Alta dos preços de memória pode continuar até 2028: demanda por HBM se amplia e nova capacidade segue limitada
A TrendForce prevê que a demanda por servidores e o aumento limitado da oferta sustentarão novas altas nos preços de DRAM. O preço médio da HBM pode mais que dobrar em termos anuais em 2027, mas acordos de longo prazo e a demanda fraca dos consumidores limitarão a alta da DRAM convencional.
Fonte original：Goldman SachsPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
A TrendForce prevê que a demanda por servidores e os gargalos na expansão de capacidade sustentarão os preços de memória. A forte alta dos preços da HBM e a melhoria do mix de produtos ampliarão ainda mais a receita do setor, mas acordos de longo prazo, demanda fraca dos consumidores e aumento da oferta após 2028 afetarão a magnitude e a duração das altas.
Por que a alta dos preços de DRAM pode continuar até 2028?
A TrendForce prevê que a oferta de DRAM continuará restrita durante todo o ano de 2027: a demanda forte por servidores e a oferta adicional limitada são suficientes para sustentar novas altas do preço médio de venda nos próximos trimestres, e a tendência de alta pode continuar até o primeiro semestre de 2028.
A demanda dos consumidores está mais fraca, e a cobertura dos acordos de longo prazo pode atingir 60%–70%, tornando mais moderada a alta de preços em 2027. No entanto, a demanda adicional acima dos volumes já acordados ainda pode ser negociada a preços mais altos.
Como a alta dos preços da HBM mudará a receita do setor?
A TrendForce prevê que o preço médio de venda combinado da HBM suba 122% em termos anuais em 2027, para 3.7 dólares por Gb, impulsionando a receita do setor em mais de 230% em termos anuais, para mais de 200 bilhões de dólares. As projeções do Goldman Sachs para os principais fornecedores também apontam para uma alta de 100%–160% no preço médio da HBM no mesmo ano.
Os preços podem variar muito entre clientes e fornecedores. A TrendForce prevê que, em 2027, o preço da HBM4 fique próximo de 3 dólares por Gb na faixa inferior e possa superar 5 dólares na faixa superior. Beneficiada pelo prêmio de preço, a HBM4 deverá responder por quase 60% da receita do setor naquele ano.
A demanda pelos TPUs do Google deverá continuar sustentando a demanda em bits por HBM3E em 2027, fazendo com que a demanda abranja várias gerações de produtos, em vez de se concentrar apenas em HBM4 e HBM4E.
Por que a expansão de capacidade dificilmente aliviará rapidamente a restrição de oferta?
Embora os fabricantes planejem aumentar agressivamente os gastos de capital, a TrendForce considera que as limitações das salas limpas e os prazos de entrega de equipamentos dificultarão um aumento significativo da capacidade de DRAM antes de 2028.
A TrendForce prevê que cada um dos dois fornecedores coreanos possa acrescentar capacidade para 80 mil–100 mil wafers por mês em 2027, mas a capacidade adicional da Samsung deverá ser destinada principalmente à HBM. Assim, o crescimento em bits da DRAM convencional dependerá principalmente de melhorias no processo de fabricação.
O fornecimento de equipamentos pode começar a melhorar no segundo semestre de 2027, e novas fábricas poderão oferecer uma oferta mais substancial a partir de 2028. Os fabricantes também poderão ajustar seus planos de expansão de acordo com as perspectivas de demanda.
Quais são as implicações do cenário competitivo e das recomendações do Goldman Sachs?
A TrendForce considera limitada a pressão competitiva dos fornecedores chineses de HBM no médio prazo, pois ainda há uma diferença significativa em tecnologia e rendimento de produção em relação aos fabricantes líderes. Ela prevê que a participação dos fornecedores chineses no mercado de HBM será inferior a 2% em 2027.
O Goldman Sachs reiterou suas recomendações de compra para Samsung Electronics e SK hynix. Entre os principais riscos listados pelo banco estão uma deterioração significativa da oferta e da demanda de memória e o efeito de uma queda dos gastos de capital relacionados à IA sobre a demanda por HBM. O progresso dos negócios de HBM da Samsung também afetará a receita e o lucro de HBM da SK hynix.
