Resultados da NXP atendem às expectativas, Goldman Sachs apoia metas de crescimento para 2027 e autorização de recompra é ampliada
A receita do terceiro trimestre cresceu 19,3% na comparação anual, e a projeção para o quarto trimestre ficou em linha com o consenso do mercado, embora abaixo de algumas expectativas otimistas. A melhora da visibilidade dos pedidos e o crescimento do negócio automotivo sustentam a avaliação do Goldman Sachs para 2027, enquanto os clientes ainda não mostram sinais de recomposição de estoques.
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Ideia principal
A projeção de curto prazo da NXP não superou as expectativas, mas o Goldman Sachs considera que a melhora da demanda, o crescimento automotivo e a ampliação da recompra sustentam os lucros de médio prazo e os retornos aos acionistas.
Por que os resultados e as projeções não trouxeram uma surpresa maior?
A receita da NXP no terceiro trimestre de 2026 foi de 3,786 bilhões de dólares, alta de 19,3% na comparação anual; a margem bruta, excluídas as despesas com remuneração baseada em ações, foi de 58,6%, e o lucro por ação foi de 4.20 dólares, todos aproximadamente em linha com as estimativas do Goldman Sachs e o consenso do mercado.
O ponto médio da projeção de receita para o quarto trimestre foi de 3,85 bilhões de dólares, alta de 1,7% em relação ao terceiro trimestre; o ponto médio da projeção de margem bruta foi de 59,0%, e o do lucro por ação, excluídas as despesas com remuneração baseada em ações, foi de 4.36 dólares, todos aproximadamente em linha com o consenso do mercado.
No entanto, a projeção ficou abaixo de algumas expectativas otimistas. O Goldman Sachs prevê uma leve queda da cotação e um impacto negativo moderado sobre o setor de chips analógicos.
Quanto os pedidos melhoraram?
A administração afirmou que a demanda da maioria dos clientes industriais e automotivos continua melhorando; o período coberto pela carteira de pedidos se estendeu ainda mais até 2027, e a relação entre pedidos e embarques permanece claramente acima de 1.
Os prazos de entrega também estão aumentando: os superiores a 16 semanas representam 80% do total, ante 25% há um ano. Os clientes começaram a compartilhar suas necessidades de forma mais direta, mas a empresa ainda não identificou sinais de recomposição de estoques por parte deles.
A NXP planeja elevar preços para refletir o aumento dos custos dos insumos e espera que o reajuste tenha efeito neutro sobre as margens.
O que sustenta as metas de crescimento e margem para 2027?
A empresa prevê crescimento de receita de dois dígitos em 2027 e margem bruta de cerca de 60% durante o ano; a proporção das despesas operacionais em relação à receita deve ficar em torno de 23% no primeiro semestre e abaixo desse nível no segundo. O Goldman Sachs considera essas metas alcançáveis, e seu modelo prevê crescimento de receita de 16,9% em 2027.
O negócio automotivo é um pilar fundamental. A receita automotiva do terceiro trimestre foi de 2,07 bilhões de dólares; desse total, a receita relacionada a veículos definidos por software já ultrapassou 1,5 bilhões de dólares em base anualizada no nível atual, e a empresa mantém a meta de atingir 2 bilhões de dólares em 2027. A empresa também prevê que o crescimento da receita automotiva supere o da produção de veículos por um número alto de pontos percentuais de um dígito e avance ainda mais com ganhos de participação de mercado.
O Goldman Sachs também está otimista com o crescimento do mercado industrial e a recuperação dos embarques de microcontroladores, que, segundo o banco, estão atualmente mais de 25% abaixo de sua estimativa da demanda tendencial de longo prazo. Essa avaliação ficaria sob pressão se a demanda final automotiva voltasse a enfraquecer, se o momento ou o ritmo da recuperação ficassem aquém do esperado ou se os preços fossem desfavoráveis.
Como a ampliação da recompra afeta a avaliação de investimento do Goldman Sachs?
A NXP acrescentou 5 bilhões de dólares à autorização de recompra, elevando o total para 6,3 bilhões de dólares, equivalente a aproximadamente 10% das ações atualmente em circulação. A administração planeja acelerar as recompras após concluir substancialmente o investimento na fábrica de wafers da joint venture por volta do fim de 2026.
O Goldman Sachs prevê que o lucro por ação em 2027 fique cerca de 9% acima do consenso do mercado e considera que a melhora da receita automotiva, da margem bruta e do lucro por ação, somada às recompras e aos dividendos, ajuda a fortalecer a confiança dos investidores na capacidade da empresa de gerar lucros ao longo do ciclo.
O Goldman Sachs reiterou a recomendação de compra e o preço-alvo de 325 dólares para 12 meses. Sua avaliação se baseia em lucro normalizado por ação de 18 dólares e múltiplo preço/lucro de aproximadamente 18 vezes.
