantung pada “perbankan runcit dan korporat” untuk menahan kemerosotan perbankan pelaburan, satu saham tenaga bergantung pada “harga minyak” untuk menahan segala-galanya — Eropah tiada cerita sistemik hari ini, hanya pertimbangan masing-masing bagi setiap saham.
V. Berita utama AI: rekod SK hynix mencetuskan kenaikan saham cip Asia, giliran Microsoft dan Alphabet membuktikan pengewangan malam ini
- SK hynix mencetuskan kenaikan saham cip Asia pada Rabu: ulasan pasaran Eropah Reuters menyatakan SK hynix mengumumkan pulangan kepada pemegang saham kira-kira 75 bilion dolar selepas keuntungan suku tahunannya meningkat lebih tujuh kali ganda, ketika infrastruktur AI terus menaikkan harga cip memori. Ini menyokong saham Asia, dan tumpuan seterusnya ialah sama ada keputusan Alphabet dan Microsoft dapat mengekalkan momentum (Reuters). Keuntungan cip memori yang mencatat rekod membuktikan “pesanan AI masih membawa bayaran” — tetapi ia tidak membuktikan “pendapatan penyedia awan mampu menampung bil mereka”. Itulah ujian malam ini.
- Ulasan Reuters yang sama menunjukkan sisi lain ujian malam ini: pelabur menuntut bukti bahawa ledakan AI dapat memberikan pulangan dengan cepat untuk mewajarkan kosnya yang besar. Hasil bon CoreWeave yang meningkat dan kos insurans hutang Meta yang mencatat rekod telah menambah kebimbangan tentang cara infrastruktur AI dibiayai (Reuters). Latar Selasa juga masih terpakai: Microsoft, Alphabet dan Amazon mempunyai tunggakan pesanan gabungan hampir 1.7 trilion dolar dan merancang perbelanjaan modal sehingga 600 bilion dolar tahun ini, tetapi toleransi pelabur terhadap “perbelanjaan yang menghakis aliran tunai bebas” semakin berkurang (Reuters). Permintaan AI yang kukuh sahaja tidak lagi mencukupi; pasaran mahukan bukti pengewangan, margin keuntungan dan aliran tunai — keputusan Microsoft dan Alphabet selepas penutupan malam ini ialah ujian rasmi kedua bagi pernyataan itu.
VI. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)
- 28 Oktober (Rabu) malam ini: Belanjawan UK diumumkan; tiada keputusan kewangan utama sebelum pasaran AS dibuka; Microsoft dan Alphabet melaporkan keputusan selepas penutupan.
- 29 Oktober (Khamis) awal pagi 02:00: Keputusan FOMC (pasaran menjangka kadar dikekalkan pada 3.75–4.00%; tiada plot titik dalam pusingan ini; pengekalan kadar minggu ini hampir menjadi konsensus, dan kebarangkalian kenaikan pada Disember masih tinggi); 02:30 sidang media Pengerusi Fed Warsh.
- 29 Oktober (Khamis): 20:30 anggaran awal KDNK suku 3 (pasaran menjangka pertumbuhan tahunan 3.2%, lebih tinggi daripada bacaan sebelumnya 2.2%) dan PCE September; 21:15 keputusan kadar ECB; Eli Lilly dan Mastercard sebelum pembukaan; Amazon dan Intel selepas penutupan.
- 30 Oktober (Jumaat): Keputusan Bank of Japan; 20:30 indeks kos pekerjaan (pasaran menjangka 0.8%, lebih rendah daripada bacaan sebelumnya 0.9%); Exxon Mobil dan Chevron sebelum pembukaan; tujuh negara pengeluar minyak OPEC+ bermesyuarat pada Ahad untuk menilai dasar pengeluaran (Reuters menjangka sasaran Disember dikekalkan).
- 31 Oktober (Sabtu): Satu lagi perarakan di Perancis (diserukan oleh kesatuan dan gerakan Jaket Kuning); 3 November (Selasa): pilihan raya pertengahan penggal AS; 5 November (Khamis): mogok besar kesatuan di Perancis.