Por que a receita ficou abaixo do esperado?

  • A Deckers informou em 22 de outubro que a receita do segundo trimestre do ano fiscal 2027 foi de 1,481 bilhões de dólares, alta de 2,8% em relação ao ano anterior a câmbio constante e abaixo dos 1,506 bilhões de dólares estimados pelo consenso da Bloomberg; o principal fator de pressão veio do canal direto ao consumidor.
  • A receita do canal direto ao consumidor caiu 1,8% em relação ao ano anterior no trimestre, ante crescimento de 13% no trimestre anterior; as vendas comparáveis desse canal recuaram 6,4% na comparação anual. O canal de atacado cresceu 5,5%, acelerando em relação aos 2,2% do trimestre anterior.
  • A administração observou que os consumidores estão cada vez mais inclinados a esperar descontos e concentrar as compras durante promoções, ao mesmo tempo que dão mais importância à relevância imediata e à praticidade dos produtos.

Como mudaram as expectativas de crescimento das duas marcas principais?

  • No segundo trimestre fiscal, a receita da HOKA foi de 677 milhões de dólares, alta de 6,8% em relação ao ano anterior, abaixo dos 7,7% do trimestre anterior; a receita da UGG foi de 786 milhões de dólares, com crescimento de 3,5%, também abaixo dos 4,9% do trimestre anterior.
  • A empresa reduziu sua projeção de receita para o ano fiscal 2027 de 5,86 bilhões a 5,91 bilhões de dólares para 5,7 bilhões a 5,725 bilhões de dólares. A expectativa de crescimento da receita anual da HOKA caiu da faixa baixa de dois dígitos para a faixa alta de um dígito, enquanto a da UGG caiu da faixa intermediária para a faixa baixa de um dígito.
  • O desempenho regional foi desigual: a receita doméstica nos Estados Unidos caiu 0,4% na comparação anual no segundo trimestre fiscal, enquanto a receita internacional cresceu 9,0%; a empresa afirmou que a Ásia-Pacífico registrou o maior crescimento e contribuiu significativamente para o aumento da receita internacional.

Por que a projeção de lucro foi elevada apesar do corte na projeção de vendas?

  • A margem bruta do segundo trimestre fiscal subiu 4.3 pontos percentuais na comparação anual para 60,5%, impulsionada principalmente por reembolsos tarifários. Excluindo os reembolsos, a margem bruta foi de 57,4%, ainda 1.2 pontos percentuais acima do ano anterior e superior à estimativa de consenso do mercado de 55,1%.
  • A empresa elevou sua projeção de margem bruta para o ano fiscal 2027 de 56,5% para 58,5%, e a de margem operacional de 21,5% para 23,0%; a projeção de lucro diluído por ação passou de 7.35 a 7.50 dólares para 7.80 a 7.95 dólares.
  • A nova projeção de lucro por ação inclui uma contribuição de aproximadamente 0.52 dólares dos reembolsos tarifários; excluindo essa contribuição, fica entre 7.28 e 7.43 dólares, ligeiramente abaixo da projeção anterior.

Como o Nomura avalia as empresas chinesas de vestuário esportivo?

  • Entre as empresas chinesas de vestuário esportivo que acompanha, o Nomura prefere a Anta e atribui a ela recomendação de compra. O banco acredita que a Anta se beneficiará no longo prazo de seu posicionamento em atividades ao ar livre e esportes emergentes, e que sua estratégia multimarcas ajuda a enfrentar a concorrência no setor.
  • O preço-alvo do Nomura para a Anta é de 91.4 dólares de Hong Kong, baseado em uma relação preço/lucro de 17.5 vezes para os próximos 12 meses; os riscos de baixa listados incluem o aumento da concorrência doméstica e internacional, crescimento das vendas mais lento que o esperado e um ambiente macroeconômico mais fraco que o previsto.