Eleições legislativas de meio de mandato nos EUA podem aliviar pressão dos cortes na cobertura de saúde; Bernstein prefere seguradoras Medicaid

Como o resultado das eleições pode mudar a política de saúde?

A Bernstein prevê que os democratas conquistarão o controle da Câmara dos Representantes, mas considera incerto o resultado no Senado. A instituição acredita que será mais difícil para os democratas conquistar o Senado e que isso pode exigir uma onda eleitoral mais expressiva.
Uma vitória democrata pode levar ao adiamento ou à implementação mais lenta de algumas disposições da One Big Beautiful Bill, incluindo requisitos de trabalho do Medicaid, verificação de elegibilidade e disposições relacionadas aos impostos sobre prestadores de serviços de saúde e aos pagamentos direcionados pelos estados. A possibilidade de os dois partidos chegarem a um acordo também dependerá da composição de suas bancadas no Congresso.
Se os democratas controlarem ambas as casas, a Bernstein acredita que aumentarão as chances de restabelecer os subsídios ampliados do mercado de seguros de saúde. Possíveis acordos incluem ampliar as contas de poupança para despesas de saúde (HSA) ou ajustar o desenho dos produtos de seguro.

A Bernstein acredita que o mercado já precifica, em linhas gerais, a expectativa de uma queda de 5%–6% no número de beneficiários do Medicaid em 2027, seguida de outra queda de 2%–5% em 2028. A redução do número de beneficiários afetaria a receita das organizações de assistência gerenciada (MCOs), além de influenciar a composição de risco dos beneficiários e a tendência dos custos médicos.
Se disposições como os requisitos de trabalho forem adiadas, a queda no número de beneficiários poderá ser menor do que a prevista atualmente, e os índices de sinistralidade médica das seguradoras também poderão melhorar em 2027 ou 2028, acelerando a recuperação das margens do negócio de Medicaid.
A instituição aponta Molina Healthcare, Elevance Health e Centene como as principais beneficiárias desse cenário de política e passou a ter uma visão mais positiva das seguradoras Medicaid à medida que aumentou a probabilidade de uma vitória democrata.

Uma perda menor de beneficiários reduziria a pressão sobre o volume de pacientes dos hospitais em relação à projeção de referência. Os hospitais também seriam beneficiados se fossem adiados os cortes dos impostos sobre prestadores de serviços de saúde e a consequente redução dos pagamentos direcionados pelos estados.
No entanto, a Bernstein considera que a menor pressão sobre o volume de pacientes já está refletida nos múltiplos de avaliação atuais dos hospitais. A expectativa de referência do mercado também é de que os pagamentos direcionados pelos estados permaneçam estáveis, em vez de continuar crescendo, o que limita o potencial adicional de valorização decorrente dessa mudança de política.

A Bernstein não espera reformas legislativas com impacto significativo sobre o Medicare Advantage (MA) em 2027–2028 e também não acredita que uma vitória democrata nas eleições de meio de mandato trará riscos relevantes de política para as seguradoras MA.
No entanto, ajustes nos pagamentos do MA ainda podem ser usados como fonte de financiamento para outras políticas, por exemplo, por meio de mudanças nos mecanismos de avaliação de risco ou de restrições às avaliações de saúde domiciliares. Se houver um acordo sobre os subsídios do mercado de seguros de saúde, ele também poderá vir acompanhado de mais produtos com prêmios baixos e franquias altas e da ampliação do uso de HSAs.