Receita da Sinopharm Group no terceiro trimestre fica abaixo do esperado, e queda de despesas impulsiona lucro acima das projeções

Onde os resultados do terceiro trimestre diferiram das expectativas?

A receita da Sinopharm Group no terceiro trimestre de 2026 foi de 144,8 bilhões de yuans, queda de 0,4% na comparação anual e abaixo do consenso da Bloomberg de 152,5 bilhões de yuans. O Nomura acredita que a fraqueza do negócio de distribuição farmacêutica na China pode continuar pressionando a receita.
O lucro líquido atribuível aos acionistas no mesmo período foi de 1,91 bilhões de yuans, alta de 3,7% na comparação anual e acima do consenso da Bloomberg de 1,78 bilhões de yuans, com receita abaixo e lucro acima do esperado.
Nos três primeiros trimestres, a receita caiu 0,9% na comparação anual para 427,6 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas subiu ligeiramente 0,1% para cerca de 5,3 bilhões de yuans.

A margem bruta do terceiro trimestre foi de 7,5%, estável em relação ao mesmo período do ano anterior e acima dos 6,8% do segundo trimestre; a margem operacional aumentou 0.1 ponto percentual na comparação anual, para 3,9%.
As despesas de vendas caíram 4,5% na comparação anual, para cerca de 3,8 bilhões de yuans, enquanto as despesas líquidas de outras receitas e despesas e as despesas com juros caíram 16,7% e 15,5%, respectivamente, sustentando em conjunto o crescimento do lucro.
No entanto, o lucro bruto dos três primeiros trimestres caiu 4,4% na comparação anual, e a margem bruta recuou de 7,2% no mesmo período do ano anterior para 7,0%, indicando que a melhora da margem no terceiro trimestre ainda não foi suficiente para compensar a pressão acumulada no ano.

A receita da subsidiária Guoda Pharmacy nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 15,23 bilhões de yuans, praticamente estável; a receita de distribuição de dispositivos médicos foi de 55,3 bilhões de yuans, alta de 1,04% na comparação anual. O crescimento dos dois negócios foi moderado.
A administração informou que o prazo de rotação das contas a receber nos três primeiros trimestres foi de 139 dias, estável em relação ao mesmo período do ano anterior e inferior aos 145 dias do primeiro semestre de 2026.
O Nomura lista as reduções de preços decorrentes das compras centralizadas de medicamentos e dispositivos médicos, o aumento do prazo de rotação das contas a receber e a elevação do ônus financeiro como riscos de queda para o preço-alvo.

O Nomura destaca a baixa avaliação e o rendimento de dividendos de cerca de 5%, mantendo a recomendação de compra e o preço-alvo de 24.23 dólares de Hong Kong; o preço de fechamento em 23 de outubro de 2026 informado no relatório é de 15.34 dólares de Hong Kong.
Com base no lucro por ação totalmente diluído de 2.89 yuans projetado pelo Nomura para o exercício fiscal de 2026, a relação preço/lucro projetada apresentada no relatório é de 5.3 vezes. O preço-alvo utiliza um modelo de fluxo de caixa descontado, com custo médio ponderado de capital assumido de 10,1% e taxa de crescimento perpétuo de 2,0%.