Por que a recuperação das vendas no varejo não alterou a avaliação cautelosa?

  • As vendas totais no varejo de bens de consumo da China cresceram 1,1% em termos anuais em setembro de 2026, acima do avanço de 0,4% em agosto e da expectativa de consenso do mercado de 0,5%. Mas o HSBC prevê que as vendas no varejo continuarão sob pressão no quarto trimestre, a menos que haja apoio significativo das políticas públicas.
  • O HSBC acredita que, se a reforma do sistema de pré-venda melhorar as expectativas para os preços dos imóveis residenciais, poderá estimular o consumo por meio do efeito riqueza. No entanto, a equipe global de consumo do banco considera que não há prazo nem evidências claras de uma recuperação do consumo de artigos de luxo na China.

Quais shopping centers podem superar o mercado em meio ao consumo fraco?

  • Um especialista da CBRE entrevistado afirmou que, apesar do crescimento fraco do consumo e da concorrência crescente, shopping centers bem localizados e administrados continuam a apresentar desempenho melhor. Projetos sem escala ou posicionamento claro têm dificuldade para sustentar o crescimento dos aluguéis, sobretudo aqueles com alta proporção de locatários de alimentação, serviços familiares e educação.
  • A volatilidade do mercado de ações enfraquece o efeito riqueza e torna os consumidores de artigos de luxo mais cautelosos; ao mesmo tempo, os gastos com experiências, como viagens e entretenimento ao vivo, permanecem resilientes. Por isso, o especialista tem uma visão positiva de outlets com atrativos próprios e de shopping centers regionais com forte interação com a comunidade.
  • Um especialista da Blackstone entrevistado também observou melhor desempenho dos shopping centers líderes e vendas fortes de marcas de luxo acessível: a Tapestry, controladora da Coach, registrou crescimento de 35% na receita na Grande China no ano fiscal de 2026.

Por que os REITs comerciais ainda enfrentam obstáculos à emissão?

  • A Blackstone considera que a emissão de REITs comerciais sob o marco regulatório da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China melhorou significativamente a liquidez dos imóveis comerciais, mas a expansão do mercado é limitada pelo desalinhamento entre os objetivos dos reguladores e as demandas dos proprietários originais dos ativos.
  • Os reguladores desejam avaliações de emissão atraentes para apoiar o desempenho sustentado após a listagem e, por isso, impõem requisitos de emissão mais rigorosos; os proprietários originais dos ativos não estão dispostos a aceitar avaliações conservadoras que possam ficar abaixo do valor contábil dos ativos.

Por que o HSBC prefere a China Resources Land?

  • O crescimento anual da receita mensal de aluguéis da China Resources Land desacelerou desde julho de 2026, mas permanece em 6%–8%. O HSBC valoriza a resiliência de sua receita de aluguéis, sua carteira identificável de ativos para cisão em C-REITs e o potencial de distribuir ganhos de reavaliação de ativos. O banco mantém a recomendação de compra e o preço-alvo de 38.30 dólares de Hong Kong.
  • O crescimento das vendas em mesmas lojas da China Resources Mixc Lifestyle Services no acumulado do ano desacelerou para um dígito, ante 10% no primeiro semestre de 2026. O HSBC considera que sua avaliação é mais sensível às tendências das vendas no varejo e mantém a recomendação de manter e o preço-alvo de 44.00 dólares de Hong Kong; o banco também aponta os riscos de desaceleração do varejo e redução das margens.