Lucro da Lens Technology cai pela metade no terceiro trimestre: receita de telas dobráveis é adiada e Citi reduz projeções

Onde o terceiro trimestre ficou aquém?

A receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 19,035 bilhões de yuans, queda de 8% em relação ao ano anterior e alta de 29% ante o trimestre anterior. O valor ficou 8% abaixo da projeção do Citi e 12% abaixo do consenso da Bloomberg.
O lucro caiu ainda mais: a margem bruta foi de 16,2%, recuo de 2.5 pontos percentuais em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 843 milhões de yuans, queda anual de 50%, ficando 65% abaixo da projeção do Citi e 63% abaixo do consenso da Bloomberg.
A administração atribuiu o desempenho fraco à contínua alta dos preços de memória, que reprimiu a demanda por celulares e PCs, ao adiamento dos lançamentos de modelos importantes com telas dobráveis e à valorização do renminbi frente ao dólar americano. A receita relacionada a componentes estruturais, módulos funcionais e montagem caiu; parte da produção de telas dobráveis e do reconhecimento de receita foi adiada para períodos posteriores.

A administração afirmou que o celular com tela dobrável de um cliente importante foi lançado em outubro e gerará um volume significativo de negócios adicionais no quarto trimestre de 2026; o impacto cambial também pode diminuir. A empresa informou que preparou a capacidade necessária para 2026–2027, concluiu a elevação do rendimento de produção e pode aumentar as entregas com flexibilidade.
A administração espera que a alta temporada de primavera no primeiro trimestre de 2027, a base de comparação mais baixa no mesmo período de 2026 e a redução da pressão cambial sustentem um crescimento anual saudável dos resultados.

A administração informou que as três fábricas da base de produção de servidores de Songshan Lake já estão em operação, passaram pela validação de um cliente norte-americano, obtiveram pedidos em grande volume e iniciaram a produção em larga escala. A empresa espera que o desempenho financeiro nos dois últimos meses de 2026 comece a refletir o potencial de crescimento do negócio.
A primeira linha de produção de substratos de vidro TGV em Changsha foi instalada e entrou na fase final de ajustes. A linha piloto foi projetada para produzir 300 placas por mês, com certificação do processo prevista para 2026; a expansão da capacidade em 2027 dependerá da demanda dos clientes.
Na área de inteligência incorporada, a empresa afirmou ser a fornecedora exclusiva de módulos de cabeça para um cliente norte-americano. Planeja aumentar o volume a partir de dezembro de 2026, com capacidade atingindo o nível esperado pelo mercado no primeiro trimestre de 2027.

O Citi reduziu suas projeções de lucro líquido para 2026, 2027 e 2028 em 40%, 24% e 23%, respectivamente, para cerca de 2,7 bilhões, 5,4 bilhões e 7 bilhões de yuans. As revisões refletem principalmente projeções de margem menores e o aumento dos gastos com pesquisa e desenvolvimento durante a expansão dos novos negócios.
Em 2027, por exemplo, a projeção de receita foi reduzida em apenas 1%, mas a de lucro bruto caiu 8% e a de despesas operacionais subiu 10%, ampliando o corte na projeção de lucro líquido para 24%.
O Citi manteve a recomendação Neutra para as ações A e de Compra para as ações H, reduzindo o preço-alvo das ações A de 40 para 30 yuans e o das ações H de 31 para 20 dólares de Hong Kong. Os novos preços-alvo se baseiam, respectivamente, em 30 e 17 vezes o lucro por ação projetado para 2027, com o múltiplo de avaliação das ações H apresentando desconto de 45% em relação ao das ações A.