Crescimento do lucro da CVTE supera o da receita no terceiro trimestre, e repasse de custos das placas de controle torna-se crucial
A receita e o lucro líquido recorrente atribuível aos acionistas da CVTE no terceiro trimestre superaram as previsões anteriores da HSBC Qianhai Securities. A instituição elevou suas projeções de lucro para os próximos três anos, otimista com o crescimento dos componentes de controle inteligente, e acompanha a expansão internacional dos painéis interativos inteligentes.
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Ideia principal
O repasse dos custos das placas de controle LCD e a melhora da margem bruta sustentam a elevação das projeções de lucro da CVTE pela HSBC Qianhai. Essa avaliação depende da continuidade do repasse de custos e do avanço da expansão de novos negócios.
O que se destacou nos resultados do terceiro trimestre?
A receita da CVTE no terceiro trimestre de 2026 foi de 10,863 bilhões de yuans, alta de 44% em relação ao ano anterior; o lucro líquido recorrente atribuível aos acionistas foi de 995 milhões de yuans, alta de 149% na mesma comparação. Ambos superaram as previsões anteriores da HSBC Qianhai. Receita e lucro atingiram recordes trimestrais.
Os passivos contratuais da empresa também atingiram um recorde histórico. A HSBC Qianhai considera que isso dá suporte à entrada de receitas futuras.
Por que as projeções de receita subiram apenas ligeiramente enquanto as de lucro aumentaram mais?
A HSBC Qianhai considera que tanto a capacidade de repassar os custos das placas de controle LCD aos clientes a jusante quanto a melhora da margem bruta superaram as expectativas anteriores. A instituição elevou cada uma de suas projeções de receita para 2026–2028 em 0,2%, ao mesmo tempo que aumentou as projeções de margem bruta total em 0.3, 0.3 e 0.5 ponto percentual, respectivamente.
A melhora da margem bruta levou a aumentos maiores nas projeções de lucro: as projeções de lucro líquido atribuível aos acionistas para 2026–2028 foram elevadas em 1,3%, 3,4% e 5,2%, respectivamente. As projeções da instituição superam o consenso de mercado da Wind em 14%, 20% e 18%, respectivamente, pois ela considera que o consenso ainda não reflete plenamente o crescimento da receita e a melhora da margem bruta dos componentes de controle inteligente.
Essa projeção de lucro depende da continuidade do repasse de custos aos clientes. Quando os preços de chips de controle e memórias sobem, a margem bruta da empresa será pressionada se os custos adicionais não puderem ser integralmente repassados.
De onde virá o crescimento futuro?
Os componentes de controle inteligente são o principal motor de crescimento. A HSBC Qianhai prevê que a forte demanda por memória manterá elevados os preços das placas de controle LCD e que a receita de controladores de eletrodomésticos, eletrônica automotiva e eletrônica de potência também crescerá rapidamente; a instituição projeta uma taxa composta de crescimento anual da receita desse segmento de 14% em 2026–2028.
A recuperação do negócio de dispositivos inteligentes depende da maturação dos canais no exterior. A instituição prevê que a receita de painéis interativos inteligentes de marca própria e dispositivos relacionados crescerá mais rapidamente, retomando o crescimento da receita do segmento de dispositivos inteligentes; também acompanha o progresso da monetização dos produtos educacionais de IA da Seewo nas escolas do país.
A expansão de novos negócios enfrenta concorrência e pressão para construir canais de distribuição. A empresa ainda está ampliando o reconhecimento de sua marca no mercado de serviços de reuniões corporativas e poderá perder posição no mercado se suas capacidades de pesquisa e desenvolvimento ou de operação não acompanharem o ritmo.
Como a instituição avalia a empresa após elevar as projeções de lucro?
A HSBC Qianhai manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de 68.70 yuans para 70.90 yuans; em relação ao preço de fechamento de 43.89 yuans em 22 de outubro de 2026, isso representa um potencial de alta de aproximadamente 61,5%.
A instituição manteve a relação preço/lucro alvo de 17 vezes para 2027, 35% abaixo da média da empresa de 26 vezes em 2018–2022. Ela prevê crescimento anual composto de 14% para o lucro líquido recorrente atribuível aos acionistas em 2026–2028, abaixo do crescimento anual composto do lucro líquido de 20% em 2018–2022.
