Crescimento do lucro da China Rare Earth acelera no terceiro trimestre, mas fluxo de caixa passa a registrar saída

Quanto o lucro melhorou no terceiro trimestre?

O lucro líquido dos três primeiros trimestres de 2026 foi de 408 milhões de yuans, alta de 112% em relação ao ano anterior, próximo ao ponto médio da faixa de previsão de resultados divulgada anteriormente pela empresa, de 363 milhões a 463 milhões de yuans. O valor correspondeu, respectivamente, a 72% da estimativa de consenso do mercado para o ano inteiro e a 75% da projeção anual do Citi.
Segundo cálculos com base nos dados acumulados, o lucro líquido do terceiro trimestre foi de 171 milhões de yuans, alta de 462% em relação ao ano anterior e de 74% em relação ao trimestre anterior. O lucro bruto no mesmo período foi de 272 milhões de yuans, alta de 240% em relação ao ano anterior e de 50% em relação ao trimestre anterior.

A margem bruta do terceiro trimestre atingiu 26,9%, com alta de 14 pontos percentuais em relação ao ano anterior e de 5 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. A empresa atribuiu a melhora ao aumento dos preços de alguns produtos, à coordenação entre compras e vendas e à otimização do mix de produtos e das atividades comerciais.
Excluídos os ganhos e perdas não recorrentes, o lucro líquido dos três primeiros trimestres foi de 411 milhões de yuans, alta de 123% em relação ao ano anterior. No entanto, a perda por redução ao valor recuperável dos estoques passou de uma reversão líquida de 24,6 milhões de yuans no primeiro semestre para uma provisão líquida de aproximadamente 6 milhões de yuans no terceiro trimestre; a provisão líquida no mesmo trimestre do ano anterior foi de aproximadamente 8,7 milhões de yuans.

O fluxo de caixa operacional dos três primeiros trimestres foi de 674 milhões de yuans, o investimento de capital foi de 58 milhões de yuans, alta de 44% em relação ao ano anterior, e o fluxo de caixa livre foi de 616 milhões de yuans. No entanto, o fluxo de caixa livre calculado para o terceiro trimestre passou a uma saída líquida de 43 milhões de yuans, com desempenho de caixa mais fraco que o do lucro.
Essa mudança no fluxo de caixa ocorreu ao mesmo tempo que a melhora da margem bruta; os dados do relatório não são suficientes para atribuir a saída trimestral a um item operacional específico.

O Citi mantém a recomendação de compra e o preço-alvo de 65.8 yuans, avaliando a empresa em 12 vezes o valor patrimonial previsto para 2027. Esse múltiplo está 1.5 desvios-padrão acima da média histórica da empresa desde 2013, refletindo a avaliação do Citi de que o setor está entre as fases inicial e intermediária de um ciclo de alta.
O Citi considera que o apoio das políticas públicas, a disciplina de oferta e o valor estratégico das terras raras para a eletrificação e a segurança da cadeia de suprimentos ajudam a sustentar a avaliação; ao mesmo tempo, o banco não espera que o ciclo atual alcance a intensidade do pico de 2021. A demanda dos setores consumidores, a expansão da capacidade no exterior, os preços das terras raras e as mudanças nas cotas definidas pelas autoridades podem afetar o lucro e a avaliação.