节目与嘉宾
Bloomberg Television《Bloomberg Open Interest》整期约 89 分钟，节目还包括摩根资产管理 Gabriela Santos、高盛 Ben Snider 等嘉宾；本稿仅整理黑石集团总裁兼首席运营官 Jonathan Gray 的专访段落（约 67:23–77:00）。节目开头他还谈到不指望宏观环境变好，但美国经济基本面强劲、私募组合公司营收增长约 10%，波动仍将持续。
核心观点
- 被问及 AI 是否是泡沫，Gray 正面反驳：泡沫是"建产能、盼需求"——90 年代光纤泡沫建了大量光纤、加了高杠杆，结局糟糕；AI 恰恰相反，是"建产能、怕追不上需求"：他旗下组合公司的模型支出需求同比增长约 24%，需求近乎抛物线。 68:50
- 供给端才是瓶颈：拿地许可、电力、芯片、资本都在拖慢交付；如今算力短缺无可争议，交付难本身就在抑制需求。 70:22
- 谈 CoreWeave 与 neo-cloud：需求端极强，能交付算力的 neo-cloud 算力价格同比上涨约 50%；真正的考验是交付——要凑齐债务、股权、数据中心与电力；他称 CoreWeave 有一位出色的 CEO，相信能渡过难关。 70:53
- 只要算力终端需求和定价权在，neo-cloud 总能找到资本；黑石可提供投资级信贷、次级债、参与型股权、普通股等全谱系资本，做"解决方案提供者"。 72:27
- Anthropic 若顺利 IPO 将是系统性利好：大实验室拿到大市值和投资级评级后融资成本下降，能减轻整个系统的压力。 73:55
- 他称今年是"IPO 之年"：美国 IPO 发行量同比增逾三倍，若 Anthropic 完成，总量可媲美 2021；但市场动荡让发行窗口收窄，需地缘政治企稳。 75:07
背景与说明
《Bloomberg Open Interest》整期约 89 分钟，涵盖财报季、Meta、特斯拉等多话题。字幕覆盖 0:00–89:16，本稿仅整理 Jonathan Gray 专访段落（约 67:23–77:00）；Gabriela Santos、高盛 Ben Snider 等其他嘉宾段落未整理。文中观点与时间戳均据字幕原文转述，时间戳为对应原话分段的起始时刻。