Por que as mudanças no terceiro trimestre chamam atenção?

  • O lucro por ação da Vertiv no terceiro trimestre de 2026 foi de 2.21 dólares, acima dos 1.81 dólares previstos anteriormente pelo Citi. O banco considera que o forte crescimento orgânico nas Américas e a expansão cada vez mais rápida da carteira global de projetos impulsionaram as ações da empresa em 16,8%, enquanto o ETF do setor industrial XLI subiu 0,4% no mesmo período.
  • A melhora na disponibilidade de suprimentos e na execução nas Américas foi a principal mudança: o Citi estima que esses dois fatores tiveram um efeito favorável de aproximadamente 100 milhões a 150 milhões de dólares no terceiro trimestre em relação ao segundo. O banco considera que as dificuldades do segundo trimestre não foram um problema estrutural e podem continuar a melhorar com o tempo.

Por que os vetores de crescimento não vêm apenas das Américas?

  • As Américas continuam sendo a região de crescimento mais rápido, mas a administração afirmou que a atividade da carteira de projetos na Europa, no Oriente Médio e na África aproximadamente dobrou em relação ao ano anterior, e os pedidos orgânicos cresceram ainda mais rapidamente; os mercados da Ásia-Pacífico também apresentaram tendências positivas, e a China mostrou sinais de melhora.
  • O Citi considera que a aceleração do crescimento orgânico e a atividade da carteira global de projetos indicam que a Vertiv está ganhando participação no mercado de data centers. Sua avaliação se baseia na atuação da empresa em sistemas de alimentação elétrica, refrigeração e serviços globais, bem como em suas relações estreitas com fabricantes de chips.
  • O projeto do data center Polar mostra como essas capacidades afetam os clientes: segundo o relatório, a Vertiv pode acelerar o ciclo de projeto em aproximadamente 10 vezes, reduzir o tempo de implantação da infraestrutura em até aproximadamente 50% e melhorar a eficiência dos tokens de IA em aproximadamente 30% no primeiro ano do projeto.

A expansão de capacidade também pode elevar as margens?

  • O Citi prevê que a margem incremental da Vertiv seja de aproximadamente 30% até 2028, ou seja, cerca de três décimos da receita adicional seriam convertidos em lucro adicional. O banco considera que a relação favorável entre preços e custos e a execução operacional podem sustentar essa estimativa.
  • No entanto, a margem nas Américas no terceiro trimestre de 2026 ficou ligeiramente abaixo da previsão do Citi. A empresa está ampliando significativamente sua capacidade global e também espera uma aceleração do crescimento do volume de negócios, de modo que o desempenho da cadeia de suprimentos e a execução continuam sendo condições importantes para essa avaliação da margem.

Como a revisão do lucro se reflete no preço-alvo?

  • O Citi elevou suas projeções de lucro por ação para 2026, 2027 e 2028 de 6.70, 9.05 e 11.60 dólares para 7.15, 9.80 e 12.75 dólares, respectivamente, citando o crescimento mais forte da receita orgânica e a contribuição de aquisições recentes.
  • Ao mesmo tempo, o banco reduziu sua avaliação-alvo de 23 para 21 vezes o EBITDA estimado para 2028, devido ao aumento da volatilidade relacionada às negociações em torno da IA. O efeito da revisão das projeções de lucro superou o da redução do múltiplo de avaliação, de modo que o preço-alvo subiu ligeiramente de 358 para 362 dólares, e o banco manteve a recomendação de compra.
  • O cenário-base do Citi depende de uma demanda resiliente por data centers, da aceleração da recuperação dos data centers corporativos e de aumentos de preços que compensem a inflação; se as interrupções na cadeia de suprimentos continuarem pressionando a receita enquanto a inflação corrói as margens, seu preço-alvo no cenário pessimista é de 190 dólares.