Por que o lucro por ação ficou abaixo do esperado apesar da receita do terceiro trimestre acima das expectativas?

  • A receita da Meta no terceiro trimestre foi de 64,6 bilhões de dólares, alta de 26% em relação ao ano anterior e acima da expectativa do mercado de 63,3 bilhões de dólares e do teto da projeção da empresa de 64 bilhões de dólares. A receita de publicidade foi de 63,1 bilhões de dólares, acima da expectativa do mercado de 61,7 bilhões de dólares.
  • O lucro por ação segundo os princípios contábeis GAAP foi de 3.83 dólares, abaixo da expectativa do mercado de 5.52 dólares, principalmente em razão de uma despesa única de 9,9 bilhões de dólares com acordo judicial. Excluindo esse item, tanto o lucro operacional quanto o lucro por ação superaram as expectativas. Um motivo importante foi a despesa de pesquisa e desenvolvimento de 13,5 bilhões de dólares, abaixo da expectativa do mercado de 16,5 bilhões de dólares.
  • A empresa elevou sua projeção de despesas para 2026 de 165 bilhões–169 bilhões de dólares para 175 bilhões–179 bilhões de dólares. O aumento veio principalmente da despesa com o acordo mencionado; excluindo-a, a projeção de despesas subjacentes permaneceu inalterada.

Como a resiliência do crescimento publicitário se relaciona com o retorno do investimento em IA?

  • A receita publicitária do terceiro trimestre cresceu 26% em relação ao ano anterior em moeda constante, no mesmo ritmo do segundo trimestre, embora a base de comparação anual fosse mais difícil em 3 pontos percentuais. A projeção de receita do quarto trimestre é de 73 bilhões–76 bilhões de dólares, com ponto médio de 74,5 bilhões de dólares acima da expectativa do mercado de 73,6 bilhões de dólares. Somente o teto corresponde a um crescimento de 28% em moeda constante, com a ajuda de uma base de comparação mais favorável em 2 pontos percentuais.
  • A conexão com a IA está na eficácia da publicidade: o sistema de recomendação generativa da Meta gerou um aumento de conversão de quase 2% em alguns feeds do Facebook, enquanto o GEM elevou as conversões fora da plataforma em 1%–1,7% e as conversões de anúncios de aplicativos em 9,6%. Com base nisso, o BofA acredita que uma integração mais profunda de modelos grandes pode melhorar as recomendações e a veiculação de anúncios, atraindo verbas publicitárias adicionais.

Como o Muse pode transformar o crescimento de usuários em receita?

  • O Muse registrou mais de 10 milhões instalações e configurações nos Estados Unidos e no Canadá em cerca de seis semanas; a meta final da empresa é superar 1 bilhão de usuários. O BofA destaca a capacidade do ecossistema da Meta, com 3,6 bilhões de usuários, de ajudar na distribuição, enquanto a expansão internacional e modelos mais poderosos ampliarão o alcance.
  • Compras já são o principal uso do Muse, por mais de 25% dos usuários, com valor médio de compra superior a 200 dólares. Comissões por transação e assinaturas de consumidores e empresas formam os caminhos de cobrança; se agentes de consumidores e comerciantes negociarem diretamente, a Meta poderá participar da transação além da descoberta de produtos.
  • A administração espera que os novos negócios de IA contribuam com receita adicional a partir de 2027, e o BofA avalia que assinaturas do Muse e comissões comerciais podem impulsionar os resultados no segundo semestre de 2027. A lucratividade também depende dos custos do serviço: a empresa planeja melhorar a eficiência do custo de computação do Muse em mais de 10 vezes no próximo ano, por meio da otimização da utilização, dos modelos e da inferência.

Por que o preço-alvo subiu apesar da redução da previsão de lucro?

  • O BofA elevou sua previsão de receita para 2027 em 1,3%, para cerca de 319 bilhões de dólares, mas reduziu o lucro por ação em 0.24 dólares, para 34 dólares. O crescimento da publicidade é mais forte, mas a expansão do Muse, o desenvolvimento de IA empresarial e uma alíquota de imposto e um número de ações maiores compensam o benefício do aumento da receita. O banco prevê despesas de cerca de 215 bilhões de dólares, alta de 30% em relação ao ano anterior após excluir a despesa jurídica única de 2026.
  • A pressão dos desembolsos é mais acentuada: o BofA prevê investimentos de capital de 210 bilhões de dólares em 2027, aumento de 74 bilhões de dólares em relação ao ano anterior, e fluxo de caixa livre negativo de 33 bilhões de dólares. A empresa anunciou a criação de ações classe C sem direito a voto, mas não divulgou um plano específico de financiamento; uma possível emissão adicional traz risco de diluição.
  • O BofA manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de 810 dólares para 845 dólares, aumentando o múltiplo preço-lucro de 2027 utilizado de 24 para 25 vezes, o que reflete maior confiança no crescimento da receita e na execução da estratégia de IA. Essa avaliação continua limitada pela dependência da publicidade: ela responde por cerca de 98% da receita, e os custos fixos de infraestrutura ampliados aumentarão a pressão sobre o lucro se a publicidade desacelerar.