Quais são as duas etapas do plano de captação de 95 bilhões de dólares?

  • Em 26 de outubro, a Meta anunciou um plano de captação de capital de aproximadamente 95 bilhões de dólares, incluindo uma emissão com garantia de colocação de cerca de 35 bilhões de dólares no curto prazo: aproximadamente 22,5 bilhões de dólares em ações ordinárias classe A combinadas com contratos de venda a termo, além de cerca de 12,5 bilhões de dólares em ações depositárias representativas de ações preferenciais obrigatoriamente conversíveis.
  • Nvidia, AMD e Broadcom manifestaram, cada uma, interesse em comprar, no total, até cerca de 5 bilhões de dólares em ações ordinárias classe A dessa emissão. As três empresas expressaram interesse separadamente, sem assumir um compromisso conjunto.
  • Os aproximadamente 60 bilhões de dólares restantes correspondem a um plano de emissão no mercado, que deve começar depois que as ações ordinárias classe C anunciadas anteriormente passarem a ser negociadas. A empresa afirmou que o plano não deve começar antes do primeiro trimestre de 2027; os acordos definitivos, o prazo, o tamanho e os termos ainda não foram definidos.

Por que a escala dos investimentos colocou a captação em foco?

  • Após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre da Meta, os investidores discutiram, entre outros pontos, o prazo, o tamanho e a forma da captação, além dos planos de investimento para apoiar a IA em 2027 e nos anos seguintes.
  • O Goldman Sachs prevê despesas de capital da Meta de aproximadamente 230 bilhões e 250 bilhões de dólares em 2027 e 2028, respectivamente, totalizando cerca de 480 bilhões de dólares nos dois anos; as despesas totais segundo o GAAP seriam de aproximadamente 221 bilhões e 254 bilhões de dólares, respectivamente, no mesmo período.
  • Segundo o modelo do Goldman Sachs, o fluxo de caixa operacional em 2027 será de cerca de 189,9 bilhões de dólares, abaixo dos aproximadamente 223,4 bilhões de dólares em despesas de capital apresentados na tabela, e o fluxo de caixa livre será de aproximadamente 33,5 bilhões de dólares negativos. Para 2026, o fluxo de caixa livre previsto é positivo em cerca de 6,4 bilhões de dólares. A expansão dos investimentos vem, portanto, acompanhada de pressão significativa sobre o fluxo de caixa.

Quais oportunidades de negócios o Goldman Sachs identifica e quais são as limitações?

  • O Goldman Sachs considera que os recentes resultados do terceiro trimestre da Meta superaram amplamente as expectativas, que o negócio principal tem bom impulso e que o Muse também apresentou resultados iniciais. A empresa também descreveu caminhos potenciais para obter receita adicional com IA de pequenas e médias empresas e clientes corporativos, entre outros, e reiterou os planos de ampliar os investimentos em infraestrutura de IA.
  • A avaliação de longo prazo do Goldman Sachs é que a IA e a computação espacial podem atender a aplicativos existentes, novos aplicativos independentes e aos negócios de hardware, software e plataformas da Reality Labs. No entanto, a tese de crescimento seria enfraquecida se os investimentos em projetos de longo prazo pressionassem a margem operacional por mais tempo que o previsto ou se oportunidades como IA e Muse não fossem monetizadas.
  • A Meta também planeja emitir ações classe C sem direito a voto para que seu fundador e CEO mantenha o controle dos votos em diferentes cenários, incluindo investimentos plurianuais.

Como a notícia da captação afeta a avaliação do Goldman Sachs?

  • O Goldman Sachs mantém a recomendação de compra e o preço-alvo de 885 dólares para 12 meses, e mantém inalteradas suas projeções de lucro futuro neste relatório.
  • Com base no preço da ação de 634 dólares usado no texto do relatório e excluindo o caixa, o Goldman Sachs estima que a Meta negocie a aproximadamente 20 e 17 vezes seu lucro por ação segundo o GAAP para 2027 e 2028, respectivamente; esses múltiplos não foram ajustados por recursos adicionais que possam ser captados.