Fonte original：Morgan Stanley Asia LimitedPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
A Sinoma Science & Technology se beneficiou da melhora do volume e dos preços da fibra de vidro e dos separadores de baterias de lítio nos três primeiros trimestres, mas o crescimento do lucro no terceiro trimestre ante o trimestre anterior foi limitado. O Morgan Stanley prevê uma pequena revisão para baixo do lucro por ação estimado pelo consenso nos próximos 12 meses.
Como o crescimento do terceiro trimestre se comparou às expectativas?
No terceiro trimestre de 2026, a Sinoma Science & Technology registrou receita de 9,4 bilhões de yuans, alta de 12,4% em termos anuais e de 0,1% ante o trimestre anterior. O lucro líquido foi de 702 milhões de yuans, alta de 45,9% em termos anuais e de 0,3% ante o trimestre anterior, praticamente estável em relação aos 700 milhões de yuans do segundo trimestre.
O Morgan Stanley avaliou os resultados financeiros como ligeiramente abaixo do consenso do mercado e prevê uma pequena revisão para baixo do lucro por ação estimado pelo consenso nos próximos 12 meses, mas mantém inalterada sua tese de investimento para a companhia.
Quais negócios impulsionaram a melhora da rentabilidade?
O Morgan Stanley considera que o forte desempenho nos três primeiros trimestres veio principalmente do aumento do volume de vendas e do preço médio de venda do negócio de fibra de vidro, bem como do aumento das remessas e do preço médio de venda dos separadores de baterias de lítio no terceiro trimestre. A melhora do volume e dos preços nos dois negócios sustentou conjuntamente o crescimento do lucro.
A margem bruta geral da companhia no terceiro trimestre foi de 22,4%, alta de 0.9 ponto percentual em relação aos 21,5% do segundo trimestre e também acima dos 19,1% do mesmo período do ano anterior. O indicador abrange a companhia como um todo e não a margem bruta de um único negócio.
Por que o lucro cresceu mais rapidamente que a receita nos três primeiros trimestres?
A receita dos três primeiros trimestres de 2026 foi de 25,7 bilhões de yuans, alta de 18,3% em termos anuais; o lucro líquido foi de 1,91 bilhões de yuans, alta de 29,1% em termos anuais. A margem bruta geral foi de 21,7%, alta de 2 pontos percentuais em termos anuais.
Após excluir itens não recorrentes segundo o critério da companhia, o lucro recorrente dos três primeiros trimestres foi de 1,727 bilhões de yuans, alta de 44,2% em termos anuais. As perdas por redução ao valor recuperável aumentaram de 25 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior para 103 milhões de yuans, enquanto os subsídios governamentais caíram de 452 milhões de yuans para 216 milhões de yuans. As duas mudanças limitaram o lucro do período reportado.
De que depende a avaliação do Morgan Stanley?
O Morgan Stanley atribui à Sinoma Science & Technology recomendação de overweight, com preço-alvo de 56.03 yuans; o preço de fechamento em 23 de outubro de 2026 informado no relatório foi de 40.29 yuans. O banco utiliza o método de fluxo de caixa descontado, e sua avaliação abrange os fluxos de caixa de longo prazo de 2027 a 2037.
Os fatores de alta incluem remessas e preços de venda de tecido eletrônico especial e separadores de baterias de lítio melhores que o previsto, bem como custos de matérias-primas melhores que o previsto. Os fatores de baixa incluem remessas e preços de venda de fibra de vidro inferiores ao previsto, capacidade eólica instalada na China inferior ao previsto durante o período do décimo quinto plano quinquenal e aumento dos custos de matérias-primas.
