Quanto os resultados do terceiro trimestre diferiram das expectativas?

  • A receita da Dong-E-E-Jiao no terceiro trimestre de 2026 foi de 1,785 bilhões de yuans, alta de 4,1% na comparação anual e 0,3% acima da previsão do Morgan Stanley. O lucro foi de 469 milhões de yuans, alta de 2,9% na comparação anual e 7% abaixo da previsão do banco.
  • Excluindo itens não recorrentes, o lucro do terceiro trimestre foi de 439 milhões de yuans, alta de 19,4% na comparação anual. A administração tem como meta um crescimento de dois dígitos do lucro no ano completo de 2026.

Por que os investidores estão atentos às vendas ao consumidor final?

  • O fluxo de caixa operacional dos primeiros nove meses de 2026 caiu 69,5% na comparação anual, enquanto as contas a receber no fim do terceiro trimestre subiram 575,3% em relação ao fim de 2025. Essas duas mudanças chamaram a atenção dos investidores para as vendas dos produtos ao consumidor final; a administração espera que ambos os indicadores voltem ao normal até o fim do ano.
  • A administração informou que as vendas dos principais produtos de ejiao — blocos e xarope de ejiao — ficaram abaixo do esperado. A companhia está reforçando suas estratégias de vendas e marketing por canal para melhorar as vendas ao consumidor final por meio de promoções direcionadas de produtos.

Quais produtos estão criando novas fontes de crescimento?

  • A tendência de vendas de outros produtos de saúde para o consumidor foi mais favorável: nos primeiros nove meses de 2026, as vendas de bolo de ejiao, pó de ejiao e tâmaras vermelhas com ejiao cresceram 10%, 30% e 60%, respectivamente, na comparação anual.
  • A companhia considera sua linha masculina e seus produtos de cistanche como um segundo motor de crescimento, com meta de vendas de 350 milhões de yuans em 2026 e expectativa de crescimento de dois dígitos em 2027.

Como os custos das matérias-primas e a avaliação influenciam a análise da instituição?

  • A administração acredita que os preços da pele de burro tendem a subir no longo prazo devido às restrições de oferta e ao aumento dos custos de criação, mas os custos atuais de aquisição da companhia permanecem estáveis. A companhia está reforçando seus recursos de criação em várias regiões do país e explorando fornecedores no exterior.
  • O Morgan Stanley atribui à Dong-E-E-Jiao uma recomendação de overweight e preço-alvo de 73 yuans. O banco considera que um índice preço/lucro projetado para 2027 de aproximadamente 14 vezes e um dividend yield de cerca de 5% fazem da ação uma opção defensiva além das ações de crescimento.