Lucro antes de provisões do Ping An Bank se recupera, enquanto pressão sobre a qualidade dos ativos desacelera o crescimento do lucro líquido
O crescimento do lucro antes de provisões do Ping An Bank subiu para 3,1% nos três primeiros trimestres de 2026, mas o lucro líquido do terceiro trimestre aumentou apenas 0,2% em relação ao ano anterior. O Bank of America rebaixou a recomendação de Compra para Neutra, atento à contração dos empréstimos, ao aumento dos atrasos e à redução do colchão de provisões.
Fonte original：BofA Global ResearchPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
O Bank of America considera que a receita e o lucro antes de provisões do Ping An Bank melhoraram, mas a pressão sobre a qualidade dos ativos, o fraco crescimento dos empréstimos e a redução do colchão de provisões limitam o crescimento sustentado dos lucros.
Se o lucro antes de provisões melhorou, por que o crescimento do lucro líquido desacelerou?
Nos três primeiros trimestres de 2026, o lucro antes de provisões do Ping An Bank cresceu 3,1% em relação ao ano anterior, acima dos 2,7% registrados no primeiro semestre. Contudo, o crescimento interanual do lucro líquido caiu de 3,3% no primeiro semestre para 2,2% nos três primeiros trimestres; no terceiro trimestre isoladamente, aumentou apenas 0,2%.
A receita cresceu mais rápido que os custos: nos três primeiros trimestres, a receita operacional aumentou 2,5% em relação ao ano anterior, enquanto os custos operacionais subiram 1,2%. Porém, a despesa total com provisões cresceu 5,2% na mesma comparação. O Bank of America considera que a pressão das provisões limitou a conversão da melhora operacional em lucro líquido.
O retorno sobre o patrimônio líquido nos três primeiros trimestres caiu 0.3 ponto percentual em relação ao ano anterior, para 10,8%, refletindo que o crescimento do lucro ainda não elevou na mesma proporção o retorno sobre o capital dos acionistas.
De onde veio a melhora da receita e que pressões o negócio de empréstimos enfrentou?
Os ganhos com negociação de títulos sustentaram a receita: outras receitas não provenientes de juros cresceram 15,2% em relação ao ano anterior nos três primeiros trimestres, o que o Bank of America atribuiu a ganhos mais fortes com negociação de títulos no terceiro trimestre. Os títulos mensurados ao valor justo por meio do resultado representavam mais de 40% da carteira de títulos.
A margem e o volume de empréstimos ficaram sob pressão. A margem financeira líquida do terceiro trimestre caiu 2 pontos-base em relação ao trimestre anterior, para 1,79%, principalmente porque alguns empréstimos corporativos em atraso deixaram de acumular juros. O custo dos depósitos caiu 5 pontos-base em relação ao trimestre anterior, oferecendo algum suporte.
No fim do terceiro trimestre, os empréstimos cresceram apenas 0,4% em relação ao ano anterior e caíram 0,6% em relação ao trimestre anterior. Os empréstimos corporativos recuaram 2,3% na comparação trimestral, os empréstimos de varejo caíram 0,3% e o desconto de títulos cresceu 22,8%. A receita líquida de tarifas permaneceu estável em relação ao ano anterior nos três primeiros trimestres, após crescer 3,7% no primeiro semestre.
Com o índice de inadimplência estável, por que o Bank of America ainda se preocupa com a qualidade dos ativos?
No fim do terceiro trimestre, o índice de empréstimos inadimplentes permaneceu estável em 1,05% tanto em relação ao ano anterior quanto ao trimestre anterior, mas o índice de empréstimos sob atenção especial subiu 0.24 ponto percentual na comparação trimestral, para 2,07%, indicando que mais empréstimos passaram à categoria que exige atenção especial.
O índice de empréstimos em atraso subiu 0.11 ponto percentual em relação ao trimestre anterior, para 1,59%; a participação dos empréstimos com atraso superior a 90 dias no total de empréstimos inadimplentes aumentou de 70% no fim do segundo trimestre para 83%.
O índice de cobertura por provisões caiu 4.8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, para 214,7%, enquanto o índice de provisões sobre empréstimos recuou 5 pontos-base, para 2,25%. O Bank of America considera que a deterioração dos indicadores de risco e a redução do colchão de provisões restringem conjuntamente o crescimento dos lucros.
Como o Bank of America ajustou sua avaliação?
O Bank of America rebaixou a recomendação para o Ping An Bank de Compra para Neutra, reduziu as projeções de lucro para 2026–2028 em 2% a 5% e baixou o preço-alvo de 13.41 yuans para 12.57 yuans.
O banco considera que a recuperação do ritmo da receita, a estabilidade do índice de empréstimos inadimplentes e o rendimento de dividendos previsto em cerca de 5,6% para 2026–2027 podem dar suporte ao preço da ação em caso de queda. Para impulsionar uma reavaliação significativa, seriam necessárias evidências mais claras de um ponto de inflexão na qualidade dos ativos.
