JCET: demanda por IA sustenta expansão da capacidade de encapsulamento avançado, com produção em massa de 2.5D no exterior prevista para 2027

Quais são os motores de crescimento e as perspectivas para a margem bruta?

A administração da JCET afirmou que a IA continua sendo um importante motor de crescimento, com demanda forte de centros de dados de IA e de aplicações automotivas e industriais; em comparação, a demanda relacionada a smartphones permanece relativamente fraca.
A empresa espera que a margem bruta permaneça estável ou melhore, com o apoio dos aumentos de preços. Os ajustes de preços em 2026 refletem tanto o repasse de custos quanto mudanças na relação entre oferta e demanda, de modo que os aumentos não decorrem inteiramente de uma demanda mais forte.

A administração considera que as restrições de oferta de HBM têm impacto limitado sobre a elevação gradual da capacidade de encapsulamento avançado e espera que a escassez diminua progressivamente com a diversificação das fontes de aquisição e a adoção flexível de diferentes configurações de encapsulamento pelos clientes.
A empresa afirmou que a expansão da capacidade de encapsulamento avançado continua conforme o planejado e espera que a Jiangyin JME possa gerar receita de vários bilhões de yuans até 2027.

Segundo as previsões dos clientes, espera-se que o encapsulamento 2.5D entre em produção comercial em fábricas no exterior no primeiro trimestre de 2027, com o objetivo de ampliar a escala em 2028; as fábricas domésticas virão em seguida, mas precisam obter a certificação dos clientes.
A empresa concluiu os preparativos técnicos para a produção em massa de CPO, enquanto a adoção de NPO avança mais rapidamente que a de CPO. O Morgan Stanley apontou a velocidade de lançamento do encapsulamento avançado 2.5D e 3D como um fator que influencia sua avaliação.
O Morgan Stanley atribuiu à JCET recomendação de overweight e preço-alvo de 90.20 yuans; o preço de fechamento em 27 de outubro de 2026 informado no relatório foi de 53.29 yuans.