Dia do Analista Financeiro da Oracle: após o crescimento dos pedidos, como serão explicados o financiamento e o retorno da capacidade de computação de IA?

Por que este dia do analista está atraindo atenção?

A Oracle realizará seu dia do analista financeiro em 28 de outubro, durante a conferência Oracle AI World. A ação caiu cerca de 50% no último ano, e a Bernstein acredita que o evento oferece uma oportunidade de melhorar o sentimento dos investidores.
As obrigações de desempenho remanescentes (RPO) cresceram fortemente nos últimos quatro trimestres, e a instituição prevê que a empresa poderá elevar suas metas financeiras; os investidores, porém, querem entender melhor como o negócio de capacidade de computação de IA gerará lucros e quanto financiamento a expansão exigirá.
A Bernstein mantém a recomendação de desempenho superior ao mercado e o preço-alvo de 325 dólares, o que representa um potencial de valorização de cerca de 158% em relação ao fechamento de 126.16 dólares em 23 de outubro.

A Oracle possui um volume significativo de RPO não canceláveis. Segundo a Bernstein, a OpenAI representa menos de 50% desse total, e sua participação está diminuindo à medida que novos acordos de infraestrutura em nuvem e outras transações são firmados.
Segundo estimativa da instituição, desde a assinatura do contrato com a OpenAI no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, a Oracle acrescentou cerca de 100 bilhões de dólares em RPO, dos quais uma parcela significativa, ou até mesmo possivelmente a totalidade, veio de outros clientes. Isso fornece evidências de uma ampliação da base de clientes.
Os investidores continuam preocupados com a exposição a um único cliente, a construção excessiva de capacidade de IA e a pressão sobre os preços da capacidade de computação quando a oferta voltar ao normal no futuro. A Bernstein espera que a administração explique melhor a composição dos clientes e os motivos para que eles escolham renovar os grandes contratos após seu vencimento.

A Oracle está deixando de ser uma empresa de software com margens altas e baixos gastos de capital para atuar em negócios de nuvem e centros de dados de IA. A Bernstein acredita que, por isso, o retorno dos investimentos e a rentabilidade se tornaram foco dos investidores de longo prazo.
A instituição prevê que a receita total aumente de 67,4 bilhões de dólares no ano fiscal de 2026 para 137,4 bilhões de dólares no ano fiscal de 2028, mas que, no mesmo período, a margem operacional ajustada caia de 42,9% para 38,6% e a margem bruta geral de 67,1% para 50,7%. A expansão da receita ocorre ao mesmo tempo que a pressão sobre as margens.
A Bernstein acredita que, se a construção for executada sem contratempos, o valor do negócio de IA aparecerá nos resultados financeiros dos anos fiscais de 2028 a 2029; os negócios fora de IA continuam crescendo e gerando uma grande quantidade de caixa.

O modelo da Bernstein prevê que os gastos de capital aumentem de 55,7 bilhões de dólares no ano fiscal de 2026 para 93,1 bilhões de dólares no ano fiscal de 2027 e 97,9 bilhões de dólares no ano fiscal de 2028; a instituição acredita que o ano fiscal de 2028 poderá ser o pico da construção de capacidade, com a necessidade de financiamento diminuindo no ano fiscal de 2029.
Dependendo do cronograma de execução das obras, a Bernstein estima que a Oracle poderá precisar de recursos adicionais de 10 bilhões a 20 bilhões de dólares em 2027 ou no ano seguinte. A instituição aponta condições restritivas no mercado de dívida; o financiamento por meio de capital é uma possibilidade e também poderá pressionar o preço das ações.
Atrasos na construção e na aprovação dos centros de dados chamaram a atenção para o risco de execução. A Bernstein prevê que a construção continue pelo menos até o ano-calendário de 2028 e espera que a empresa apresente um roteiro de construção mais claro, planos alternativos e os efeitos dos atrasos sobre as metas financeiras.