Texas Instruments supera expectativas no terceiro trimestre: crescimento de chips analógicos amplia lucro das fábricas de wafers
A receita da Texas Instruments no terceiro trimestre cresceu 28% na comparação anual, com os chips analógicos respondendo por nove décimos do aumento; as projeções de receita e lucro para o quarto trimestre também superaram o consenso do mercado. A Evercore ISI está otimista quanto ao crescimento da participação de mercado no longo prazo e considera a reação moderada após o fechamento um sinal de que o ciclo dos semicondutores está em estágio avançado.
Fonte original：Evercore ISIPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
Os chips analógicos impulsionaram o crescimento da receita, enquanto a alavancagem dos custos fixos das fábricas de wafers e a redução dos gastos de capital elevaram ainda mais o lucro e o fluxo de caixa livre. A Evercore ISI, porém, considera que a reação moderada da ação é compatível com sua avaliação de que o ciclo dos semicondutores está em estágio avançado.
Em que aspectos os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?
A receita da Texas Instruments no terceiro trimestre de 2026 foi de 6,055 bilhões de dólares, alta de 11% ante o trimestre anterior e de 28% na comparação anual, cerca de 2% acima do consenso do mercado; a margem bruta foi de 64,2%, 2.6 pontos percentuais acima do consenso.
O lucro por ação foi de 2.62 dólares, 0.22 dólares acima da projeção da empresa e 0.18 dólares acima do consenso do mercado. A administração informou que o resultado inclui uma dedução de 0.01 dólares por ação que não estava incluída na projeção original.
Por que os chips analógicos impulsionaram a margem de lucro?
A receita do negócio de chips analógicos no terceiro trimestre foi de 4,911 bilhões de dólares, alta de 32% na comparação anual, e respondeu por 90% do aumento anual da receita da companhia; a margem operacional desse negócio subiu de 40% para 51%.
A receita total da companhia cresceu 28% na comparação anual, enquanto o custo da receita aumentou apenas 7%. Com base nisso, a Evercore ISI calculou uma margem bruta incremental anual de 89%, refletindo o efeito da diluição dos custos fixos das fábricas de wafers conforme a receita cresce.
A receita do negócio de processamento embarcado foi de 858 milhões de dólares, alta de 21% na comparação anual; a receita dos demais negócios foi de 286 milhões de dólares, queda de 6% na mesma comparação.
Quais mudanças melhoraram o fluxo de caixa?
Os estoques no terceiro trimestre cresceram apenas 1% em relação ao trimestre anterior, enquanto a receita cresceu 11% no mesmo período; os dias de giro dos estoques caíram de 196 dias no trimestre anterior para 194 dias.
Os gastos de capital trimestrais caíram 61% na comparação anual, para 463 milhões de dólares, ajudando o fluxo de caixa livre a alcançar 49% da receita do trimestre.
Quais são as projeções para o quarto trimestre e a avaliação da instituição?
O ponto médio da projeção de receita da companhia para o quarto trimestre foi de 6,05 bilhões de dólares, em linha com a tendência sazonal e 5% acima do consenso do mercado; a margem bruta implícita foi de 63,8%, 3.24 pontos percentuais acima do consenso.
O ponto médio da projeção de lucro por ação para o quarto trimestre foi de 2.62 dólares, 0.31 dólares, ou 14%, acima do consenso do mercado.
Após a divulgação dos resultados e das projeções, a ação subiu cerca de 1% nas negociações após o fechamento. A Evercore ISI considera que essa reação moderada é compatível com sua avaliação de que o ciclo dos semicondutores está em estágio avançado; a instituição continua otimista quanto à expansão da participação de mercado da Texas Instruments no longo prazo e atribui recomendação de desempenho superior ao mercado e preço-alvo de 330 dólares.
O preço-alvo baseia-se no fluxo de caixa livre por ação de aproximadamente 16 dólares no cenário-base da instituição para 2028, ao qual se aplica um múltiplo de avaliação de 25 vezes, com desconto para 2026.
