Por que a perspectiva de preços melhorou apesar do corte na previsão de demanda?

  • O Goldman Sachs reduziu em 16% sua projeção de demanda estrutural por moradia na China para 2027–2035 em relação à estimativa anterior, mas espera que a forte retração da oferta de imóveis novos impulsione a estabilização dos preços até 2029. O principal suporte para a avaliação dos preços é o ajuste da oferta, e não uma revisão para cima da demanda.
  • O contexto dessa avaliação inclui a transição para um modelo de venda de imóveis concluídos e a deterioração do fluxo de estoques disponíveis para venda futura. Uma demanda menor e a estabilização dos preços podem ocorrer simultaneamente, desde que a retração da oferta seja suficiente para alterar o equilíbrio entre oferta e demanda.

Quanto as expectativas de preços para Xangai e Shenzhen foram elevadas?

  • O Goldman Sachs elevou sua previsão de alta acumulada dos preços médios de venda em dois anos em Xangai e Shenzhen de 15% para 20%, um aumento de 5 pontos percentuais. Essa é a avaliação de preços para as duas cidades; em âmbito nacional, a previsão é de estabilização até 2029.
  • Assim, essa trajetória de recuperação apresenta diferenças regionais e temporais: Xangai e Shenzhen têm expectativas maiores de alta de preços, enquanto o equilíbrio do mercado nacional depende da retração contínua da oferta de imóveis novos.

Quando os novos projetos e os investimentos mudarão de direção após a estabilização dos preços?

  • O Goldman Sachs prevê que o início de novos projetos habitacionais e o investimento em ativos fixos imobiliários mudem de direção até 2032, impulsionados pela aceleração da demanda relacionada a demolições. Segundo seu cronograma, o ponto de inflexão da construção ocorrerá cerca de três anos após a estabilização dos preços dos imóveis.
  • Isso significa que a melhora dos preços dos imóveis e a recuperação da atividade de construção não ocorrerão simultaneamente: a primeira é impulsionada pela retração da oferta, enquanto a segunda precisa do apoio da aceleração da demanda relacionada a demolições. A avaliação de preços para 2029 não pode ser aplicada diretamente aos novos projetos e aos investimentos.

O que predominará nas transações imobiliárias até 2035?

  • O Goldman Sachs prevê que os imóveis usados representarão 75% das transações habitacionais até 2035. Essa previsão aponta para uma maior concentração das transações em imóveis existentes, em linha com a retração da oferta de imóveis novos.
  • Portanto, para compreender esse ajuste, é preciso analisar separadamente os preços, a construção e a estrutura das transações: os preços dos imóveis podem se estabilizar primeiro, os novos projetos e os investimentos podem mudar de direção depois, enquanto as transações continuam migrando para imóveis usados.