Receita da Ninebot cresce no terceiro trimestre, mas lucro cai: aumenta a participação de veículos elétricos com baixa margem bruta e cresce o gasto em P&D

Em que os resultados do terceiro trimestre ficaram aquém?

No terceiro trimestre de 2026, a Ninebot registrou receita de 7,585 bilhões de yuans, alta de 14% em relação ao ano anterior e 3% abaixo da previsão do Goldman Sachs. O lucro líquido foi de 343 milhões de yuans, queda de 37% em relação ao ano anterior e 36% abaixo da previsão do banco. A receita ficou, em geral, próxima do esperado, enquanto a diferença no lucro foi bem maior.
O Goldman Sachs afirmou que a margem bruta geral e a margem líquida caíram 5.5 e 3.7 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao ano anterior, afetadas pelo aumento dos custos, dos investimentos em P&D e pelas perdas cambiais. O lucro operacional principal, calculado como lucro bruto menos despesas operacionais, caiu 45% em relação ao ano anterior.

Os veículos elétricos de duas rodas na China entraram na alta temporada, e a receita do terceiro trimestre cresceu 14% em relação ao ano anterior, acima dos 3% do segundo trimestre. Os embarques no trimestre totalizaram 1,8 milhões veículos, alta de 22% em relação ao ano anterior, enquanto o preço médio de venda caiu 6% na mesma comparação; no segundo trimestre, o preço havia caído 12% em relação ao ano anterior.
O Goldman Sachs estima que a receita de robôs cortadores de grama cresceu cerca de 100% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, após crescimento superior a 100% no segundo. Robôs cortadores de grama e patinetes elétricos entraram na baixa temporada na Europa, e o crescimento da receita total desacelerou em relação ao segundo trimestre.
A receita do terceiro trimestre com patinetes elétricos para consumidores e veículos todo-terreno cresceu 4% e 19%, respectivamente, em relação ao ano anterior, abaixo dos 27% e 32% do segundo trimestre; o Goldman Sachs considera que isso pode estar relacionado ao enfraquecimento sazonal.

As mudanças sazonais nas diferentes atividades deslocaram o mix de receita para veículos elétricos de duas rodas, que têm margem bruta menor, pressionando a margem geral do terceiro trimestre em relação ao segundo. A administração também afirmou que as margens brutas de categorias principais, como veículos elétricos de duas rodas e robôs cortadores de grama, melhoraram em relação ao trimestre anterior.
As despesas de P&D no terceiro trimestre cresceram 37% em relação ao ano anterior, e sua proporção na receita subiu 1 ponto percentual. A empresa continua investindo em P&D para ampliar sua carteira de produtos em desenvolvimento e enfrentar a concorrência, especialmente no mercado de robôs cortadores de grama.
As perdas cambiais ainda foram de 86 milhões de yuans, mas diminuíram em relação aos cerca de 120 milhões de yuans do segundo trimestre. As despesas de vendas e outras despesas administrativas permaneceram, em geral, estáveis em relação ao ano anterior.

O Goldman Sachs atribui à Ninebot recomendação de compra e preço-alvo de 58 yuans para 12 meses. O banco está otimista com o aumento da participação no mercado doméstico de veículos elétricos de duas rodas, a substituição de produtos tradicionais por robôs cortadores de grama e o potencial de crescimento de bicicletas elétricas no exterior e de veículos elétricos de duas rodas em mercados emergentes; o aumento da concorrência e dos custos de matérias-primas pode afetar a lucratividade.
A administração propôs elevar a faixa da recompra de 150 milhões a 300 milhões de yuans para 300 milhões a 700 milhões de yuans. As ações recompradas deverão ser canceladas para aumentar o lucro por ação. A proposta já foi aprovada pelo conselho de administração e ainda precisa da aprovação da assembleia de acionistas.
Até 30 de setembro, a empresa havia recomprado ações no valor de 220 milhões de yuans conforme o plano original, equivalentes a 0,78% do capital social total.