Safras abundantes de café pressionam os preços, mas estoques na bolsa e produção da próxima safra ainda preocupam

Como a safra abundante deste ano mudará a oferta e a demanda?

O mercado já antecipou as expectativas de uma safra abundante: até a data do relatório, o preço do café arábica havia caído cerca de 10% desde o início do ano, e o do robusta, cerca de 15%. O Goldman Sachs prevê que o mercado físico global passe a ter oferta folgada na safra 2026/27.
O Departamento de Agricultura dos Estados Unidos estima a produção brasileira de arábica em 2026 em 47,5 milhões sacas, alta de cerca de 25% na comparação anual; a produção vietnamita de robusta é estimada em 31,4 milhões sacas, alta de cerca de 3% na mesma comparação. Cada saca contém 60 quilogramas de café verde.
O Departamento de Agricultura dos Estados Unidos prevê que a produção global de café superará o consumo em cerca de 10 milhões sacas na safra 2026/27, equivalente a aproximadamente 6% do consumo.

Apenas uma pequena parcela do café mundial atende às condições de entrega dos contratos futuros da ICE. Os estoques certificados são café que pode ser entregue segundo os padrões da bolsa; quando são insuficientes, os contratos de vencimento próximo ainda podem disparar, mesmo que haja café disponível em outros locais.
Os estoques de arábica certificados pela ICE caíram para 218 mil sacas em setembro, o menor nível desde 1999; na data do relatório, estavam em cerca de 228 mil sacas, muito abaixo da média de outubro dos últimos 10 anos, de aproximadamente 1,3 milhões sacas. O Goldman Sachs considera que os baixos estoques podem fazer os preços de vencimento próximo superar os de vencimento posterior e intensificar a volatilidade dos primeiros.
Uma safra abundante não necessariamente reporá os estoques rapidamente: os preços de venda no mercado físico estão atualmente melhores que os preços de entrega na bolsa, e parte dos grãos brasileiros pode não atender às exigências de qualidade da ICE devido às chuvas durante a colheita. Cerca de 78% dos estoques certificados de arábica são de café do “período de transição” armazenado em portos da UE; em razão das regras da UE contra o desmatamento, esse café pode enfrentar um desconto na entrega a partir de 2027.

O arábica brasileiro costuma entrar em um ano de produção menor após uma safra abundante. De 1 de setembro de 2026 a 1 de outubro, a precipitação acumulada nas principais regiões produtoras ficou cerca de 207% acima da média do mesmo período de 2016–2025. O excesso de chuva pode causar floração irregular, reduzindo ainda mais o potencial de produção da safra 2027/28.
O risco do Vietnã está na água para irrigação. O Goldman Sachs aponta que um super El Niño consumiu água subterrânea; se os níveis não se recuperarem antes de dezembro de 2026, os agricultores podem enfrentar escassez de água ao entrar na estação seca, de dezembro a abril do ano seguinte, afetando a floração do robusta e a próxima colheita. Uma situação semelhante ocorreu após o El Niño de 2023–2024.
O café leva vários meses para amadurecer após a floração, e o mercado costuma começar a avaliar o clima e a produção da próxima safra antes da colheita. Assim, a melhora da oferta nesta safra e os riscos para a seguinte podem afetar os preços ao mesmo tempo.