Lucro líquido da Wanhua Chemical supera expectativas no terceiro trimestre, e Morgan Stanley está otimista com oferta e demanda de poliuretano
O lucro líquido da Wanhua Chemical cresceu 84% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre de 2026, superando o consenso do mercado; a melhora das despesas e dos itens não recorrentes foi a principal razão. O Morgan Stanley avalia que a oferta adicional limitada de poliuretano e os baixos estoques nos canais de distribuição podem sustentar os lucros no curto e médio prazo.
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Ideia principal
O lucro da Wanhua Chemical no terceiro trimestre superou as expectativas principalmente devido à melhora das despesas e dos itens não recorrentes, enquanto a visão positiva do Morgan Stanley sobre os lucros futuros se baseia no crescimento limitado da oferta de poliuretano e nos baixos estoques nos canais de distribuição.
Por que o lucro do terceiro trimestre superou as expectativas?
O lucro líquido da Wanhua Chemical no terceiro trimestre de 2026 foi de 5,6 bilhões de yuans, alta de 84% em relação ao ano anterior; houve queda de 12% ante o trimestre anterior, devido à elevada base de comparação. O resultado ficou significativamente acima do consenso do mercado e da faixa de previsão do Morgan Stanley, de 4,5 bilhões a 5 bilhões de yuans.
O Morgan Stanley considera que a economia em despesas de vendas, administrativas e outras, a redução das despesas financeiras e o menor registro de itens não recorrentes foram as principais razões para o lucro superar as expectativas. O lucro bruto trimestral ficou, em linhas gerais, em conformidade com as variações dos preços dos produtos.
A melhora dos lucros pode continuar?
Diante das preocupações com a sustentabilidade dos lucros após a redução das tensões no Oriente Médio, o Morgan Stanley prevê que as perspectivas de lucro da Wanhua Chemical no curto e médio prazo continuem significativamente melhores do que em 2025: a oferta adicional de poliuretano é limitada, enquanto os estoques nos canais de distribuição estão em níveis extremamente baixos.
O banco considera que as condições de oferta e demanda e um ambiente competitivo estável manterão o mercado de poliuretano apertado no curto e médio prazo; essa avaliação fundamenta sua visão positiva sobre os lucros futuros.
Quais são os efeitos das restrições comerciais e dos custos?
Quanto à possibilidade de a União Europeia impor novas restrições às importações chinesas, inclusive de produtos químicos, o Morgan Stanley considera que, caso sejam adotadas, os fluxos comerciais de poliuretano poderão ser reorganizados, de forma semelhante ao que ocorreu após os Estados Unidos imporem tarifas antidumping às exportações de MDI da Wanhua.
O banco também aponta que preços excessivamente altos dos produtos petroquímicos podem conter a demanda e, por sua vez, prejudicar os volumes de vendas e os preços; interrupções prolongadas no fornecimento de matérias-primas, como gás liquefeito de petróleo e nafta, também podem causar perdas significativas.
Como a instituição avalia a empresa?
O Morgan Stanley considera que os fundamentos da empresa e o desempenho de suas ações divergiram e reitera sua recomendação de overweight para a Wanhua Chemical. O banco utiliza lucros sustentáveis de 19 bilhões de yuans e uma relação preço/lucro de 15 vezes como base para sua avaliação de meio de ciclo.
O banco também avalia os cerca de 5,1 bilhões de yuans em lucros adicionais que poderiam resultar de interrupções mais prolongadas no fornecimento global por uma relação preço/lucro de 10 vezes; volumes de vendas impulsionados pela recomposição de estoques e a penetração de novos produtos conforme planejado também são apontados como fatores de alta.
