Para onde vai principalmente o trilhão de dólares em gastos?

  • O BofA prevê que os gastos globais com data centers se aproximem de 1 trilhão de dólares em 2026, incluindo cerca de 839 bilhões de dólares para servidores, redes e armazenamento e cerca de 153 bilhões de dólares para infraestrutura. O banco prevê crescimento anual composto de 37% nos gastos de capital com data centers entre 2025 e 2030 e de 27% nos gastos com infraestrutura.
  • O investimento dos clientes é o ponto de partida dessa cadeia. Os gastos de capital conjuntos dos grandes provedores de nuvem dos EUA, dos provedores emergentes e dos provedores chineses acompanhados pelo BofA devem subir de cerca de 510 bilhões de dólares em 2025 para cerca de 1,01 trilhões de dólares em 2026, e depois para cerca de 1,39 trilhões de dólares em 2027; a taxa de crescimento deve desacelerar de aproximadamente 98% em 2026 para 37% em 2027.

Como os gargalos de eletricidade se transformam em pedidos de equipamentos?

  • O BofA considera que terrenos, eletricidade e edifícios de data centers se tornaram restrições essenciais à construção de infraestrutura de IA. Em algumas regiões dos EUA, a conexão à rede elétrica leva de 5 a 8 anos, por isso os projetos buscam geração no local; os motores e as turbinas a gás da Caterpillar podem ser usados para fornecimento principal ou de reserva, bem como para compressão em gasodutos.
  • A demanda por fornecimento elétrico já aparece nos pedidos da INNIO: a empresa recebeu pedidos de 1.1 gigawatts no segundo trimestre de 2026 e mais 450 megawatts em setembro. O BofA calcula que o preço implícito dos novos pedidos do segundo trimestre foi de cerca de 625 milhões de dólares por gigawatt, acima dos aproximadamente 518 milhões de dólares dos equipamentos entregues no trimestre, com condições de preço mais favoráveis nos novos pedidos.
  • Até outubro de 2026, a Wärtsilä havia conquistado sete projetos de data centers nos EUA, totalizando mais de 3 gigawatts; um projeto de 282 megawatts foi registrado no terceiro trimestre e está previsto para entrega em 2028. Ainda há uma defasagem de entrega antes que o crescimento dos pedidos se converta em receita, e a empresa enfrenta riscos de concorrência em motores e de desaceleração no desenvolvimento de data centers.

Como os fornecedores de distribuição elétrica e refrigeração se beneficiam?

  • O aumento do consumo de eletricidade dos chips de IA impulsiona a demanda dos data centers por equipamentos de distribuição elétrica. O BofA estima que a Eaton seja a terceira maior fornecedora mundial de produtos elétricos para data centers, com produtos que incluem sistemas de alimentação elétrica ininterrupta, equipamentos de manobra e transformadores; após adquirir a Boyd, a empresa também entrou no segmento de refrigeração líquida.
  • Data centers e redes representaram 30% dos pedidos da Schneider no ano fiscal de 2025; os pedidos desse negócio cresceram em três dígitos nos primeiros nove meses de 2026. O BofA considera que seus produtos abrangem distribuição elétrica e refrigeração e podem se beneficiar da transição para arquiteturas de corrente contínua de 800 volts, mas o enfraquecimento da atividade de construção e a expansão de alto custo afetam sua avaliação da rentabilidade.
  • Sistemas de refrigeração líquida mais complexos também exigem projeto, instalação e manutenção. Os data centers responderam por 85% da receita da Vertiv em 2025, e os engenheiros de campo contribuíram com mais de 2 bilhões de dólares em receita de serviços para data centers; o BofA usa pagamentos antecipados como indicador indireto de pedidos e estima os pedidos do segundo trimestre de 2026 em 13 bilhões de dólares. A execução da expansão de capacidade, novos concorrentes em refrigeração líquida e cortes de gastos dos provedores de nuvem são restrições apontadas pelo banco.

Como o crescimento se distribui entre chips e equipamentos de rede?

  • O BofA considera que, em um ambiente de construção com restrições de eletricidade, os clientes dão mais importância à receita que cada gigawatt pode gerar. O banco prevê que a Nvidia mantenha participação superior a 70% nos gastos de capital com sistemas de IA graças a seus produtos de pilha completa e seu ecossistema, e estima que o valor de seus produtos por gigawatt suba de cerca de 18 bilhões de dólares para Hopper a 25 bilhões de dólares para Blackwell e 40 bilhões de dólares para Rubin. A concorrência e o acesso à eletricidade ainda afetam essa avaliação.
  • Quanto mais processadores houver em um cluster de IA, maior será sua rede de interconexão, e a demanda por alta largura de banda impulsiona a atualização dos switches para velocidades maiores. A Dell’Oro prevê que a participação conjunta dos equipamentos 1.6T e 3.2T no mercado de switches para data centers supere 70% até 2030; enquanto isso, o BofA observa que a Arista ainda lidera o mercado de 400G, mas perdeu participação para a Cisco e fabricantes de equipamentos de marca branca.
  • O BofA atribui recomendação de compra à Nvidia, à Arista, à Cisco e a outras empresas. Para os fornecedores de equipamentos de rede, oscilações nos gastos de grandes clientes e a concorrência podem afetar participação e margens; o crescimento do investimento no setor não significa diretamente que todas as empresas se beneficiem ao mesmo tempo.