Decisão do Federal Reserve e resultados das gigantes de tecnologia: BofA acompanha alta de juros e custo da expansão da IA

O Federal Reserve elevará os juros nesta semana?

Os economistas do BofA preveem que o Federal Reserve elevará os juros em 25 pontos-base na reunião de 28 de outubro, mas têm baixa confiança nessa previsão; a inflação de setembro superou amplamente as expectativas, fornecendo uma razão para a alta.
Mesmo que mantenha os juros nesta semana, o BofA ainda espera uma alta em dezembro de 2026 e outra em março de 2027. Se a inflação em comparação anual continuar elevada no primeiro semestre de 2027, apesar de efeitos de base favoráveis, aumentará o risco de novas altas em junho ou até em setembro.
O BofA prevê que o índice de preços PCE núcleo de setembro suba 3,1% em relação ao ano anterior, 0.1 ponto percentual acima do mês anterior; o PIB do terceiro trimestre deve crescer 3,5% em relação ao trimestre anterior, em taxa anualizada, acima do consenso de mercado de 3,0%. As pressões inflacionárias e a demanda resiliente sustentam conjuntamente sua visão de juros mais restritiva.

A Alphabet divulgará os resultados do terceiro trimestre de 2026 após o fechamento do mercado em 28 de outubro. O BofA prevê receita de 111,4 bilhões de dólares e lucro por ação segundo o GAAP de 3.07 dólares, acima das expectativas de mercado citadas pelo banco, de 111 bilhões de dólares e 2.98 dólares, respectivamente.
O BofA prevê que a receita do negócio em nuvem da Alphabet cresça 93%, acima da expectativa de mercado de 89%, devido à expansão da capacidade computacional e a vendas adicionais de TPU; os custos de tokens, porém, podem representar um obstáculo. O crescimento da receita de buscas é estimado em 15%, em linha com a expectativa do mercado, enquanto pesquisas nos canais indicam desaceleração no terceiro trimestre.
A Amazon divulgará seus resultados após o fechamento do mercado em 29 de outubro. O BofA prevê que a receita da AWS no terceiro trimestre cresça 40% em relação ao ano anterior, acima da expectativa de mercado de 38%; a receita total é estimada em 202 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo da expectativa de mercado de 202,1 bilhões de dólares, e o lucro operacional em 26,4 bilhões de dólares, acima da expectativa de 26,1 bilhões de dólares.
O crescimento da nuvem também pode elevar as necessidades de investimento: o BofA considera que o crescimento mais rápido da Amazon e sua maior necessidade de capacidade podem elevar os investimentos de capital em 2027 e reduzir as expectativas de fluxo de caixa livre.

Pela nova classificação dos segmentos de receita da Microsoft, o BofA prevê receita do Azure de 32,3 bilhões de dólares no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, alta de 44,8% em relação ao ano anterior a câmbio constante, em geral em linha com as expectativas do mercado. O banco considera que adicionar cerca de 1 gigawatt de capacidade de data centers por trimestre ajudará a converter 678 bilhões de dólares em obrigações comerciais de desempenho remanescentes em receita.
A pesquisa do BofA com diretores de tecnologia da informação mostra que 76,7% dos participantes usam ou planejam usar o Copilot, e 88,4% podem usar os recursos de IA em nuvem da Microsoft; os resultados sustentam a avaliação do banco sobre a demanda empresarial por IA.
A expansão também mantém os gastos elevados: o BofA prevê que os investimentos de capital da Microsoft, incluindo arrendamentos financeiros, atinjam 50,8 bilhões de dólares no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, alta de 24% em relação ao trimestre anterior; para o ano inteiro, prevê 220,7 bilhões de dólares, alta de 51,9% em relação ao ano anterior.

A equipe de juros do BofA considera que a reação das taxas de curto prazo a esta decisão pode ser assimétrica: se o Federal Reserve mantiver os juros, a mudança na ponta curta pode ser pequena; se os elevar, os títulos de curto prazo podem cair acentuadamente, enquanto os de longo prazo podem subir.
Para uma queda das ações relacionadas à IA, a equipe de derivativos do BofA prefere uma proteção híbrida que funcione quando os preços das ações e as taxas de juros caem simultaneamente. Sua base é que, na semana anterior, o índice Nasdaq 100 caiu 5,5%, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos recuou 16 pontos-base.