Por que 80 mil torres representam um passo além da compra de espectro?

  • A SpaceX está conversando com empresas de torres para obter acesso a “pelo menos 80 mil” torres. Em comparação com seu investimento anterior de cerca de 30 bilhões de dólares em espectro, essa etapa começa a envolver infraestrutura de rede efetiva; a Bernstein considera que essa escala já está próxima da necessária para construir uma rede terrestre sem fio nacional.
  • Como referência entre as operadoras existentes, a T-Mobile tem cerca de 82 mil estações rádio-base macro, cobrindo aproximadamente 98% da população dos EUA. A Bernstein estimou anteriormente que a SpaceX precisaria de cerca de 80 mil estações rádio-base macro para sustentar uma rede nacional, supondo que obtenha 14 MHz de espectro de banda baixa; as transações de espectro pertinentes ainda dependem de conclusão e aprovação da Comissão Federal de Comunicações dos EUA.
  • No entanto, as conversas estão em fase de negociação e o número final de torres arrendadas permanece incerto. A SpaceX também pode adotar uma arquitetura híbrida que combine redes de parceiros, firmar parcerias de operação virtual ou acelerar sua entrada no mercado por meio de aquisições.

Como uma rede própria mudaria a natureza da concorrência?

  • A Bernstein destaca a crescente inclinação da SpaceX a buscar os retornos econômicos de uma rede própria, em vez de depender de parceiros para fornecê-la. Um arrendamento de torres em larga escala, se concretizado, reforçaria essa avaliação.
  • Para AT&T, Verizon e T-Mobile, o potencial concorrente seria, portanto, mais próximo de uma operadora que possui infraestrutura de rede do que de uma operadora virtual que atua por meio de redes alugadas. A Bernstein considera que a primeira tem maior potencial competitivo, e o tamanho e a rentabilidade do mercado sem fio também tornam o Starlink Mobile uma questão mais importante no longo prazo.

Por que ainda disputar espectro depois de obter torres?

  • As torres fornecem locais para implantação, mas não bastam para sustentar uma rede completa voltada ao consumidor. A Bernstein aponta que a SpaceX também precisa ampliar significativamente seu espectro, especialmente o de banda média, para completar a capacidade da rede.
  • Isso levaria o impacto às compras de espectro em 2027–2028. O cronograma do relatório inclui um leilão da parte superior da banda C em 2027 e um leilão de espectro de 2.7 GHz em 2028; a Bernstein considera que a concorrência adicional pode exercer maior pressão sobre a Verizon e a T-Mobile, respectivamente.
  • Assim, o risco para as operadoras existentes não se limita à futura concorrência por clientes. A Bernstein considera que os investidores também devem avaliar um cenário em que os gastos com espectro superem o orçamento original, com a pressão sobre investimentos de capital podendo surgir antes de a nova rede começar a competir formalmente.

Quando a concorrência se materializará e a instituição alterou suas recomendações?

  • A velocidade de construção da rede é limitada pela capacidade de execução. Os modelos anteriores de diferentes cenários da Bernstein estimavam um período de construção de aproximadamente 5.7–12.7 anos, com restrições relacionadas a equipes de construção, aprovações de planejamento e conexões aos serviços públicos; mesmo supondo o uso quase integral de estruturas existentes, a construção ainda levaria anos.
  • A Bernstein prevê que o impacto competitivo efetivo pode levar anos para aparecer, mas que os movimentos sucessivos em espectro e infraestrutura farão essa expectativa continuar pressionando as avaliações do setor. A instituição manteve as recomendações de “em linha com o mercado” para AT&T, Verizon e T-Mobile, com preços-alvo inalterados de 24, 45 e 180 dólares, respectivamente.