Por que o checkout com a marca continua fraco?

  • No terceiro trimestre de 2026, o volume global de transações no checkout online com a marca PayPal cresceu cerca de 1% em relação ao ano anterior, a câmbio constante, abaixo dos cerca de 2% no segundo trimestre e dos cerca de 5% no mesmo período do ano anterior. Também ficou na parte inferior da projeção de 1%–2% revisada pela empresa em setembro.
  • O crescimento do checkout com a marca nos Estados Unidos melhorou pelo terceiro trimestre consecutivo e a Alemanha se estabilizou, mas mudanças nas regras europeias de isenção de impostos para importações de baixo valor reduziram o crescimento geral em cerca de 0.7 ponto percentual. A empresa espera que esse efeito continue e que o crescimento do checkout com a marca fique entre cerca de 1% e 2% no quarto trimestre.
  • O PayPal aumentou sua participação no checkout de alguns comerciantes americanos ao atualizar a experiência de pagamento, ampliar o compre agora, pague depois e realizar ações conjuntas de marketing. A Bernstein observa que esses reinvestimentos podem reduzir o lucro com transações dos comerciantes envolvidos; a empresa espera que os investimentos no checkout com a marca levem de 2 a 3 anos para produzir resultados, e cerca de 3 anos no caso dos maiores comerciantes.

O lucro superou as expectativas, mas qual é a qualidade do crescimento?

  • O lucro com transações no terceiro trimestre foi de 4 bilhões de dólares, alta de 2% em relação ao ano anterior e acima do consenso do mercado; o lucro ajustado por ação foi de 1.45 dólar, 11% acima do consenso. A receita líquida no mesmo período cresceu 2% em relação ao ano anterior, abaixo do consenso, enquanto o crescimento do volume total de pagamentos também caiu de 10% no segundo trimestre para 6%.
  • O controle de custos sustentou os lucros: as despesas operacionais não relacionadas a transações cresceram apenas 1% em relação ao ano anterior, ante 9% no segundo trimestre. A empresa elevou sua meta de economia anualizada de custos para o fim de 2026 de cerca de 400 milhões de dólares para mais de 700 milhões de dólares, mas alertou os investidores para não extrapolarem diretamente o desempenho das despesas do terceiro trimestre para o ano inteiro.
  • A operação ainda enfrenta pressão: o fluxo de caixa livre ajustado do terceiro trimestre foi de 2 bilhões de dólares, queda de 10% em relação ao ano anterior; a receita de transações como proporção do volume de pagamentos caiu 6 pontos-base em relação ao ano anterior, em parte devido a mudanças no mix de produtos e a maiores investimentos no checkout com a marca e no compre agora, pague depois.

Os serviços financeiros podem substituir o checkout com a marca como motor de crescimento?

  • A administração espera que os serviços financeiros contribuam com mais de 20% do lucro com transações em 2026 e que o negócio mantenha crescimento de dois dígitos. A Bernstein acredita que a empresa está ampliando suas fontes de lucro e que a participação dos serviços financeiros, do Venmo e dos serviços de pagamento aumentará no futuro.
  • No terceiro trimestre, as contas ativas mensais de compre agora, pague depois cresceram 23% em relação ao ano anterior e o volume de transações aumentou 25%; as contas ativas mensais de cartões de débito nos Estados Unidos cresceram 44% e o volume de transações aumentou mais de 60%. Esses produtos ampliam as formas de uso pelos clientes e a receita do PayPal além do checkout.
  • As contas ativas mensais do cartão de débito Venmo chegaram a 6,7 milhões, alta de mais de 55% em relação ao ano anterior; porém, até agora apenas 23% dos clientes do Venmo usaram algum serviço financeiro. A administração disse que ampliará esses produtos com cautela, levando em conta os riscos e o balanço patrimonial.

As compras por agentes de IA mudarão o papel da carteira?

  • A Bernstein acredita que, se os consumidores delegarem os pagamentos a agentes de IA, a conveniência do checkout tradicional como convidado pode se tornar menos importante, e os serviços de pagamento também podem se tornar ainda mais indiferenciados.
  • Por outro lado, a carteira do PayPal, que conecta comerciantes e consumidores, tem a oportunidade de oferecer garantias de confiança e tratamento de fraudes e disputas, além de ajudar os agentes a buscar dinamicamente ofertas, recompensas e formas de pagamento mais adequadas. A Bernstein acompanha suas parcerias com empresas como Meta e Google.

Como a instituição avalia o próximo ano e a avaliação da empresa?

  • A empresa espera que o crescimento do lucro por ação não calculado segundo os princípios contábeis geralmente aceitos nos Estados Unidos em 2027 seja próximo ao de 2026, e divulgará projeções detalhadas em fevereiro de 2027; no médio prazo, espera-se que o lucro com transações mantenha crescimento de um dígito médio.
  • A Bernstein mantém a classificação em linha com o mercado e o preço-alvo de 55 dólares. O preço-alvo é ponderado por probabilidades: probabilidade de 50% de não haver negócio, de 25% de um negócio a 60.50 dólares por ação e de outros 25% de um negócio com uma oferta mais alta, acima de 70 dólares por ação.