Ocupação da Brixmor recupera e empresa eleva projeção anual, mas crescimento no quarto trimestre ainda deve desacelerar

Como mudaram os resultados do terceiro trimestre e a projeção anual?

Os fundos provenientes das operações (FFO) por ação da Brixmor, segundo o padrão NAREIT, foram de 0.60 dólares no terceiro trimestre, em linha com a estimativa do Goldman Sachs e 1,7% acima do consenso da FactSet de 0.59 dólares.
A empresa elevou ambas as extremidades da faixa de projeção de FFO por ação para 2026 em 0.01 dólares cada, para 2.36–2.38 dólares; o ponto médio de 2.37 dólares supera em 0,4% a estimativa de 2.36 dólares do Goldman Sachs e da FactSet.
A receita operacional líquida dos mesmos imóveis cresceu 6,6% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, com contribuição de 4.8 pontos percentuais dos aluguéis básicos. A empresa estreitou e elevou sua projeção anual de crescimento dos mesmos imóveis de 5,00%–5,75% para 5,50%–5,75%.

A ocupação com pagamento de aluguel foi de 91,4% no terceiro trimestre, alta de 1 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior e de 1.2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Houve recuperação no trimestre após a queda no segundo trimestre, decorrente da retomada de grandes espaços locados.
A taxa total de ocupação contratada subiu para 95,6%, alta de 0.8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior; a ocupação de pequenas lojas atingiu o recorde de 92,8%, enquanto a das lojas âncora subiu para 97,0%.
Nos 12 meses até o terceiro trimestre, o aumento geral dos aluguéis em dinheiro em novos contratos, renovações e contratos por opção foi de 17,0%, incluindo alta de 37,4% nos novos contratos. O Goldman Sachs espera que o aumento geral permaneça em torno de 15%.
Além do aumento dos aluguéis, há restrições de custo: o aluguel efetivo líquido dos espaços novamente locados representou 83% do aluguel básico, abaixo dos 85% de um ano antes.

A receita operacional líquida dos mesmos imóveis cresceu 6,2% nos três primeiros trimestres do ano, de modo que a projeção anual atualizada da empresa implica desaceleração no quarto trimestre. O Goldman Sachs atribui isso à base de comparação mais alta, com crescimento de 6,0% no mesmo período do ano anterior, e ao calendário de conversão dos contratos assinados ainda não iniciados em receita de aluguel.
O aluguel previsto dos contratos assinados ainda não iniciados totalizava 68,9 milhões de dólares, ante 60,5 milhões de dólares um ano antes. Desse total, prevê-se que 48,5 milhões de dólares comecem a gerar aluguel em 2027, acima dos 29 milhões de dólares previstos para começar em 2026 na mesma época do ano anterior.
Esses inícios futuros de contratos sustentam a avaliação do Goldman Sachs de que o crescimento da receita operacional líquida dos mesmos imóveis voltará a acelerar em 2027; a diferença entre a ocupação contratada e a ocupação com pagamento de aluguel foi de 4.2 pontos percentuais no terceiro trimestre, menor que os 4.4 pontos percentuais do segundo.

A receita prevista como incobrável no terceiro trimestre representou 0,92% da receita, acima da hipótese de 0,60% do Goldman Sachs e da faixa de projeção anual da empresa de 0,60%–0,85%; a taxa acumulada nos três primeiros trimestres, porém, foi de 0,64%.
A empresa concluiu no terceiro trimestre projetos de reinvestimento que atingiram operação estabilizada no valor de 54,6 milhões de dólares, com retorno incremental sobre a receita operacional líquida de 10%. Os projetos a desenvolver totalizavam 331,8 milhões de dólares, abaixo dos 375,3 milhões de dólares de um ano antes, enquanto o retorno previsto subiu de 9% para 10%.
A Brixmor pretende adquirir a Slate Grocery REIT por cerca de 2,34 bilhões de dólares, com conclusão prevista para o primeiro trimestre de 2027, ainda sujeita às condições de fechamento da operação. O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 33 dólares para 12 meses.