Por que um negócio adquirido por 675 milhões de dólares pode aumentar o lucro?

  • Em 26 de outubro, a Acuity anunciou a assinatura de um acordo definitivo para adquirir a Parameter Technologies por cerca de 675 milhões de dólares e integrá-la à Distech Controls, dentro de seu negócio de espaços inteligentes AIS. A Acuity espera que a transação aumente o lucro diluído ajustado por ação no ano fiscal de 2027 e eleve o crescimento da receita e as margens da AIS.
  • O atrativo vem, em primeiro lugar, do crescimento e da rentabilidade da própria empresa adquirida: a Parameter prevê receita de cerca de 100 milhões de dólares no ano-calendário de 2027, alta superior a 30% em relação ao ano anterior; a margem EBITDA prevista é de aproximadamente 40%, correspondente a um EBITDA de cerca de 40 milhões de dólares.
  • Essa margem supera a estimativa do Goldman Sachs de 19,7% para a margem EBITDA consolidada da Acuity no ano fiscal de 2027, dando suporte à melhora da composição dos negócios. A empresa não divulgou potenciais sinergias de custos; a tese de aumento de lucros se apoia principalmente na rentabilidade da empresa adquirida e na complementaridade de produtos e canais.

Que capacidade a Parameter acrescenta à Distech?

  • A Distech já possui controle de borda, software de gestão predial e monitoramento em nuvem. A Parameter acrescenta sensoriamento e detecção da localização específica de vazamentos de líquidos, além de monitoramento de baterias e do ambiente. A oferta combinada abrange mais etapas, do controle e da gestão ao sensoriamento no local.
  • Os produtos da Parameter são adequados a data centers resfriados por líquido e por ar, com detecção de vazamentos nos níveis da instalação, da sala de servidores, do rack e do servidor. Assim, as novas capacidades abrangem vários métodos de resfriamento e diferentes níveis de equipamentos, ampliando a gama de produtos da Distech para data centers.

Depois de completar o portfólio de produtos, o que o conecta ao crescimento da receita?

  • O Goldman Sachs avalia que a maior parte da receita prevista da Parameter, de cerca de 100 milhões de dólares no ano-calendário de 2027, vem de aplicações para data centers. As oportunidades futuras incluem maior penetração entre os clientes com instalações existentes.
  • Clientes e canais de vendas são o elo dessa tese de crescimento: a Parameter tem relacionamento com clientes de data centers de hiperescala e fabricantes originais de equipamentos de resfriamento, enquanto a Distech conta com canais de integradores de sistemas. A administração considera que, após o lançamento de produtos de controladores lógicos programáveis, a aquisição pode ampliar ainda mais o portfólio para data centers; as oportunidades de crescimento dependem de como esses produtos e canais serão combinados.

Quanto capital a transação exige e quão positiva é a avaliação?

  • A contraprestação total equivale a aproximadamente 6.8 vezes a receita prevista para o ano-calendário de 2027 e a cerca de 16 vezes o EBITDA previsto. A Acuity planeja tomar emprestados 500 milhões de dólares e pagar os cerca de 175 milhões de dólares restantes com o caixa em balanço; em 31 de agosto, a empresa tinha cerca de 636 milhões de dólares em caixa. A aquisição será financiada principalmente com novos empréstimos.
  • A empresa espera concluir a transação no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, sujeita às condições usuais de fechamento, incluindo o término do período de espera da análise antitruste nos Estados Unidos. O momento em que as contribuições para receita e lucro se concretizarão depende do andamento do fechamento.
  • O Goldman Sachs manteve a recomendação neutra e o preço-alvo para 12 meses de 345 dólares, 8,2% acima do preço de fechamento de 318.72 dólares em 26 de outubro. O preço-alvo aplica um múltiplo preço/lucro de 15 vezes às suas projeções de lucro por ação para os trimestres futuros do 5º ao 8º; a avaliação positiva da aquisição ainda não se traduziu em uma recomendação mais favorável para a ação.