Em que os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas do Goldman Sachs?

  • A receita da Zhifei Biological no terceiro trimestre de 2026 foi de 2,515 bilhões de yuans, queda de 7% na comparação anual, mas acima dos 2,05 bilhões de yuans previstos anteriormente pelo Goldman Sachs.
  • O lucro líquido do trimestre foi de 125 milhões de yuans, ante prejuízo de 743 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior; o Goldman Sachs havia previsto prejuízo trimestral de 230 milhões de yuans.

Como o fim da redução de estoques melhora o lucro e o fluxo de caixa?

  • O Goldman Sachs considera que a fase de redução de estoques da empresa está praticamente encerrada. Com a conclusão da liquidação de vacinas próximas do vencimento vendidas em nome de outros fabricantes, a empresa já não precisa depender principalmente de cortes acentuados de preços para escoar os estoques, e o preço médio de venda e a margem bruta se recuperaram.
  • A margem de lucro antes de juros e impostos do terceiro trimestre se recuperou para 2,9%. Desde o quarto trimestre de 2024, anteriormente apenas o primeiro trimestre de 2026 havia registrado margem positiva, de 0,8%.
  • A reversão de parte das perdas por redução ao valor recuperável de contas a receber e estoques reconhecidas anteriormente também elevou o lucro reportado; o fluxo de caixa operacional cresceu 31% na comparação anual. O Goldman Sachs considera que o período mais grave de excesso de estoques e restrição de caixa ficou para trás.

Como o Goldman Sachs ajustou suas previsões para o ano e o preço-alvo?

  • O Goldman Sachs elevou sua previsão de receita para 2026 de 7,891 bilhões de yuans para 8,13 bilhões de yuans e reduziu sua previsão de prejuízo líquido de 1,151 bilhões de yuans para 1,023 bilhões de yuans. Após a melhora da lucratividade no terceiro trimestre, o banco ainda prevê prejuízo para o ano completo.
  • O Goldman Sachs elevou sua previsão de lucro líquido para 2027 de 296 milhões de yuans para 324 milhões de yuans e prevê lucro líquido de 429 milhões de yuans em 2028. O preço-alvo para 12 meses foi elevado de 18 yuans para 19 yuans, com a recomendação de compra mantida; a avaliação utiliza um modelo de fluxo de caixa descontado de 10 anos.

Quais produtos sustentarão o crescimento futuro?

  • O Goldman Sachs vê potencial de vendas nas vacinas para pessoas com mais de 50 anos e considera que as vacinas contra herpes-zóster e contra o vírus sincicial respiratório (RSV) serão importantes impulsionadoras da receita da empresa.
  • O banco acompanha o lançamento da vacina contra o RSV e da vacina pneumocócica conjugada 15-valente, bem como o progresso na introdução de novos produtos de farmacêuticas multinacionais. Entre os principais riscos apontados estão a rescisão de contratos com a Merck ou a GSK, o desempenho abaixo do esperado dos principais produtos novos e problemas de fluxo de caixa.